春节后，聚丙烯期货价格在高位徘徊，整体偏强势，昨日在期市下跌氛围中向下有所调整，pp主力1705合约报收8640元/吨。对比近期期市的走强，聚丙烯现货市场氛围显得较冷清，因为下游工厂处于陆续复工阶段，需求尚不足，供需矛盾比较突出。而且现货报价也受到了抵制，节日积累起来的高库存还待消耗。在这样的现货背景下，聚丙烯的高位行情或许难以持续。具体从以下几个方面分析也可看出当前的压力较大。

首先，减产推进缓慢，国际原油走势犹豫。自OPEC达成限产协议推动一波上涨行情以后，原油价格已经在55美元（美原油指数）一线盘整了两个月。这期间OPEC的减产态度非常明朗，减产也有所推进，但明显推进缓慢，实际数据也没有预期中乐观。一月份OPEC市场减产率在90%，而非OPEC市场减产率仅为40%。与此同时，美国原油市场则增长明显，EIA原油库存连续几周大幅增长，2月第一周库存量增加了超过100万桶，新增钻井数量也是不断刷新纪录，2月10日就已经增加至591座。以上种种迹象都表明，原油市场寻求再平衡的过程阻碍重重。如此，国际油价对下游市场的带动作用将愈发疲软。

其次，聚丙烯库存量大涨成为压制价格的最大因素。春节期间，石化库存增长明显，节后数据显示塑料库存接近95万吨，聚丙烯板块的库存量节前因为始终处于低位水平对价格有支撑，而经过春节假期，节后首周聚丙烯社会库存增长了25%，聚丙烯石化库存增长了21%。当然目前下游需求还未恢复到正常状态，库存消耗缓慢也有原因，但还有一个因素也抵制了上中游的出货速度，那就是现货报价高企受到了明显抵制。根据统计，节后一周，聚丙烯T30S牌号报价在8800元/吨—9350元/吨的区间，期间华东地区的价格略有起伏，但是价格都在往高位靠拢。这样的高价，下游询货零星，下游接货意愿不高，因此价格再拔高也还是会受到抵制。

最后，国内下游市场陆续复工，需求情况还有待观察。一月聚丙烯下游工厂开工逐渐下滑，至春节前，聚丙烯三大终端领域开工平均在60%，塑编市场开工率仅为55%，而节后工厂开工恢复缓慢，开工率也只有63.3%。目前的状况是，即便工厂复工情况乐观，但多数企业节前备货比较充足，多以消化库存为主，需求的增长应该不会过快。

综上所述，聚丙烯现货市场需求端的抵制明显，供需不对等。聚丙烯价格虽有上涨但并没有实质行情支撑因素，且往年春节行情后一般都有调整行情的规律，因此在具体操作上投资者可以尝试逢高沽空。