股指：一行三会起草资管新规，股指短期承压

1、股指期货行情

2月21日，三大期指小幅高开，IF、IH早盘冲高幅度较高，随后震荡走低，最终录得小涨，IC盘间震荡上行，最终录得较大涨幅。主力IF1703合约收3459.20 ，上涨7.40 点（0.21%），成交量为15502手，持仓量为37873手；主力IH1703合约2388.60 ，上涨2.40 点（0.10%），成交量为6566手，持仓量为24874手；主力IC1703合约收6341.00 ，上涨46.80 点（0.74%），成交量9310手，持仓24288手。IF总成交量为17871手，总成持仓量为44621手，成交持仓比为0.40 ；IH总成交量为8243手，总成持仓量为30462手，成交持仓比为0.27 ；IC总成交量为11014手，总成持仓量为33348手，成交持仓比为0.33。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差继续缩窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-23.62，价差与现货价格比-0.68 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-8.3，价差与现货价格比为-0.35 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-93.4，价差与现货价格比为-1.47%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以增仓为主，主力多头增仓幅度大于主力空头，表现为净多。具体看，IF1703合约前二十大多头增仓327手，前二十大空头增仓12手，新增多单与新增空单之差为315手；IH1703合约前二十大多头手减仓325，前二十大空头手减仓411，新增多单与新增空单之差为86手；IC1703合约前二十大多头增仓191手，前二十大空头增仓210手，新增多单与新增空单之差为-19手。

结论及投资建议

周二三大期指小幅高开，IF、IH早盘冲高幅度较高，随后震荡走低，最终录得小涨，IC盘间震荡上行，最终录得较大涨幅，期现负价差缩窄，IF、IH主力多头增仓明显，IC主力空头增仓明显；现货方面，沪深两市维持较高成交量，上证小涨，创业板涨幅较高；外盘道指再创新高，欧洲三大指数涨跌不一，美元指数小跌，对A股小幅利好；知情人士称，中国一行三会起草资管新规，新规明确提出打破刚性兑付，禁止投资非标，基本上是去年金融去杠杆，防风险措施的延续，目前股市杠杆率较低，根据去年几次类似的情况，该消息短期内会对股指造成较大负面影响，但长期看对股指走势影响有限；当前股市整体环境较为乐观，但随着权重股的的上涨，股灾时救市的国家队基金套牢盘面临解套，虽然目前国家队没有明确退出时间，但上证上行到3300点压力会有所加重；套利策略上，我们认为未来一段时间IC相对IH行情偏弱，一是再融资以及IPO扩容对中小创板块打击较大；二是从大基建炒作主题上，以及基本面周期复苏来看，大盘蓝筹股凭借其估值低、股息率高的优势目前更加受到资金的青睐，可继续逢低做多IH/IC比值，昨日IH/IC主力合约比值跌至0.376，达到策略入场水平。