香港之盛在于变。过去三十年，香港以其开放和务实之姿，令中国内地的改革开放，得到镜鉴。香港回归后，两地文化逐渐融合，经济合作的模式，发生了翻天覆地的变化。新时代，迫使香港的商业领袖们，思量新的应对之道。腾讯财经在新年伊始，遍访香港名流，献上香港变形记系列报道，以管窥香港社会谋变过程中的得失。

香港市场从来不乏“股神”，但若说起“女股神”，香港人第一个想到的会是刘央。

刘央现任西京投资管理公司（香港）主席，她所管理的西京中国基金，自2003年成立以来，累计回报近800%，曾经四次年回报超100%。如今，她旗下管理的资产总额逾40亿美元，其中包括比尔·盖茨梅琳达基金会、挪威央行以及罗斯柴尔德家族委托管理的资产。因在投资领域的优异表现，她曾被《福布斯》杂志评为“50位亚洲最有权势的女性”之一。

虽然成名于香港，但她却是一个地地道道的北京人，旅居香港多年，她的口音仍然京腔京韵。

这位爽朗的“北京大姐”，一见面就毫无保留地讲起了“个人隐私”，家中儿女趣事、师长的知遇之恩，在残酷诡谲的市场中，情谊一直环绕着刘央。

与聊亲友时，满眼的柔情不同，一谈到股市，刘央立刻变成为一个“战士”。她说，喜欢做基金经理时，面临的刺激和挑战；而投资人的信任，让她一刻不敢放松。

过去的一年，香港和内地股市经历了鲜见的巨幅波动，2015年下半年的暴跌，几乎让所有投资人都铩羽而归。而刘央在上证指数5000点时的及时减仓，令她锁定了约八成的回报。

2016年，她开始了新的布局，电影产业的投资战果，将在新年逐渐显露。

经历了几轮牛熊市动荡、跨越了中年危机，“女股神”仍然充满斗志。在她看来，伴随着中国资本借助香港出海，香港会一直是金融大鳄的必争之地，而金融战也将更加激烈。

6个月赚三倍回报而成名

作为中国的第一代基金经理，刘央亲历、见证并参与了中国资本市场的发展。

1988年，她毕业于中央财政金融学院（中央财经大学的前身），是该校第一届国际金融专业的毕业生。毕业后，她加入中信集团，在那里结识了她人生中第一个伯乐——中信集团前董事长王军。

28岁那年，刘央被中信集团公派至澳大利亚，管理中信集团与Hambros Bank在当地合资的一只中国基金。在澳大利亚的那些年，刘央工作之余，攻读了投资应用学专业，这为她的投资生涯，奠定了扎实的专业基础。她说，那段时间的学习和积累，让她此后可以应对所有技术问题。

2001年，刘央告别生活了8年的澳大利亚，移居香港，出任首域投资（香港）有限公司的首席投资官。

她忆起当年：“2001年2月19日，我落地香港后不久，中国证监会宣布境内居民可以交易B股，B股暴升，我是当时全球持有B股最多的基金经理，那一年我在6个月之间大赚3倍走了，但这之前我等待了6年。”

刘央因此一举成名，并被媒体称为中国的“女巴菲特”。有趣的是，那是她第一次听到巴菲特这个名字。

从那时起，她开始研究巴菲特的投资之道，她买入B股并持有的策略，恰好与巴菲特的理念相似。在资本市场摸爬滚打22年之后，刘央今时今日比以往更加笃定地认为，巴菲特式的价值投资理念，是致胜的不二法宝。

刘央的出色业绩，引起了一个人的注意，这个人后来改变了刘央的人生轨迹，他是西京投资创始人Peter Irving。在他接连游说之下，刘央2003年正式加入西京，并发起成立了让她在世界扬名的西京中国基金。

正是这一年，非典肆虐香港，当时被困在海南岛的刘央隔岸观火，却看得格外清楚。

她在市场恐惧时，大举入场抄底，随后股市反弹，西京中国基金当年净盈利达93%，她的团队贡献了整个西京80%的收入，这一战为她日后执掌西京埋下伏笔。

2006年，Peter Irving因意外故去。按照他的遗愿，刘央获得股份奖励，成为联席主席。随后几年间，西京的其余两位创始人因个人原因退出，刘央在2011年收购了所有西京投资的股份，正式掌控这家英资资产管理公司。

投资生涯中最痛的“滑铁卢”

刘央随后将西京投资的总部迁至香港，她说：“香港是全世界资本大鳄的必争之地，因为赚钱太容易了，任何的资产配置都无法避开香港，在香港发生的货币战争、股市战争，未来也会越来越激烈。”

刘央在西京的会议室，以及自己的办公室里，悬挂着Peter Irving的照片，斯人已去，刘央对他的尊敬和感恩丝毫并未减少。“总觉得Peter Irving冥冥之中还在看着我，夜深人静地时候还会想起他，假想与他说话。”

在她执掌西京之后，新的挑战随即而来。作为中国民营企业的坚定的拥护者，刘央大比例资金重仓这类企业。就在2012年前后，在香港上市的不少民企被爆出存在各种问题，随之接连遭遇对冲基金做空，刘央的不少持仓均在被狙击之列。“欧洲股神”安东尼·波顿管理的基金，也在那个时候遭遇重创。

遭遇狙击，让西京中国基金在2012年到2014年接连三年跑输大市。刘央说，制造事件，配合卖空，并渲染恐慌情绪，是华尔街那些老牌对冲基金惯用的手法，而她被狙击，始作俑者就是一家著名的对冲基金。

“他们就是利用中国民营企业的不成熟。”直到今天，刘央仍然心有不甘。

投资遇阻的刘央，陷入了中年危机。家庭、财富、名气都已收获的她开始失眠，她质疑生活、否定自己，甚至开始怀疑自己的价值投资策略，纠结于是否需要多聘用几个对冲基金经理。

痛定思痛之后，她选择了放慢脚步，抽出更多时间陪伴她的一儿一女。“作为妈妈我很不称职，因为只有20%的时间放在家庭。”刘央感激她的老公在她生完第二个孩子之后，毅然选择放弃自己的事业，专注照顾两个孩子，让她可以追求自己的梦想。

尽管有了爸爸悉心的照顾，但是孩子对母亲天然的眷恋，还是无法消解。某天半夜，刘央下班回家，看到女儿给她留了一张纸条，上面写着，希望妈妈陪她看场电影，刘央差点哭出来。

对家庭，刘央心怀亏欠。她说已经在计划退休，如果加个时间，她希望是5年之后。

除了陪伴家人，她也尝试从身边的朋友、以及藏传佛教中，获得精神食量。

此外，爱好美食美酒的她，改变了持续多年的饮食习惯，接受盛行欧洲的细胞疗法，借此唤醒体内的健康细胞。她力图以积极的心态，来面对人生的低谷。

如今已经走出危机的她，自诩为“战士”，三年的低谷期，让她对价值投资理念更加确信。

5000点“神奇”逃顶

经历了三年的挣扎，刘央对市场和人都有了新的认识。她认为，自己的成功，除了因为看对了股票，还因为看对了人。

刘央说，自己是“中国制造”的基金经理，中国的成长背景、深谙中国人的相处之道，是她成功的秘诀之一。谈到如何选择投资标的，她认为需要看两点，人和市场，“过去这些年我赚到的钱，80%是因为看对了人，市场只占20%。”

怎么看人？反复找公司的管理层沟通，不光找管理人员本人聊，还要找他们的妻子儿女聊。另外，看管理者是否有专业背景，是否有较高的道德标准，“人到最后，拼的往往是道德。”

刘央感慨，这些年也曾被骗，但是这个世界上还是好人多，要相信人的力量。

出于对人的信任，刘央过往一直采取集中持仓的策略，通常持有约30只股票，其中20只股票占到整个组合的80%。这在不少基金经理看来，策略过于大胆，因为在持仓暴涨时，她的投资组合业绩可以一飞冲天，而一旦遭遇偶发事件，后果不堪设想。

“基金经理要做的就是与众不同，要与指数产品有差别，这需要有不同于大众的洞察力，去发现黑马或者被错误估值的公司，一旦确定，要有勇气去执行，而且速度要快。”刘央说。

她说，过去三年，由于基金表现不好，也曾反复检讨投资理念，但结论是，不能随波逐流，要坚定地投资中国、投资中国民营企业，继续做巴菲特价值投资的追随者。因为这套方法论，已经在她22年的投资生涯，被反复验证。她说，自己绝不做对冲基金。

坚定地看好中国，并在2015年上半年的牛市中赚得盆满钵满，但在上证指数达到5000点的时候，刘央预见到不久后将出现调整，她开始着手减仓。

她说，2015年全民炒股的热潮千载难逢，但是当30%的大学生都开始炒股，市场已经变成“疯牛”，不可能持续，特别是创业板，不少公司都是炒作概念，并没有产生实质的业绩。

“1999年美国纳斯达克崩盘时的平均市盈率约80倍，中国的创业板当时的平均市盈率已经超过100倍，2015年下半年创业板分化地很厉害，没有业绩支撑的公司股价会“拦腰斩”，而有业绩支撑的公司股价则不会跌得很惨，注册制在增加公司的供给的同时对资金面也将造成冲击，这也会给创业板带来下跌压力。”刘央说。

2015年6月9日，刘央在接受腾讯财经专访时就透露，正因为看到了A股回调的风险，她在上证指数达到5000点时她卖出了持有三分之二的股份，锁定了全年80%至90%的回报。

2015年6月15日，上证指数达到5178点，随后加速滑坡，截至7月8日，上证指数大跌30%，跌至3500点附近。中央紧急出台救市措施，包括机构入场、股东增持、限制卖空等措施，某种程度阻挡了投资者套现。

一时间港股成为A股大跌的牺牲品。自7月3日起的4个交易日内，恒指累计下跌10.5%，7月8日当天恒指盘中一度大跌逾1400点，创出日内跌幅的记录，恒指一度跌至22836点。

经历了这次中港股市的回调后，截至6月30日，西京中国基金回报仍达50%。高位逃顶的刘央手持现金，静观股市变化，已经在琢磨2016年的布局。

她认为，经历这次调整后，股市将更加健康，大消费、大环保以及国企改革相关股份仍将可关注。

新年试水电影产业投资

进入2016年，刘央的“狩猎”范围已不再局限于二级市场，与娱乐圈不断增加的交集，已经“泄露”了刘央的新年布局。

2015年10月，她曾以结拜姐姐的身份，出席了黄晓明和Angelababy的婚礼。更早时，她去了张靓颖的重庆演唱会，合照中，刘央搂着张靓颖扮鬼脸。她与范冰冰也来往频繁，并称其为“妹妹”。

不久前，她还曾为一部名为《回到被爱的每一天》的电影摇旗呐喊。这是第五代导演何平沉寂六年之后的新作，2015年9月参展多伦多电影节时，斩获站台单元荣誉导演奖。请何平出山执导这部影片的公司，是一家名叫隽扉世纪的影视圈新贵。这家公司背后的投资人正是刘央。

“我要在电影行业占一席之地，电影在中国是一个朝阳行业。”刘央解释了她近期与娱乐圈过从甚密的原因，也毫不掩饰她作为电影圈后来者的雄心。

从投资阿里影业、华谊兄弟、华策影视以及光线传媒等公司股票开始，刘央与电影圈有了交集。在这些股份上获利颇丰后，她开始正视这个行业的未来。

与美国好莱坞的票房几乎零增长相比，中国的票房正在爆发式攀升，BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）都在争夺这个市场，她没有理由不介入。

在二级市场的历练20余年后，2015年8月，刘央家族正式发起成立了中国文化和娱乐产业基金，开始介入影视业一级市场，中国文化和娱乐产业基金一期投资金额10亿港元。

成立这几个月来，接连购入了隽扉世纪在内的3家影视制作公司股权、投拍了电影《回到被爱的每一天》以及周星驰春节档电影《美人鱼》。刘央还以不菲的价格，买下热门小说《解密》的电影版权，并将与好莱坞合作。

以上几笔投资在刘央看来，只能算是小规模试水。近期，她又斥资2亿元入股派格文化传媒集团，按照计划，这家公司2016年将登陆香港资本市场。

刘央说，未来两年，派格将投资出品7部中美和中韩合拍片，她要把好莱坞一线导演的作品带入中国。