一、综合季节性分析

2016年最大的行业背景就是供给侧改革的推行，钢铁供应端受到明显影响，以中频炉为代表的落后产能逐步被清退，市场环境得到有效改善，钢厂利润在2016年有明显好转，但总体走势符合季节性规律。下游各行业总体走势也保持季节性发展规律，个别月份的季节性特征受国家政策影响有所增强，钢铁的价格出现超乎往年的强势，展望2017年，供给侧改革仍将继续进行，且去产能有逐步过度到去产量的阶段，故我们预计今年的钢铁季节性仍可能受到扰动，价格也将受影响出现异于常年的表现。

2016年季节性的扰动对价格影响最大的时段出现在7-8月，该阶段黑色最大的主旋律就是淡季不淡的反季节性特征，钢材的主要下游行业也并没有出现往年的收缩态势，房地产市场量价齐涨带动钢材在淡季继续上攻，下游贸易商看涨心态浓厚，价格稍有下跌马上会刺激出较大买盘出现，故该阶段的盘面操作难度增大。

二、分指标季节性分析

1、价格指数季节性

螺纹钢在近5年的时间里受产能过剩影响持续处于下跌行情，故2016年以前的价格指数（绿线）是逐月降低的，但2016年受供给侧改革影响，螺纹钢供需结构出现新的变化，使得2016年的价格指数（红线）不仅呈现不断上涨走势，还拉高了整体指数均值（蓝线），故2016年由于政策端的变化而产生的反季节性影响是非常显著的。

2、钢材供应端季节性分析：粗钢日均产量

钢材供应端的季节性也较为明显，一般粗钢日均产量会在4月或6月达到当年峰值，7、8两月小幅走弱，9、10两月出现第二个峰值，而后一路下滑。2016年的粗钢产量整体走势较前期没有明显异常，只是有部分月份的季节性受炼钢利润刺激有所增强。

3、钢材供应端季节性分析：炼钢利润

受供给侧改革影响，炼钢利润在2016年出现明显上扬，四月份利润最高一度接近800元/吨，为近几年新高，若对比与其他年份的走势可以看出，利润的涨跌基本上也是有规律可循的，且利润的高低点与产量的高低点高度一致，反映了利润对产量的领先作用，而此种季节性走势及领先性又可以反映到盘面操作上，资金一般会根据规律来做多/空螺纹铁矿比。

4、钢材需求端季节性分析：商品房销售面积

房地产作为钢材主要的需求行业也存在着季节性走势，历年的3-4月和9-10月均为地产销量的旺季，2015年底国家不断推出刺激房地产市场的政策，商品房销售随之走高，虽然2016年9月开始国家出台抑制房价，但2016年整体的走势依旧保持季节性规律。

5、钢材社会库存季节性

钢材库存季节性走势非常明显，由于钢材行业存在冬储习惯，故历年库存变化通常以农历新年为分水岭，年前贸易商逐步采购囤货，年后需求复苏库存逐步下降，十月份由于国庆假期的影响库存也会出现小幅上升。2016年库存走势整体符合季节性走势规律，但个别月份出现反季节性特征，如2016年7-9月库存出现明显上升，这与历史同期的库存变化相悖。