本周重点关注：

政策面方面：上周美联储会议纪要显示加息步伐加快；川普或推迟基建方案。特朗普政府政策反复无常，令市场无所适应，为此美元指数在上周也只是维持震荡，没有明确方向。关注本周二特朗普上台后首次发表的国情咨文，届时其执政方案将进一步明确。中国方面：尽管央行在公开市场上周净投放1550亿元，前一周净回笼1500亿元，但隔夜拆借利率还是在走高，显示临近月末市场资金依旧紧张。料该情况将在本周三得到缓解。

供应面：由于目前贴水较大，预计本周不少贸易商将瞄准机会，收购好铜准备交仓。而且受铜冠铜业检修影响，预计国内好铜供应量将进一步缩减，而平水铜的升水也将得到提升。此外，国内仓库库存有见顶迹象，料3月将进入去库存阶段。出口方面，冶炼厂通过加工手册出口至保税区的利润，上周重回盈利状态，据了解不少冶炼厂将加大出口量，这也将减少国内的供应量。进口方面：进口亏损仍较大进口商清关量有限，再加上银行打压信用证业务，料三月清关量仍不多。为此，我们认为3月国内电铜的供应量将减少。

需求面：据我们统计目前铜管企业的开工率仍维持在高位，在90%以上；且其表示该情况将持续到4月。电缆企业方面，据了解因周五铜价大幅下跌，采购欲较前期明显提高，电缆企业表示进入3月生产也将逐步恢复到正常状态，需求量将较2月有明显提高，一旦电网在3月底4月初重启招标，将令需求锦上添花。另外，3月5日起两会将召开，届时将公布新一轮施政方案，之前提及的45万亿固定投资到底会如何落实，将更加明晰。总之，我们认为3月电铜消费将较2月明显好转，至于能不能超预期，我们将密切关注。

技术面：伦铜方面，从周k线来看，伦铜延续前一周弱势小幅回落，不过其仍在5420-6045这个震荡区间中，且处于自10月28日以来形成的上升通道中，若不跌破该趋势线，后市大幅下跌的概率较小。上周沪铜出现冲高回落的走势，并在60日均线所在的47200获得支撑，本周关注该位置的支撑情况。

总体来看，虽然沪铜基本如数回吐了年初以来的涨幅，但这对下游是好事，因为节后铜价猛涨，其补库意欲极低，反而在铜价大跌后出现积极补库的现象。若补库存能延续，再加上国内电解铜供应减少，电铜将易涨难跌。因此，我们认为随着3月旺季的来临，只要国内外政策面没有大利空的影响，后市铜价将震荡走高。