棕榈油节后淡季效应暂显著，下跌调整仍在继续进行，若近期油脂油料市场在供需方面无更多利好出现，震荡偏弱整理格局可能还会持续，即便有反弹出现，料也难有持续回升，市场将转入宽幅震荡。

棕榈油近期跌势汹涌，在较为利多的马来西亚棕榈油产销报告出台后，因最终结果不及预期，且市场主导交易逻辑逐渐变化，减产周期近尾声，叠加南美丰产上市压力，美豆油走弱，以及我国植物油消费淡季效应，调整下跌凶猛而至，就当前情况来看，弱势格局仍可能持续一段时间。

棕榈油虽处在减产周期之中，但已经临近尾声。而随着不及预期的2月马来西亚棕榈油产销报告的出台，原有的利多因素也在消失之中，利空因素比重逐渐抬头。在2月的产销报告出台前，调查显示市场预期1月底马来西亚棕榈油库存将比上月减少10.7%，为149万吨。这将创下5个月来最大的降幅，而实际出台的MPOA最新的1月产量显示，马来西亚1月底棕榈油库存下滑7.6%，至5个月低位154万吨，降幅不及市场预期，马盘随后开始获利回吐。 此后，市场开始更为集中地反映利空因素，马来西亚棕榈油产量可能已经在逐渐回升之中，而且由于厄尔尼诺影响弱化，叠加单产周期性恢复，后期增产幅度和恢复程度将会更多在棕榈油上显示，虽然上半年库存可能还略显紧张，但下半年棕榈油的恢复情况将会显著呈 现，并大概率再呈现出增库存的倾向，这对远月的棕榈油走势形成较强压力。

市场预期2月产量提高，而且出口情况也不乐观。马棕油出口不佳，马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚2月1日~20日棕榈油出口量为733288吨，较1月同期出口的73936吨下降0.8%。SGS公布的数据显示，马来西亚2月1日~20日棕榈油出口量则增长1.7%，至745564吨。出口表现平平，3月马来西亚棕榈油出口关税还将上调，对后期的出口形势将会形成不利影响。

此外，就印尼情况来说，其已经公布的数据已经显示出了更强的产量恢复潜力。据路透社调查数据，从去年10月开始，印尼棕榈油产量结束连续7个月的同比下降态势，同比开始增加，且增幅不断扩大，11月和12月连续两个月同比增幅均高达两位数，12月增幅更高达31%，印尼产量早已超过马来西亚成为第一大棕榈油生产国，其产量恢复迅 速将令棕榈油的供需预期呈现更明显的发展。

从近期豆棕油价差相互关系来看，豆棕价差仍在30美元以内，豆油相对贸易优势明显，棕榈油走势受到豆油弱势制约较为显著。

国内市场节后需求淡季。国内市场棕榈油港口库存因到港量迅速增加，回升至55万吨附近，库存形势继续改善。近期到港量连续增加，加上节后需求弱化，库存出现迅速增加。同时，国内油脂类供给充足，叠加节后消费淡季，季节性弱势格局明显。此外，饲料备货预期存在，粕强油弱走势显著，油脂主动上涨动力进一步弱化。因此暂时来讲，三大油脂就阶段而言国内供需平衡明显偏于充足。

展望后市，棕榈油节后淡季效应暂显著，下跌调整仍在继续进行，若近期油脂油料市场在供需方面无更多利好出现，震荡偏弱整理格局仍可能还会持续，即便有反弹出现，料也难有持续回升，市场将转入宽幅震荡。