自1月14日当日期糖主力合约1009价格在302.3万手的成交量配合下开始展开技术性反弹行情，截止21日，累计反弹幅度达7.12%，并且在昨日成交量创下341.4万手的历史天量。随着国际ICE原糖价格突破前期28.95美方/磅的高点以及全国第二白糖产区云南本榨季减产的因素下，多方开始认为白糖价格已经回调到位，就此将展开新的上攻此前高点的行情，而空方则认为当前期糖处于技术性反弹行情，调整尚未结束，因国家本榨季已经第三次进行抛储，并且当前国内新糖供应在陆续增加，糖价上行压力重重。面对多空因素交织的情况下，我们认为，需要谨慎看待当前大举反弹糖价。主要基于以下三个影响因素：

一、本榨季国家第三次抛储，后市对价格上行或起到抑制作用。

2010年1月21日，国家进行了新一年中的第一次向市场投放36万吨的食糖措施，而这也是09/10榨季累计至今的第三次抛储。前两次的抛储时间、数量、成交价格分别为，第一次投放时间12月10日，数量20万吨，竞卖底价4000元/吨，最终全部成交，成交均价4915.15元/吨；第二次投放时间12月21日，数量28.82万吨，竞卖底价4000元/吨，全部成交，成交均价4672.23元/吨，较第一次下滑242.92元/吨。两次抛储的措施在当时不但没有导致价格下挫，反而价格在市场多头热情持续高涨的状态下一路走高，主产区现货南宁集团报价最高达到5500元/吨，期糖价格距离6000元/吨也是仅一步之遥。主要是因为一方面第一次竞卖的陈糖价格达到5000元/吨，令当时的市场更加看多后市的新糖价格，另一方面是当时全国遭遇暴雪天气因素利多糖价。第三次抛储全部成交，的均价为4811元/吨，较第二次上涨138.77元/吨，并且无论是现货价格还是期货价格当日均出现了不跌反涨的行情，我们认为，对于这一现象需要谨慎对待，因为抛储这一举措本身将抑制下游企业对新糖的需求，从而造成新糖价格难以在高价获得较好成交量而不得不调低报价。

二、成交放出天量，但持仓量略显不足。

近期的主力合约1009价格止跌反弹的行情中，成交量自1月14日第一次放出较大成交量后呈现出逐日缩量的态势，但昨日成交量再度猛增，并创下历史性天量，显示出短期市场心态由此前的谨慎心态又开始处于较为乐观，但需要注意的是，70万手的持仓量与前期同一价格区域时的持仓量相比减少约15万手。仍略显不足，价格若要上攻前期创下的高点5993元/吨，则需要持仓量的进一步配合。

三、技术面上，1009合约价格上方面临较强阻力。

技术上，主力1009合约价格在5322元/吨处获得支撑后的强劲反弹中将再次面临上方强阻力，根据均线系统和黄金分割率，该合约强阻力区域5750-5800元/吨。

综合上述，近期期糖价格仍处于技术性反弹行情中，操作上，前期短线多单者可根据技术辅助指标进行短线操作，而此前中长期多单者可考虑在反弹过程中逐步平仓，并可开始关注远月1101合约，该合约自1月初开始持仓量处于增长态势，表明市场后市关注度将移至1101合约。