PART1  白糖期权的定义

Q1：什么是期权？

A：期权是权利的买卖合约。

Q2：什么是白糖期权合约

A ：白糖期权合约是指由郑州商品交易所制定的、规定合约买方有权在将来某一时间段内以特定价格买入或者卖出相应白糖期货的标准化合约。

买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。

PART2  白糖期权合约主要条款解读

白糖期权合约（征求意见稿）

（1）合约类型

（2）最小变动价位为期货变动单位的一半。（套利：平值期权价格波动为期货一半；国际：期货变动单位的一半或者相等。）

（3）涨跌停板幅度与白糖期货合约涨跌停板幅度相同：绝对数值

（4）最后交易日（到期日）

（5）行权价格

以白糖期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距（依据行权价格分段设计）挂出5个实值期权、1个平值期权和5 个虚值期权。行权价格数量11个。高于或低于平值的行权价格不足5个时，将增挂期权行权价格，确保当天交易中挂牌的行权价格合约能覆盖标的当日价格波动。

（6）行权方式：美式——买方可在到期前的任一交易日闭市（ 15:00）前提交行权申请；买方可在到期日 15:30 之前提交行权申请、放弃申请。

美式期权的优势在于：

①风控：减少到期日行权量。

②套利：便于期货期权套利。

③需求：商品期权流动性差，美式期权可以解决部分期权持仓离场问题。

PART3  白糖期权交易规则解读

（1）竞价原则

（2）套利指令

四个要素：交易数量、标的物、到期日、行权价格

备注：集合竞价期间，行情出现单边无报价时，交易所不接受套利指令。

买入跨式套利 vs 买入宽跨式套利

买入跨式套利

买入宽跨式套利

（3）了结方式

（4）权利金与保证金

备注：期权与期货共用一个专用帐户

下期预告：白糖期权实战篇！

See You Next Level!