去年年底,石油输出国组织(OPEC)达成了减产协议,令国际原油价格一度跳涨了20%。但在进入2017年之后,油价涨势却戛然而止。开年至今,NMYEX原油价格已经连续七周横盘整理,进一步上行突破触及60美元大关的前景,看起来已是遥遥无期。 目前油价面临两方面的威胁。一方面,OPEC在努力减产的同时,美国石油产量却日渐增高,使得OPEC的减产效果被部分抵消;另一方面,汽油储量录得历史高位也成了新的问题。 近日,美国原油存货上涨,市场已经对此作出相应反应。然而同时,现在汽油储量也正朝着超出预期的高位攀升。此前原油存货上涨,也许还可以用炼油企业歇业维护来解释。但如果真是如此,汽油存货就应随着炼油量减少而下滑。但目前原油和精炼石油存货同时增加,就说明还有其他因素的影响。 汽油库存量过剩达到27年最严重 事实上,汽油库存量过剩情况已经达到27年来最严重的水平。美国汽油储量已经达到2.59亿桶,达到自美国能源信息署(EIA)1990年开始记录以来的最高值。 汽油过剩的原因之一,就是产量过高。尽管近年来,美国汽油产量出现季节性波动,但总体呈上升趋势。2014年前,美国汽油日产量波动在850万至950万桶之间。自油价崩溃以来,美国汽油日产量已经逐渐攀升到了900万至1000万桶。 罪魁祸首——汽油需求减少 汽油产量上升,则是因为要满足日渐提升的汽油需求。而汽油需求增加,原本应该减少汽油过剩,但眼下,此前为了满足需求而增加的产能,却实际上反而恶化了储量过剩的情况。而且最近,美国汽油需求也已经放缓。 尽管汽油需求是季节性的,一般在冬天也会相对疲软,但今年冬天汽油需求下滑的幅度却超出往年记录。今年1月,美国汽油日需求量骤降至820万桶,销量也比去年同期减少了4%。这也是四年来最低水平。汽油需求减少已经为市场亮起了红灯。 而且,考虑到最近几周炼油厂维护,炼油量已经减少,更说明汽油储量过剩的问题严重:尽管炼油量降低,汽油储量还在持续增加。 这些数据都令人担忧。而且在现在终端汽油价格已经比几年前要低得多的背景下,包括EIA在内的多家机构仍预期,油价上涨可能会进一步降低需求。 在未来数月,消费可能发生反弹,那么需求下降也许也只是暂时的。随着天气转暖,驾驶量增加,届时汽油需求可能随之增加,从而终止汽油储量增加的趋势。 汽油需求若不反弹,油价将有下行风险 然而,过去汽油需求的短期下降已经导致汽油储量急剧上升,需要相当长一段才能缓和过来。投资银行Cowen分析师Sam Margolin表示,未来一年都还可能再出现这样的风险。汽油需求的增长将是2017年石油方程式中最有风险的因素,而且在驾驶旺季到来之前,汽油需求的反弹还随时可能暂停。 由于汽油储量过剩,近几周美国纽约港也将油轮拒之门外,使得油轮只能转移至加勒比海港口。不过,这也无法解决美国东岸的汽油过剩问题。汇通网援引彭博评论,美国东岸的汽油过剩已经使得油价大幅下跌,完全改变了原本的贸易流。东岸原本的贸易流是进口大量原油和精炼汽油。但现在由于汽油储量过剩,东岸不再进口精炼汽油,转而进口其他产品。 这就构成一个因果链:如果汽油需求不再反弹,汽油储量还会进一步上升。届时,精炼厂将不得不减少产量,其原油的购买量也会下降。原油销售量下降就会导致原油储量上升,从而降低原油价格。最终,石油开采商的供给也会减少。总的来说,短期内,如果美国乃至全球的汽油需求都不能恢复,那么今年油价将有下行风险。 责任编辑:韩奕舒 |
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