搜房网21日晚在官网宣布，因国内监管不确定性，公司已达成协议终止借壳万里股份（600847），该协议将在双方董事会审议后生效，这意味着搜房网借壳万里股份宣告流产。据搜房内部人士透露，搜房网在2016年7月暂停与万里的重组计划之后，还在寻求继续重组的可能性，也进行过尝试，然而由于政策的不明朗，各种限制太多，搜房网便考虑终止该方案。

历时一年多 搜房网回归A股终折戟

2月21日晚，房天下控股有限公司宣布，与万里股份达成协议，终止收购万里股份的控股权。这意味着，长达一年多的中概股搜房网(房天下控股有限公司)回归A股路断。

2月22日，搜房网内部人士向有关媒体透露，此次回归失败，主要原因系监管层“不鼓励中概股回归”。该人士表示，搜房网在2016年7月暂停与万里的重组计划之后，还在寻求继续重组的可能性，也进行过尝试，然而由于政策的不明朗，各种限制太多，搜房网于2016年12月便考虑终止，并与万里股份协商，现在只是最后的官方宣布。

搜房网一度是纽交所中概股中的明星企业。2010年10月，搜房网通过VIE结构正式登陆美国纽交所，2011年被称为“中概股最能赚钱的公司”，2014年市值最高达到79亿美元。不过，截至2月21日，万得数据显示，搜房网的市值仅有14.07亿美元，与高峰时期相去甚远。

相比世纪游轮，万里股份此次“卖壳”历程颇为曲折。2016年5月，证监会表态称，对中概股回归A股壳资源炒作等应高度关注。对此，市场一度解读监管层对中概股回归政策将生变，当时也给正值兴头上的搜房控股借壳一事浇了一盆冷水。

随后的6月，负责万里股份此次重组独立财务顾问西南证券遭证监会立案调查。证监会要求万里股份补正申请资料。由于工作量巨大，无法如期补正，其不得不在去年7月19日宣布暂缓相关工作。直到2016年12月13日，万里股份称将启动与相关重组方的沟通工作。

不过，似乎早就嗅到资本市场的监管，搜房网在私有化进程中也留有一手。2015年11月，搜房网公告称，将分拆旗下部分资产并借壳万里股份在A股上市，此方案一出，立刻引起市场关注，因为搜房网没有走像其他中概股一样的“回家”老路：从美股退市——分拆VIE架构——登陆A股，而是选取“鱼与熊掌”兼顾的手法，将旗下部分业务和资产分拆注入万里股份，其他业务仍将留在美国的上市公司中。

实际上，在纽交所上市后的搜房网已经度过经营黄金期，遭遇滑坡。2014年起，搜房网的净利润逐年下滑并于2015年遭遇上市后的首亏。2016年，搜房网的亏损数额仍在扩大。截至去年前三季度，搜房网的净利润亏损1.59亿美元，同比降幅高达772.56%。

刘主席谈中概股：在美国上市也是服务国家战略

在日前结束的2017年证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余称，“去年初中概股回归一度盛行，应认识到，在美国上市不回来，一样也是服务国家战略。”他还表示，中国资本市场监管标准不比美国等其他市场低。

总体来看，2015年A股大波动之前，市场对于中概股回归是持欢迎的态度，相关概念股的炒作令一些公司的股价突飞猛涨。不过，2016年3月开始，“炒壳”热潮令监管层对于这些想“回家”的中概股提高了警惕。

再结合上周的“融资新规”和此前一系列监管举措来看，A股市场的气氛正在悄然发生变化。这些变化指向回归股市配置资源的本质、消灭制度性套利，这对于股市的健康运行无疑是根本性的。

有分析认为，对于中概股回归，如果是多地挂牌，或是经过IPO通道回归A股，其实没有反对的理由。监管层所不愿意见到的，应该是中概股一窝蜂地回归是为了制度性套利，或是通过买壳上市回归A股，造成市场不合理的暴涨暴跌。

此前的几只中概股回归A股后，无论是卖壳方还是接盘方，均树立了集体造富的形象。从分众传媒、巨人网络境外退市前和回归A股后的市值和市盈率看，两家公司市值和市盈率均出现了大幅提升。分众传媒在美国退市时总估值35亿美元（约合220亿元人民币），当前总股本为87.37亿股，总市值为1050.17亿元，动态市盈率为25.94倍。在纽交所上市的巨人网络私有化后股价定格于11.92美元/股，市值为28.56亿美元，动态市盈率为16.33倍，而如今在A股的最新股价为73.30元/股，总市值达到1236.56亿元，动态市盈率达到502.7倍。股价飞天、市值飙升的背后则为壳买卖者及股东财富的急剧暴增，甚至有卖壳者通过减持实现身家暴涨。例如世纪游轮原董事长彭建虎原来身家徘徊在10亿元，如今将壳转手一卖，身家却飙涨。