以洗涤用品做强的立白集团正在酝酿大动作。日前有消息显示，立白集团旗下的化妆品品牌高姿或将成为第一个上市板块。实现资金的快速回笼，同时为立白品牌背书，被业内认为是高姿开始谋求上市的原因。不过一直以来，日化品类上市的进程相比于其他行业来讲存在很大难度。国内已经上市的几家日化企业，普遍业绩表现都不甚亮眼。对于高姿来说，上市也必然存在一定的难度。

高姿高调IPO

“上市的目的一般来说有两个：一是提高知名度，二是融资。”在此前接受媒体采访时，关于立白为何不上市，立白集团副总裁、首席新闻发言人许晓东曾如是表示。但现在，立白集团旗下的化妆品品牌高姿正在谋求单独上市。在近日的新品发布会上，高姿表示，未来将成为以化妆品为主、实业与金融结合的日化企业，并期待在2017年完成IPO布局。

2006年8月，广州立白集团入主高姿，成立上海新高姿化妆品有限公司。对于这个集团惟一的化妆品品牌，立白在培养上也颇下功夫。在集团品牌发展战略规划下，一贯低调的高姿开始全面“复出”，不仅高调牵手知名影视演员、导演徐静蕾，更大手笔在央视投放形象广告。“2016年上半年，高姿已经投入超4亿元的宣传费用，但高姿不会就此止步。未来，高姿将以每年提高30%宣传费用的力度，强势打造品牌营销环境，从空中辐射至地面，通过品牌广告宣传效应，帮助终端拉动销售。”在此前接受媒体采访时，高姿品牌相关负责人曾如是表示。

对于此次高姿提出的上市战略，尽管正式的招股书还未出台，但是业内对于高姿的上市已经存在诸多猜想。日化行业观察员赵向晖认为，快速实现资金回笼或许是高姿谋求上市的重要原因。2016年5月，高姿品牌发布“三年规划”，即在资本运作以及战略推动下启动全渠道策略，高姿要在三年内成为年回款达30亿元的品牌。“资本运作及风险投资是近两年化妆品行业的热点，资金确实能促进企业的快速发展，但更关键的还是企业自身系统的完善。”

充当利润奶牛

对于立白集团来说，实施“大日化”战略早有布局。2005年10月，立白收购“蓝天”，2006年4月收购“奥妮”系列品牌，同年9月又将高姿纳入旗下。赵向晖认为，这与立白旗下的主力产品——洗涤用品的利润率较低有关。根据AC尼尔森数据，立白洗衣粉销量全国第一，市场占有率为25%，立白洗洁精的销量市场占有率高达42%。但赵向晖指出，在化妆品领域，高姿目前还没有占据和洗涤品一样较大量级的市场。

来自Euromonitor的市场调研数据显示，2015年，市场占有率前30名的品牌中，自然堂、佰草集、相宜本草、珀莱雅等本土化妆品品牌占据了重要位置，且大都呈现上升趋势。而这一排名中并没有高姿的身影。针对商超的个人护理市场，仍是由宝洁、联合利华和巴黎欧莱雅三大集团分割市场。而护肤品、彩妆、防晒品类主要对应隆力奇、李医生、美加净、相宜本草、百雀羚、韩束、玉兰油等大众品牌。

“对于立白来说，主打产品虽然销售额高，但是利润率偏低。例如，洗衣粉的毛利率在20%以内。这还需要承受原材料上涨所带来的成本压力。而化妆品的毛利率超过60%并不是难事。”一位不愿具名的业内人士表示，推动高姿上市，相对于推动旗下的洗涤品牌上市，能够收获更大的利润空间，成为集团所谓的“利润奶牛”。对于未来为立白主品牌背书也有益处。

上市并非坦途

一直以来，日化品类上市的进程相比于其他行业来讲存在很大的难度。已经上市的几家日化企业不仅在数量上寥寥无几，普遍的业绩表现也都不怎么亮眼。目前，除了被借壳、更名为“天夏智慧（000662）”的索芙特外，仅有上海家化（600315）、两面针（600249）、广州浪奇（000523）、青岛金王（002094）、霸王国际、中国儿童护理这6家，其中中国儿童护理近期遭遇创始人退出，甚至传出可能被借壳的消息。在预谋上市的梯队中，除了已经被否的丸美外，此前相宜本草、安婕妤则主动放弃了上市计划。

对此，业内人士认为，我国日化行业大部分市场被外资品牌占据，本土企业占比不到1/5，缺少实力强劲的本土日化企业，能达到上市要求的企业数量更少。此外，国内日化企业普遍盈利能力较低，即便是日化上市公司，业绩表现也并不抢眼，在资本市场上吸引力比较小。对于高姿来说，上市也必然存在一定的风险。

目前，国内日化市场整体比较低迷，与外资日化品牌竞争的过程中，国产品牌优势依旧不明显，也存在很大的业绩压力。在此背景下，业内认为，此时上市或许并不是好时机，一方面可能无法获得很高的估值，另一方面由于行业发展前景不明朗，投资者的投资积极性可能会比较低。而在资本市场收紧等情况下，日化企业的上市更不易。