事件：

凤形股份发布2016 年年报：报告期内，公司实现营业收入3.07 亿元，同比下降26.42%，实现归属于上市公司股东的净利润1,023 万元，同比下降64.61%，扣非后同比下降240%，基本每股收益0.12 元，同比下降68.42%。

公司公布拟收购标的无锡雄伟精工盈利预测审核报告，2016 年度已审核实际数，实现归属于母公司股东净利润1.54 亿元，同时预测2017 年将实现归属于母公司股东净利润1.31 亿元，原先披露的2016/2017 业绩承诺分别为1.15 亿元/1.25 亿元。

投资要点：

终端需求继续萎缩， 主业业绩持续下滑 2016 年年报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,023 万元，同比下降64.61%，扣非后同比下降240%。传统行业去产能、去库存、去杠杆压力加大，公司主营业务受终端市场萎缩、竞争加剧影响，产品毛利率和产品价格下降幅度增大，导致业绩持续下滑。

拟收购标的无锡雄伟精工业绩超预期 公司公布拟收购标的无锡雄伟精工的盈利预测审核报告，2016 年度已审核实际数，实现归属于母公司股东净利润1.54 亿元，同时预测2017 年将实现归属于母公司股东净利润1.31 亿元，高于原先非公开预案中披露的业绩承诺。

定增申请已收到证监会受理函，暂不受再融资新规影响 公司拟定增发行不超过3200 万股，底价34.03 元/股。定增申请已收到证监会受理函，暂不受再融资新规影响，同时公司表示将力争2017 年3 月底，完成证监会的审核工作，2017 年二季度末完成非公开发行工作。确保在2017年中完成并购，实现对雄伟的并表，谋求公司未来的更大发展。

盈利预测与评级：维持增持评级 基于审慎性原则，在非公开增发未最终完成时，暂不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019 年每股收益分别为0.06/0.11/0.13 元，若增发顺利完成，预估公司2016/2017/2018 年每股收益分别为1.37/1.46/1.57 元，对应当前股价PE 为28/26/24 倍，当前主营业务的业绩处于历史低位，公司推进以制造业为基础的多元化战略布局势在必行，维持增持评级。

风险提示：非公开发行不能顺利完成的风险；新业务未实现业绩承诺。