由于油厂全面复工，市场进入节后传统的需求淡季，供给增加而需求不旺，基本面压力主导行情，国内植物油期货价格弱势震荡，重心下移。

一周油“事”，尽在一周油志。本期与您一起关注2月13日~17日国内外食用植物油市场的大事、要事、行情事。

本周，国内植物油期货价格弱势震荡，重心下移。主要是由于油厂全面复工，市场进入节后传统的需求淡季，供给增加而需求不旺，基本面压力主导行情。

01

供给压力持续 豆油价格走弱

本周，CBOT盘大豆期价弱势震荡，重心略有下移，技术面看，下周CBOT大豆期价仍有下跌空间。

受马盘棕榈油价格下跌及CBOT走弱影响，连豆油震荡向下，技术面看，下周仍有下跌空间，操作上激进型或短多，谨慎型建议观望为主，如1705合约如跌破6600元/吨可轻仓买多，如跌至6300~6400元/吨，可重仓买多。

分析后势，利多因素有：一是市场仍对通胀预期强烈，资金逢低买入包括植物油在内的大宗商品积极性较高；二是从成本和基本面来看，虽然市场不看好上半年国内植物油市场行情，但也普遍认为，在当前价位国内植物油向下空间有限，整体以弱势区间震荡为主。

利空因素有：一是海关数据显示，2017年1月份我国进口大豆766万吨，较去年1月份的567万吨同比增长35%，截至2月14日，国内大豆库存为630万吨，较上周同期的590万吨增加6.8%，在高进口高库存的情况下，预计油厂开工率将持续处于历史高位水平，加之临储菜油出库，预计国内植物油将阶段性的供大于求，抑制国内植物油价格反弹空间；二是市场预期4月份后棕榈油主产国产量和库存量将恢复，下半年将快速上升，届时棕榈油价格向下压力较大，并传递到其他植物油品种，因此，在这一利空释放之前，下游追热情不高。

02

基本面主导 菜油再次向下

本周，在基本面压力和连棕榈油拖累下，郑菜油期价震荡向下，技术面来看，下周仍有下跌空间。操作上建议观望为主，1705合约跌破6700元/吨后陆续买多。本周三，国家粮食交易中心计划竞价销售临储菜籽油98727吨，全部成交，成交均价为6730元/吨，略低于上周的6751元/吨。

分析后势，利多因素有：一是菜油主力合约两个半月已累计下跌11.7%，成本支撑下，向下空间有限；二是市场看好下半年国内菜油期现货行情，加之小包装是临储菜油主要流向，因此目前油厂存菜油意愿较强，为未来菜油供应减少后做准备，临储菜油拍卖对当前市场的冲击有限。

利空因素有：一是去年10月12日以来，临储菜油拍卖已累计成交178万吨，但实际被终端消费的量约不足50万吨，多数转为渠道库存，对价格形成压制；二是长江流域一级菜油与一级豆油现货价差维持在300元/吨左右，不利于菜油消费；三是从船期来看，预计今年一季度菜籽进口量达130万吨，远超过去年同期的95万吨，国内菜油基本面不支持行情向上。

03

增产预期强烈 棕油价格领跌

本周，连棕榈油领跌国内植物油市场，技术面看，下周仍有下跌空间。国家粮油信息中心数据显示，截至2月10日，国内棕榈油商业库存总量59.75万吨，较上周54.3万吨增加10%，较上月同期的41.99万吨增加42%，国内棕榈油库存快速回升。

分析后势，利多因素有：一是马来西亚棕榈油局数据显示，2017年1月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比减少13.4%，创下自去年4月份以来的最低水平，这将会在近期内对棕榈油价格构成一定支撑；二是当前马来西亚3月棕榈油到港完税成本6650元/吨，较1705合约倒挂500元/吨左右，成本对国内棕榈油有一定支撑，但由于市场对长线棕榈油到港成本看跌，因此成本支撑作用也有限。

利空因素有：一是当前豆油与棕榈油现货价差仍处低位，不利于棕榈油消费，预计后期棕榈油库存将继续环比上升；二是知名机构均预计今年主产国棕榈油产量将同比增长600~650万吨，因此资金多豆空棕或是多菜空棕的积极性较高，从而进一步通过期货来压制棕榈油现货价格。