2016 年业绩增长34.1%,符合预期

公司发布2016 年业绩快报,2016 年实现营收4.40 亿元,净利1.16 亿元,同比增长34.1%,与前期预告一致,对应EPS 为0.45 元。其中2016Q4单季度实现净利2143 万元,同比增长8.5%。LCD 领域新产品放量、佳英化工并表以及非经常性损益(预计贡献1400-2000 万元,去年同期为517万元)是公司业绩增长的主要因素。

产业链布局持续推进

公司在OLED 材料、IC 化学品等新兴领域持续布局:1)与台湾昱镭光电成立合资公司强力昱镭切入OLED 材料领域,目前强力昱镭光电已获得台湾主管机关行政许可;2)拟通过定增募资新建年产3070 吨OLED 显示及IC 材料项目(证监会已受理),聚焦OLED 显示及IC 材料等电子化学品中的新兴、高端领域,进口替代空间广阔,未来将构成公司重要的利润增长点。此外,公司前期公告拟增资控股先先化工,优化现有产品竞争格局,进而适度提升盈利水平;并为公司后续产能的扩张打下基础。

维持“增持”评级

公司传统业务光刻胶相关产品有望持续承接海外产能,OLED、IC 等高端新兴材料领域布局持续推进,后续发展规划明确,随着新建项目的逐渐落地,公司将保持高速增长态势,我们维持公司2016、2017 年EPS 分别为0.46、0.61 元的预测(暂未考虑增发对于公司股本和盈利的影响),公司是稀缺的OLED 材料和电子化学品方向性标的,且存在一定的外延预期,维持“增持”评级。

风险提示:核心技术失密风险、新业务开拓不达预期风险、下游需求波动风险。