一、行情描述

本周受累于美国总统奥巴马提议对银行业者实施更严格的监管计划，美国股市遭遇了金融危机以来少有的暴跌行情，进而引致全球商品期货大幅下挫，尤其是领衔的商品期货的原油遭遇了近期较重的打压，期价跌破75美元，空头氛围浓厚。就连连创新高的强势原糖期货也难以独善其身，回吐了大半涨幅。国内白糖期货在内外盘各因素的影响下，暂时止住了跌势，并得以反弹。主力合约009以5380元开盘后，横盘震荡，在抛储价格高企的利多刺激下，大幅放巨量反弹，周中刺破5700元的整数关口，但市场偏弱氛围令期价回挫，终以5584元报收，较上周涨193元。本周成交大幅放量，持仓也回升至60万手之上，交投热情较高，但也体现出目前市场分歧的严重性，后市震荡的概率较大。

二、基本面分析

国际食糖市场：

在食糖消费旺盛，供给无法完全改善的背景下，本周原糖期货延续着09年的大牛市行情，继续刷新着29年的高点。主力合约003逼近30美分，仅是因外围市场的利空氛围冲击，略有回落，仍以新高报收，保持强势上涨格局。

据巴克莱资本称，由于主产国巴西和印度产量低于预期，以及印尼、巴基斯坦、埃及等国需求增加，预计良好的基本面将会使2010年前三季度的国际糖市维持在牛市轨道上。 供应短缺将意味着进口国得大量进口食糖，而价格并不是它们最关心的问题。由于中美洲产糖国需要到今年中期才开榨，因此估计市场没有足够的糖来满足不断增加的需求，因而国际糖价只能继续上涨以平衡供求。

墨西哥2009/10年半精炼糖产量预计为4,921,624吨。较2008/09年4,962,818吨的产量下降0.8%，为该协会公布初步产量预估5,168,188吨后第二次下修。12月，该协会预计墨西哥2009/10年糖产量将增加0.9%，至5,009,764吨，但协会表示由于收割和加工迟缓以及单产令人失望，糖产量将会减少。

国内市场：

1月21日09/10榨季第三批国储糖竞卖，挂牌总量为356537.32吨，全部成交，成交均价达到4811元/吨高位。可见国内食糖市场供求形势依旧严峻。另外，市场还盛传“广西产区2009/2010榨季白糖产量可能下调至720万吨”。这消息一旦证实，国内供求本已偏紧的格局会更加严重，糖价短期冲高动能十足。不过，近段时间国内产区基本面无明显变化，糖价稳定运行概率较大。

三、技术分析

以白糖目前主力合约009周k线图分析：本周糖价终于止住了近期暴跌局面，周线以一根上影长阳线报收，体现绝地反击架势。且周内日成交量放出该合约上市以来的历史天量，可见目前多空争夺激烈程度，市场分歧在进一步加大。期价在0.618的黄金分割位及前期高点连线的趋势线附近获得了较强支撑。从全局而言，5200元-5300元区域是行情发生转折的关键价位，应具有极强的支撑，后市继续关注此区域交投情况，作为中长线交易的思路转换区。

四、后市研判

综上所述，在国内外政策有收紧倾向之下，国内外商品期货市场大幅下挫，近期一直处于强势原糖也受到拖累。国内白糖在抛储成交价节节走高，广西传闻大幅减产的刺激下，糖价绝地反击。但产销情况需进一步的印证，才能确定未来糖价走势。眼前在宏观大环境欠佳及产销暂不明朗的情形下，投资者下周关注5500-5700元交投情况，以短线区间交易思路为主。