基本金属： 关注底部支撑

美国总统奥巴马对旨在降低银行风险交易的规例提出建议，美股下跌。中国公布的经济增长数据燃点对中国可能收紧货币政策的担忧，金属价格承压。LME铜库存跳增8,000吨,至534,650吨,为去年2月以来最高水准。LME铝库存增加18,525吨至在464万吨上方，触及纪录高位。国内金属市场今天大幅低开，上午低位震荡盘整。午盘后受股市大跌影响，再度下跌。市场之前传言今日央行将加息27个基点，股市与商品市场今天的大幅下挫，可能与之前传言的加息消息有关。

2009年12月铝产量同比增加38.9%至1,369,000吨，1-12月产量同比增加1.%至12,985,000吨。2009年12月氧化铝产量同比增加38%至2,439,000吨，1-12月产量同比增加4.4%至23,826,000吨。中国09年12月氧化铝进口量为349,143吨，环比增加25%。12月中国原铝产量为1,369,000吨，环比增加1.07%。中国原铝产量持续增加，而国内氧化铝供应短缺是导致氧化铝进口增加的主要原因。12月中国进口原铝42,106吨，出口原铝27,295吨，呈现净进口状态。

据中国海关总署21日公布的数据显示，中国12月精炼锌进口同比增加477.13%至19,078吨，1-12月进口同比增加265.11%至669,549吨。中国12月精炼锌出口同比增加153.51%至12,129吨，1-12月出口同比减少58.96%至29,271吨。数据并显示，中国12月锌合金进口同比增加52.88%至15,157吨，1-12月进口同比减少9.57%至133,391吨。

中国12月精炼铅进口同比增加6.08%至2,282吨，1-12月进口同比增加408.75%至157,269吨。中国12月精炼铅出口同比增加85.96%至3,219吨，1-12月出口同比减少31.48%至23,029吨。

目前市场氛围偏空，继续关注底部支撑。

钢材：黑色星期五

今日钢材主力合约1005期价低开后低位震荡，但是上午尾盘突然跳水，最低跌至4257元。笔者猜测或许是市场又有什么政策方面的风吹草动，因为整个商品市场集体跳水。不过下午开盘后，商品价格又普遍从低位回升，缩减部分跌幅，RB1005合约收盘报4288元，比昨日跌56元。目前价格已经基本接近前期低点，即市场已经完全回吐了自09年12月9日至2010年1月6日这一波的涨幅。目前价格已经完全运行于5、10、20、60日四条均线下方，呈现出良好的空头排列。从技术上来看，4258元一线将是至关重要的一个关口，如果期价跌破该线的话，则极有可能出现更大幅的下跌，但如果无法跌破的话，则可能会出现一波反弹行情。后市需要密切关注该线的争夺。

从合约成交和持仓情况来看，今日持仓量再度小幅减少，盘中增仓较多，不过尾盘持仓迅速减少，但是成交大幅增加，说明很多投资者在进行短线炒作。虽然短线炒作操作上可能会比较难，也对投资者有较高的要求，不过就近期市场情况来看，这不失为一种较好的操作方式。因为政策的不确定性比较大，而且政府很多政策的公布习惯放在晚上，甚至夜间或周末，让投资者的仓位面临很大的隔夜风险。而且夜间外盘也可能会有一些突然的政策调整，比如昨日晚间奥巴马就突然宣布要强制金融机构在商业银行业务和自营业务之间选择，并要限制超大型银行的规模以及金融业的合并。在政策袭击下外盘普遍回落，因此导致今日国内商品市场普遍下跌。在普跌的情况下，商品会很容易失去自己的个性而跟随大流，即便是今日上午盘中红彤彤的白糖下午也在商品普跌的情况下被打成了绿色。因此近期商品的隔夜风险异常大，最好不要持仓过夜。

也就是说近期的市场已经基本演变为政策市，这让技术分析变得不可靠起来，也让商品失去了个性。近期政策上的任何风吹草动都可能会对钢价形成压力，预计钢材价格会维持相对弱势。建议投资者密切关注政策走向。

橡胶：沪胶跟随系统性风险下跌

美国劳工部周四发布的每周报告显示，截至1月16日当周首次申请失业救济人数增加36,000人，至482,000人。此前一周的数值由444,000人向上修正至446,000人。首次申请失业救济人数意外增加，经济学家认为，部分原因在于失业救济申请的处理出现积压。美国总统奥巴马周四建议出台新的规则，以限制美国那些最大银行的规模和活动。白宫想要禁止从客户那里吸收存款的商业银行代表其自身进行投资，即从事所谓的自营交易，并表示将对金融机构的规模和集中度施加新的限制，受此影响美国股市出现大幅下挫。而在央行加息可能提前的预期下，中国股市一度急速下跌，随后企稳。在整体系统性风险之下，整个商品市场出现下行走势，沪胶主力1005合约今日盘中下探后有所回升，报收24475下跌875点或3.45%，持仓大幅减少30324手。

中国国家统计局周四公布，去年12月份国内轮胎产量较上年同期增长52%，至5,719万个12月份轮胎产量较11月份下降5%。数据显示，中国去年1-12月份的轮胎总产量较上年同期增长18%，至6.5464亿个。1-12月份合成橡胶产量较上年同期增长8.7%，至276万吨。12月份合成橡胶产量较上年同期增长15%，至26.8万吨。

亚洲现货橡胶价格周四大多下跌，盘中跟随TOCOM橡胶期货市场交投震荡。泰国一贸易商称，交投较上周淡静，尽管询盘活跃。他指出，多数报价低于昨日，尽管TOCOM期货市场午后稍早的反弹带来一些较高的报价。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤318-323美分，前一交易日(19日)报每公斤319-324美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤315-322美分，前一交易日报每公斤315-320美分。

系统性风险和金融市场动荡将对沪胶造成影响，长期看多，短期注意控制风险。建议等待回调到位后再买入。

豆类：触底反弹 欲跌还休

隔夜美豆小幅反弹，在期价创下两个月来的低点之后，部分商业买盘支撑期价小幅回升。同时USDA公布的对中国新大豆销售消息亦起到一定支撑作用，虽阿根廷短期干燥天气带来一定空头回补，但2月初将再度迎来降雨使得南美丰产压力阴云不散。奥巴马昨晚建议限制大型金融机构的过度投机行为，此举影响重大，如政策实行，大型基金将被迫撤离期货市场，短期集中的头寸了结将导致期价大幅波动。豆类期价短期需继续关注美元及原油表现。

近期国内外豆类市场缺乏实质性利好消息，在USDA报告利空及周边市场打压下持续下滑，现货方面亦呈现疲弱态势，本周豆粕及豆油价格均出现明显下滑，由于油厂前期销售合同多已签订，近期随着进口到港的增加，开工率的上扬，下游现货供应压力短期较为集中，后期下游产品价格的下滑对国内大豆期价依然构成一定压力。

现货方面，黑龙江东部工厂大豆收购价格持稳。因受国内外盘面震荡影响，产区贸易商转为观望，油厂收购力度不大。哈尔滨地区大豆收购价格3.70-3.80元/公斤，佳木斯地区3.64-3.78元/公斤，牡丹江地区3.70-3.82元/公斤，双鸭山3.70-3.76元/公斤，齐齐哈尔地区3.70-3.76元/公斤，黑河工厂收购价3.64-3.78元/公斤。山东、江苏等地港口进口大豆分销价格回落至3830-3840元/吨，不过成交极为清淡，同时由于大部分豆源已经提前分销完毕，目前港口分销数量较为有限。

技术上今日探底回升，终盘以长下影阳十字星报收，盘中一度刷新两个月来的低点，虽午后快速回升，但收盘依然受到5日均线压制，技术性短期K线形态与中期趋势形成一定对立，操作上中线空单依托10日均线继续谨慎持有，空仓保持观望。

玉米：减仓下行，空间有限

连玉米今日小幅高开后，在周边商品下跌拖累的情况下震荡走低，主力1009合约跌至40日均线附近获支撑小幅反弹，持仓大幅减少。盘面上看，近期市场波动增加，玉米基本面上缺乏指引，市场关注仍然较低，使得玉米期价短期上涨乏力，存在回调压力。但由于国内玉米现货市场相对坚挺限制下跌空间，预计连玉米后市仍以维持高位震荡走势。

国际方面，周四CBOT玉米期货市场收高，近期下跌过度的观点令市场止住下跌脚步。分析师称，在近期遭遇重挫之后，市场今日出现了技术性反弹，但基本面消息指引不足。分析师预计，今年美国玉米种植面积可能增加500万英亩甚至更多。由于近期持续下跌，农民销售玉米的积极性不高，，一旦玉米价格出现上涨，他们都可能成为市场较大的卖家。不过，南美地区作物产量预期提高始终是玉米和大豆市场的利空基本面因素，根据布宜诺斯艾利斯Cereals交易所周度作物报告，阿根廷玉米产量有望达到1800万吨，较此前预期提高150万吨。

国内玉米现货市场价格维持震荡偏弱的走势，全国现货日均价1804元/吨，与昨日相比下跌1元/吨。目前，整体东北市场在深加工企业积极收购的支撑下，价格维持平稳运行。除深加工企业外，大多数粮商以及国储都难以正常展开收购，主要是其收购价格低于企业价格，而农民惜售的心理仍然存在。

总体来看，玉米现货价格坚挺，需求的转好及政策面得支撑有助于未来玉米价格的上涨，因此仍然建议逢低买入，中长期持有思路。

白糖：先抑后扬 反弹继续

今日郑糖小幅低开，早盘一路下探，午后稍有回升，全天收于小阴线，K线重心继续上移，后市仍有反弹空间

尽管本周四ICE糖市原糖期货价格再创29年新高，但因投资者在糖价逼近30美分/磅的心理阻力位后锁定利润，收盘时近期合约糖价仅小幅上涨。

今日郑糖小幅低开，早盘一路下探，午后稍有回升，全天收于小阴线，K线重心继续上移，后市仍有反弹空间，主力1009合约收于5584,跌7点。

尽管本周四ICE糖市原糖期货价格再创29年新高，但因投资者在糖价逼近30美分/磅的心理阻力位后锁定利润，收盘时近期合约糖价仅小幅上涨。当日1003期约糖价上涨15个点，收于29.26美分/磅，盘中1003期约糖价曾创下29.82美分/磅的29年新高；1005期约糖价同时上涨23个点，以28.02美分/磅报收。据场内交易商说，虽然看多的投资者一心想把糖价推高到30美分/磅目标价位，但感觉上糖价越接近目标市场变化越微妙。来自芝加哥Vision金融市场的软性商品高级分析师博伊德-克鲁伊表示，30美分/磅明显是一个心理阻力位，但并不是说该阻力位无法逾越，只是压力有些大罢了。食糖市场的基本面供求并没有发生任何变化将继续对糖市形成支撑，虽然有交易商认为糖价越接近30美分/磅糖市的运行会越艰难。基于目前相对强势指标（RSI）已达到71%，糖市处于超买状态有可能引发糖价回调。

操作策略：多单持有

早籼稻：继续小幅下行

今日早籼稻早盘先是下探，午后开始反弹，全天收于中阴线，盘中再次创出一月以来的新低，后市仍将维持下跌走势，成交量稍有萎缩，主力1009合约收于2153,与昨日持平。

为确保春节市场粮油供应，稳定粮价，国家继续加大市场最低收购价粮食和临时储备稻谷的投放力度，促使滁州市粮食市场主要粮油品种市场价格走势平稳。另外，政策利好、需求增加、供货暂紧，滁州稻米市价坚挺。与上周相比，粳米市场价格涨幅明显。

本周，滁州市场上新杂交稻谷（三等）：市场收购价1.90元/公斤，与上周持平。优质中晚籼稻谷（三等）：市场收购价2.14元/公斤，比上周上涨0.02元/公斤，涨幅为0.94%。普通中晚籼米：批发价2.86元/公斤，零售价3.00元/公斤，与上周基本持平。优质中晚籼米：批发价3.15元/公斤，零售价3.30元/公斤左右，比上周上涨0.04元/公斤，涨幅为1.23%。普通东北大米：批发价3.65元/公斤，零售价3.90元/公斤左右，与上周持平。苏北粳米：批发价3.30元/公斤，零售价3.46元/公斤，比上周上涨0.06元/公斤，涨幅为1.76%。

普通粳米：批发价3.18元/公斤，零售价3.40元/公斤左右，比上周上涨0.02元/公斤，涨幅为0.59%。

据市场分析，新年伊始，国企加大最低价小麦和临时储备稻谷的拍卖力度，各类经销商积极备货供应市场，虽然流通量增加，需求趋旺，但价格涨跌空间都不大。值得关注的是：中央1号文件提到继续保持和提高2010年小麦和稻谷最低收购价格，通货膨胀预期增强，以及2009年小麦上市托高市场价格底部，都将对市场粮价产生影响。综合来看，较长时期内国内粮食价格仍将保持稳中略升的态势。

操作策略：空单持有

强麦：走势疲弱 继续下挫

今日强麦市场走势依旧疲弱，继续下挫。今日主力合约1009早盘开于2273，日内最高点仅为2274。随后一路震荡下行，午后波动加大。尾盘收于2263，全天收大阴线。主力合约继续减仓356手，成交量较昨日微幅增加，交投清淡。

现货价格保持高位，各地基本与昨日持平。据市场监测，1月22日，山东省德州市粮食局09年本地产3级白小麦到厂价2120元/吨，普通粉出厂价2480元/吨，与昨日持平。临沂国家粮油批发市场2级白小麦出库价格2040元/吨，3级白小麦出库价格2020元/吨，特制一级小麦粉出厂价格2600元/吨，与昨日持平。济南3等普通白小麦出库价格1960-2060元/吨，与昨日持平。济宁济南17出库价格2080-2130元/吨，与昨日持平。河南金粒麦业有限公司09年延津产2级白小麦收出库价2020元/吨，08年延津产西农979出库价2120元/吨，09年延津产郑麦366收购价2120元/吨，09年延津产高优503收购价2210元/吨，09年延津产藁9415收购价2210元/吨，与昨日持平。郑州批发企业09年3级白小麦火车板价1950元/吨，高优503火车板价2060元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货四持坚，因技术面呈现超卖，小麦料将展开反弹。3月小麦期货WH0收高0.02美元，报每蒲式耳4.99-1/2美元。交易商亦称，在临近尾盘一些指数基金买进小麦合约。国际谷物理事会预计2010年全球小麦产量为6.53亿吨，低于2009年的6.74亿,但仍是纪录第三高。法国战略谷物公司(Strategie Grains)将其对欧盟2010/11年度小麦产量预估上调至1.337亿吨。阿根廷政府将2009/10年小麦产量预估上调至750万吨。

燃料油：震荡仍是主格局

在原油重挫逾2%的拖累下，今日燃料油低开震荡，期间受整体商品集体涨跌，期价出现探底回升，空头出现获利回吐，集体减仓。

从盘面上看，期价在30日均线处得到有效支撑，20日均线对其形成压力，从交易所持仓空头主力加仓迹象明显，表明市场看空心态加重。一定程度上说明，近期燃料油缺乏大幅上涨的可能，而现货市场资源如此紧张也使得燃料油没有大幅下跌的条件，因此震荡仍将是近期住格局。

NYMEX原油期货周四逼近一个月低位，因政府数据显示美国原油需求放缓。 美国总统奥巴马对旨在降低银行风险交易的规例提出建议，导致期价尾盘时扩大跌幅。

美国能源资料协会（EIA）公布库存数据后，油价重挫。因数据显示，截至1月15日当周，美国原油需求较去年处于经济危机时期的水准下滑1.8%。 全球最大的原油消费国--美国需求复苏被视为今年的价格上涨的根本。不过尽管数月来经济数据利好，美国需求仍然疲软。EIA公布的数据显示，一周原油库存减少40万桶至3.306亿桶，预估为增加240万桶。一周汽油库存增加390万桶至2.274亿桶，预估为增加170万桶。一周馏分油库存减少330万桶至1.571亿桶，预估为减少10万桶。

PTA：现货转弱，期价回吐周初涨幅

昨日，WTI换至3月合约跌1.66至76.08,布兰特跌1.74至74.58美元；石脑油跌5美元至718-725美元/吨CFR日本；异构级MX跌5美元至948-949美元/吨FOB韩国；PX：亚洲跌4美元至1096-1097美元/吨FOB韩国；欧洲平稳在1080-1084美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在1090-1095美元/吨FOB美国海湾。

临近周末，加之期货跌势影响，PTA现货气氛偏弱，卖方报价不多，少量报8100元/吨，聚酯厂家多谨慎观望少有实在还盘。外盘韩产现货一般成交商谈维持在950-960美元/吨区间进行，台产现货在965-970美元/吨附近，多数聚酯厂接盘观望。

EG内盘行情平稳，大单报价水平在8600-8650元，买方还8500元，实际商谈8550-8600元/吨，低价略惜售;外盘行情小幅下探，船货报价在1030-1035美元，买方还1020美元或以下，实际商谈在1020-1025美元/吨。

聚酯方面：江浙涤丝大盘整体平稳，个别厂家小幅下调，局部地区有小幅优惠，市场气氛偏冷。萧绍POY多数稳定，150D/48F现款主流仍在11000元/吨附近；萧山一工厂十公斤PPY产品降五十，75D/36F报11550元/吨。萧绍地区DTY、FDY暂时以稳定为主，150D现款实际成交12300-12500、11700-11800元/吨。厂家库存偏低，优惠动作暂时不算不明显，但受外围环境及近期原料下跌影响市场气氛偏冷，销售情况不佳。

因美可能加强金融监管利空消息刺激，昨外盘商品大幅下挫拖累今日国内商品面走势，PTA今日呈现低开低走格局，午盘在超跌回补买盘介入之下，回补部分跌幅，全日收于带长上下影线的中阴线；PTA现货面气氛继续转淡，下游聚酯市场行情亦有所走所，但基于前期产销较好，库存压力不大，价格相对维持稳定；整体上来看，随着需求的减弱，期价仍有继续走弱的动力，整体仍可继续保持空头思路。

LLDPE：获利回吐

大连塑料期货主力1005合约盘中走软，收盘报12070元，跌200点。在经历两日大幅上涨，短期连塑遭遇获利回吐。但现货面强势支撑使得连塑成为短期内整体商品中最强商品之一。操作上，可逢回调建立多头头寸，12000为多头止损位。

亚洲乙烯价格由于供给不足价格高居不下，CFR东南亚价格为1411美元/吨；CFR东北亚价格报1351美元/吨。

周四石化线性继续小幅上涨。中油东北线性继续调涨200元，线性粒料昨报11900元/吨挂牌，同时东北库高压价格上调，大庆18D昨报13600元/吨；中油华东线性上浮100元吉化7942报11700元/吨。

PE市场上涨行情是否能延续有赖油价及期货价格的指引，目前油价短暂企稳后再度杀跌，应等待回稳信号。塑料期货经过连日上攻目前处于技术性强势。隔夜原油大跌使从很大程度上将抵消昨日出现的积极局面，但石化推涨市场态度目前看较为明确。

PVC：波动加大 跌势减缓

随着今天商品市场波动放大,PVC波动也有所增强,早盘在大幅冲高后，随后股指及商品市场集体跳水，PVC期价亦大幅下滑，午盘，期价再次止跌回升，成交量大幅放大，全日收于带长上影的中阳线；建议前期空单可适量减仓持有。

需求持续低迷，成交仍无跟进，期货继续在低位窄幅震荡。今日国内PVC市场局部地区仍有小幅走软。听闻华东市场有部分7200元/吨的低价货源在流通，华南市场7300元/吨左右的报价也较为普遍。临近周末，市场交投延续平淡。齐鲁化工城PVC市场稳定，成交不温不火，目前各料含税报价为：S700报价7650元/吨，S1000报价7660元/吨，QS1050P报价7440元/吨；交投气氛清淡。周末临近，上海地区PVC市场部分报价仍有下探，5型普通电石料，主流送到报价在7300-7350元/吨，新疆天辰货源自提7320元/吨；内蒙亿利货源合格品自提7250元/吨，优级品自提7300元/吨。市场有中间商从期货接低价货源入库，听闻接盘价格在7300元/吨左右。整体交投气氛维持平淡，成交不多。杭州地区PVC市场暂行僵持，5型普通电石料，主流送到报价7350-7400元/吨，部分低端货源或老客户接单价格在7300-7350元/吨送到，山西榆社货源自提在7350元/吨，成交可谈；新疆天业5型自提报价也平稳在7350元/吨。临近周末整体气氛表现清淡，成交有限，商家多稳盘观望等待成交。广州地区PVC市场平淡，商家信心不足，价格略有走软，普通电石料主流在7300-7350元/吨自提，新疆天业及中泰料价格略高。市场成交僵持，气氛平淡。

今日电石市场价格整体保持平稳，多数的电石到货量仍然有限。目前市场仍呈现电石汽车运输车辆难寻，火车车皮紧张的态势，影响了各地的电石到货。短期内运输问题仍将继续存在。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东到家3460-3600元/吨，略高价也有；天津河北地区电石到家价格3300-3450元/吨；一级品山西到家3200元/吨左右；河南地区的电石主流接收价格在3350-3450元/吨；四川地区外调电石到家价格3500-3600元/吨，个别高价也有。