精选层、竞价交易、降低门槛

新三板各种改革一直是市场关注焦点。日前,有消息称,股转系统已向证监会上报再分层方案,考虑在“创新层”基础上推出“精选层”,并引入竞价交易制度,适当降低门槛,以解决流动性困境。昨日,新快报记者从多方求证了这一消息,目前新政推出或只是时间问题。不过,市场对“精选层”的推出虽普遍看好,但若配套政策未跟上,还是不能有效解决流动性难题。

以精选层带动投资意愿

“再分层一说是真的,但具体时间未定。”新快报记者从某券商投行人士处获知。此外,也有相关市场人士对新快报记者表示:“‘精选层’会从‘创新层’里选出来,但竞价交易可能只对‘精选层’开放,而投资门槛也会适当降低。”

事实上,去年新三板分出“基础层”与“创新层”后,由于缺乏预期中的配套政策与入层红利,效果不尽如人意。但是,此次再分层的背后,却有着清晰的政策逻辑。

“‘创新层’只是抛砖引玉,更多是为‘精选层’和后续政策作铺垫。”诺亚财富研究总监张岫对新快报记者表示,目前新三板挂牌企业已破1万家,但企业的经营质量、财务状况与发展前景却是参差不齐。监管层的意图还是希望把实业和资本市场结合起来,“精选层”也旨在优中选优,突出质地优良的企业,从而带动投资意愿。

分层标准不只看财务指标

此外,此次“精选层”的分层标准并不限于财务指标层面。“这次会从行业竞争力、公司治理结构、规范性和信息披露等方面筛选更高标准的企业,财务指标会通过中介机构来进行必要把控。”广证恒生总经理袁季表示。

组合拳一出也重新点燃了尚未冷却的市场期待。“要回到证监会主席刘士余说的,能转板就转板,不能转板就在三板绽放。”零壹沃土新三板研究院首席研究员朱为绎对新快报记者表示,如何绽放呢?就要有“精选层”出来,有“竞价交易”出来,这样才能提高精选层的流动性,让更多企业待在新三板绽放。

“整体而言会对流动性与市场投资信心起到提振作用,对投行的挂牌业务更是利好的。”前述投行人士对新快报记者表示。此外,东北证券新三板研究中心总监付立春也表示,对于还想“保层”或进入创新层的挂牌企业,“精选层”会成为一个新的努力方向。

解决流动性仍需看企业质量

“竞价交易制度”的引入,则是本次热议另一重点所在。付立春直言,“精选层”若能配合竞价交易等流动性一揽子解决方案,流动性会非常充裕,精选层的发展也会慢慢向A股市场靠近。甚至还有市场人士认为,一部分企业到时或因此放弃IPO,直接留在新三板。

但持相反看法的人也不在少数。“流动性困境不只是中国内地有,实际上发达地区的资本市场,包括中国香港的创业板,最大的问题也是在于流动性,但只靠单一的政策手段,不太容易彻底解决。”张岫告诉新快报记者,引入竞价交易制度,是会提升企业的交易效率与市场化程度。然而,企业盈利性和财务状况才是操作的根本依据,企业质地的提升才能真正吸引交易和提升流动性。他认为,新三板要想真正繁荣,除了完善交易机制外,最终要回归到企业质量本身。

此外,对于降低门槛,有市场人士告诉新快报记者,“新三板定位是以机构投资者为主,降低门槛也是为了更多机构进来,而不是散户。”他认为,500万投资门槛对机构来说并不算高,之所以没有更多机构进来,是因为市场的配套制度还不完善。