周五（2月24日）大宗商品多数下跌，黑色和有色遭重挫，午后商品普遍上行缩小跌幅。截止下午收盘，橡胶跌3.19%，铁矿石跌2.44%，热卷跌1.7%，沪铜跌1.67%，大豆跌1.66%，沪铝跌1.65%，沪锌跌1.21%；涨幅方面，焦煤涨2.91%，焦炭涨2.54%，棉花涨2.38%，鸡蛋涨1.76%，淀粉涨1.56%，沪金涨1.35%，沪银涨1.06%，沥青涨1.05%。

采购意愿不高 橡胶回归调整阶段

国信期货表示，泰国原料价格下滑，外盘商采购情绪欠佳，美金胶价格跌幅较大；昨日急跌后轮胎厂采购积极性有所提高。由于轮胎价格上涨较快、涨幅较大，市场囤货积极性较高，加之原料高位、环保压力等多重因素影响，开工恢复情况缓于预期，导致多数厂家供货紧张。沪胶弱势格局，背靠19500做空为主。

卓创天然橡胶研究团队分析认为，目前橡胶处于回归调整阶段，也是对春节后价格大幅上涨的修复，从供需逻辑上来讲，3月份泰国将进入到停割期，但目前泰国工厂原料库存充足，暂可不必担心供应紧张的问题，同时3月初泰国政府还有一批10万多吨的国储拍卖，供应上目前维持紧平衡。需求面整体趋势的变化目前还不突出，终端汽车的配套需求仍保持惯性上涨的势头，并且3月份轮胎企业的开工率将继续回升，需求面并没有明显的转势，只是当前的采购意愿并不高。

看好未来焦煤需求旺季价格上涨

发改委考虑在供暖季结束之后先恢复执行276个工作日限制，2016年我国煤炭去产能3亿吨，但仍过剩2亿吨产能，因此必须执行限产政策直至5亿吨过剩产能完成去化，来保障供需平衡，动力煤价格保持高位稳定。此外，国家有关部门近期有望公布2017年的钢铁、煤炭等去产能任务，按照“十三五”的要求，今年可能仍会加大去产能力度。当前下游产业的开工皆好于预期，电厂日耗和库存本周实现双回升，节后下游需求好于预期，港口库存急剧下滑，动力煤价格预计将会超预期上涨。而炼焦煤方面，据商务部和海关总署联合发文19日起暂停进口朝鲜煤，我国年进口朝鲜煤约2000万吨，主要为用于烧结和喷吹的无烟煤，约占我国无烟煤总需求的11.11%，此举预计将使得国内无烟煤价格的上涨。另外预计受春季基建拉动影响，建筑钢材市场需求旺盛，同时伴随前期钢材的涨价趋势，进一步推动钢厂补库存，看好未来焦煤需求旺季价格上涨。

钢价震荡幅度有可能超预期

西本新干线高级研究员邱跃成表示，钢贸商在2011年-2015年做库存的普遍大幅亏损，行业也经历了大幅洗牌。2016年行情出现逆转，做库存的钢贸商普遍大幅盈利，相对来说做工程以及搬砖户则盈利情况较差。随着钢铁去产能的推 进，当前钢贸商对后市预期普遍较为乐观，资金情况也较前几年有所好转，开始逐步加大库存囤货。部分前期退出的钢贸商也开始重回市场寻找机会，使得今年钢贸 行业活跃度较去年明显回升，整体库存也大幅攀升。

“期货市场反映了投资者的心态，涨价刺激现货买家积极囤货，但是现实需求可能没有预期的那么好，未来价格震荡的幅度有可能超预期。”