宏源期货早评：贸易环节库存高企，“堰塞湖”威胁钢价

宏观指引

证监会副主席方星海：黑色系期货价格大幅波动，背景是去年房市较火、去产能，供求有点紧张。有些投机资金来势凶猛，去年我们把虚高的交易量压下来，对特别上蹿下跳的账户做了一些限制，对违规的稽查处分。同时还表示，今年要期货市场要推出一些新的品种，包括农产品期权；进一步推进石油期货的准备工作，尽快推出石油期货。推进期货市场的国际化发展。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3600元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为3250元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报755元/吨，唐山国产矿报835元/吨，普式报价90.60美元/吨。唐山二级冶金焦报1675元/吨，天津港准一级冶金焦报1755元/吨。京唐港山西产主焦煤报1630元/吨，澳产主焦煤报1390元/吨。

夜盘报价

螺纹钢夜盘1705收于3537元/吨，涨幅2.55%，总成交量为1420346手。铁矿石夜盘1705收于712.5元/吨，涨幅2.96%，总成交量为1004604手。焦炭夜盘1705收于1723.5元/吨，涨幅3.02%，总成交量为56888手。焦煤夜盘1705收于1281.0元/吨，涨幅4.44%，总成交量为71258手。

技术分析

螺纹主力1705前一日收长下影线回踩中期均线获支撑后夜盘反弹。摆动指标再次上扬，趋势指标未松动，上涨格局不变。

铁矿石主力1705K线形态与螺纹类似，但价格仍受到短期均线压制。MACD即将形成死叉，构成更大规模的顶背离，短期建议观望。

焦煤主力1705于1300点下方勾勒横向整理平台上边界压制，下方支撑位于1220点一线。摆动指标过渡至上半区，走势逐步转强。

小结

截止上周五，国内钢厂盈利数量占比升至86.5%，我们跟踪到的粗钢虚拟利润已经超过500元/吨。全国钢厂高炉开工率为75.14%，环比增0.28%，唐山高炉开工率为79.88%，较上期无变化，整体低于去年同期开工。高位利润驱使下，一方面造成铁矿石价格易涨难跌，另一方面粗钢日均供应也处在相对高位。而钢厂库存未出现大面积挤压，资源大多流向贸易环节。上周五螺纹社会库存结束12周连涨势头，周度下跌6.36万吨，总库存为853.4万吨。库存去化时点明显早于往年同期一至两周，而库存总量也是2015年以来的最高水平。主动去库存伴随低价资源的出现，此时就要看旺季需求是否能跟上，否则现货价格将有大幅回调风险。市场恐高情绪升温，特别是铁矿石技术上背离程度加重，鉴于前期高点压制以及稳步上行的趋势指标支撑，钢矿仍处于高位震荡态势，建议观望，静待信号明确。