股指：资金面相对紧张，股指涨幅受限

1、股指期货行情

2月22日，三大期指平盘开市，IF、IH早盘小幅跳水，随后跟随IC上涨，午盘三指数震荡走低，尾盘拉升，最终IC涨幅较大，IF、IH变化不大。主力IF1703合约收3467.00 ，上涨7.20 点（0.21%），成交量为13003手，持仓量为37941手；主力IH1703合约2391.60 ，上涨2.40 点（0.10%），成交量为4877手，持仓量为24517手；主力IC1703合约收6389.60 ，上涨42.00 点（0.66%），成交量9035手，持仓24194手。IF总成交量为14928手，总成持仓量为45175手，成交持仓比为0.33 ；IH总成交量为6178手，总成持仓量为30667手，成交持仓比为0.20 ；IC总成交量为10681手，总成持仓量为33790手，成交持仓比为0.32 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差变化不大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-22.76，价差与现货价格比-0.65 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-6.6，价差与现货价格比为-0.28 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-84.6，价差与现货价格比为-1.32%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，IF、IH主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空，IC主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多。具体看，IF1703合约前二十大多头减仓142手，前二十大空头增仓48手，新增多单与新增空单之差为-190手；IH1703合约前二十大多头手减仓317，前二十大空头手减仓117，新增多单与新增空单之差为-200手；IC1703合约前二十大多头减仓137手，前二十大空头减仓238手，新增多单与新增空单之差为101手。

结论及投资建议

周三三大期指平盘开市，IF、IH早盘小幅跳水，随后跟随IC上涨，午盘三指数震荡走低，尾盘拉升，最终IC涨幅较大，IF、IH变化不大，期现负价差变化不大，IF、IH主力空头减仓为主，IC主力多头减仓为主；现货成交活跃，深市略涨幅大于沪市，创业板开始回调，中小股表现较强，银行、非银等权重板块回调；外盘美指涨跌不一，变化幅度不大，欧洲三大指数小幅上涨，近期外盘对国内A股影响十分有限；资金面方面相对前期开始紧张，央行公开市场周三净投放550亿，连续五日净投放，但短期Shibor连续六日全线上涨，回购利率抬升幅度较大，对股指构成一定压制；昨日消息面较为平坦，险资举牌问题市场早已消化，保监会主席项俊波发言影响较小，昨日资管新规并未对市场构成较大影响，股指再次收涨；当前股市整体环境较为乐观，随着权重股的的上涨，股灾时救市的国家队基金套牢盘面临解套，虽然目前国家队没有明确退出时间，但上证上行到3300点压力会有所加大，可在该点位适当减仓；套利策略上，我们认为未来一段时间IC相对IH行情偏弱，一是再融资以及IPO扩容对中小创板块打击较大；二是从大基建炒作主题上，以及基本面周期复苏来看，大盘蓝筹股凭借其估值低、股息率高的优势目前更加受到资金的青睐，可继续逢低做多IH/IC比值。