2017年2月23日宏源棉花早评： 外棉继续下跌，国内关注15430支撑

资讯要点：

1. 进口纱内盘市场交投气氛趋淡，多数品种成交不如上周，下游采购趋于观望，拿货相对迟缓。贸易商心态多数也不愿意降价出货，因为补不到低价货，除非个别有资金压力的会偶尔让价出货，其他多数还是报价持稳。下游织厂暂时不想多备货，但多数想趁回调多备一些原料库存，一方面是今年产品库存较低，资金相对宽裕；另外一方面是担心棉纱价格后期上涨，更难采购。广东市场进口巴纱A-品质赛络纺C10S现货税前自提主流报价1.82-1.83万元/吨，较低1.81。江浙、山东市场进口印度喷气品质C21S机织现货含税自提主流报价2.15万元/吨，较低2.12万元/吨；喷气品质C32S机织现货含税自提主流报价2.35万元/吨。

2. 近期印度棉花协会的数据显示，其预计印度国内棉花产量总计约为3410万包，而去年同期的量为3377.5万包，而其消费量的评估上，较去年同期小幅增加50万包至2950万包的水平上面，印度棉花协会表示，近期印度国内棉花的上市进度有所加快至每日20万包的水平上，主要是因为棉农对于当前的棉价相对满意，交售积极性增加，但随之价格也有所走弱。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16389（-7）元/吨，328棉价格15976（-3）元/吨，527棉价格15025（-5）元/吨；137长绒棉价格指数21550(-50)元/吨，236长绒棉价格指数20100（0）元/吨；棉花均价15997（0）元/吨，棉粕均价2856(0)元/吨，棉籽均价3014(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                      8B报价16178（0），4128B报价15585（0）；山东3128B报价15925（0），4128B报价15485（0）；江苏3128B报价16005（0），4128B报价15505（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：30.5（0）天；纺企棉纱库存：18.9（+0.2）天；织厂棉纱库存：18（+0.2）天；全棉坯布库存：24.5（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存4.9（+0.2）天；纯涤纱成品库存7.5（0）天；涤纱厂原料库存：14（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存6（0）天；人棉纱原料库存:24（0）天；人棉纱成品库存：9.6（-0.4）；人棉布库存天数：18（0）；

d) 中国纱线库存指数14.3（+0.1），中国坯布库存指数为22.8（0）。

4. 纯棉纱厂负荷40%（0%），涤短负荷80%（-2.6%），粘短负荷86%（0%）,人棉纱厂负荷55%（-10%）;纯涤纱负荷45.5%（-7.5%），全棉坯布厂负荷41%（-7%），人棉布负荷约45%（-20%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15565，上涨0.16%；1709合约收于15970，上涨0.16%；ICE期棉主力合约收盘75.44美分，下跌0.29%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1210（-2）；国内C32S与印度C32S现货价差-340(+50)，国内与印度JC32S内外价差130（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差730（+150）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周三在淡静交投中大多收低，唯有近月3月合约收涨，投资者关注周四美国农业部发布的种植面积预估报告。

郑棉在昨晚低开后震荡走高，多头开始尝试性买进，价格逐步上涨到15500之上，持仓小幅增加。但在美棉变化不大下，价格基本以小幅整理为主，收盘小幅上涨。

美棉在首个交割日后，多头展期非常明显，价格小幅下跌。国内在现货成交低迷下，近几日也是难以反弹。但价格在15400附近明显难以再下跌。现在国内棉纱价格稳定，棉纺企业利润比较丰厚，棉花价格再下跌将会吸引补库买盘。现在期货对现货贴水近500元/吨，基差处于较高水平。如果现货价格继续稳定，期货价格则难以再下跌，即使现货价格再下跌至15400附近（按照棉纱倒推棉纺企业能接受的理想进货价），国内期货价格也很难跌穿15000。因此期货价格后期跌幅不大。

从技术上看，ICE棉花处于5日和10日均线压头，短期下跌趋势比较明显；郑棉1705日线也处于60日均线之下，15430成为最后支撑点，如果被跌破那么下一支撑在15000，操作上，建议先以观望为主。