进入3-4月份，南美大豆将陆续上市，对美豆市场份额的冲击将加大，这或将影响芝商所旗下CBOT大豆走势，对国内油粕市场影响也至关重要。就南美产量来看，虽然阿根廷大豆因播种面积下降，产量或有所下降，据阿根廷农业部称，2016/17年度阿根廷大豆播种面积预测数据下调35万公顷，为1945万公顷，这将是五年来的最低。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测2016/17年度阿根廷大豆产量为5480万吨，和上周预测值持平，比2015/16年度的产量5600万吨减少2.1%。不过，巴西大豆丰产，且产量或创记录，巴西农业咨询机构AgroConsult公司发布报告称，2017年巴西大豆产量将达到创纪录的1.078亿吨，原因在于大豆单产强劲，该机构早先预期巴西大豆产量为1.053亿吨。正是由于巴西大豆丰产上市压力，CBOT大豆5月合约价格已经从1月18日的高点1088.25美分震荡下跌至2月27日的1022美分。

目前南美大豆收获工作进展顺利，没有任何的天气担忧，巴西大豆收割继续推进，其中MT已收割66%，远高于去年45%；PR已完成31%，RGDS已完成13%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至2月23日的一周，阿根廷60%的大豆作物处于结荚期，并开始进入灌浆期（R3-R5），二季大豆开始进入扬花期。

在丰产预期及收割顺利情况下，南美大豆预售及装船速度至关重要，今年巴西农户在大豆销售方面一直更为耐心，期间基本随着巴西雷亚尔走强或走弱，放慢或加快预售步伐，今年巴西大豆预售工作此前较为缓慢，但最近有所赶进，其中MT大豆销售已达58%，几与去年61%持平。巴西农业咨询机构AgroConsult公司发布报告称，2017年2月份到3月份期间，巴西将出口900万吨大豆，预期巴西全年大豆出口量将达到6110万吨。2016/17年度巴西有望出口近6000万吨大豆，比上年的出口量增加约17%。巴西是全球主要的大豆出口国。

从装船情况来看，船运调查机构Wilson Sons公司发布的最新装运日程表显示，2月份巴西大豆计划装船数量比上年同期提高45%，因为新豆供应增长。此外，2月份巴西预计将有470万吨大豆扬帆起航运往海外市场，比2016年2月份的出口量高出一倍不止。中国是巴西大豆的头号买家。本年度中国大豆进口总量有望达到创纪录的8700-8800万吨。

最新跟踪数据来看，预计2月份全月美国大豆对华装船270万吨，巴西大豆对华装船量450万吨，阿根廷对华装船7万吨，乌拉圭、加拿大均对华无装船。预期2/3/4/5月中国大豆到港量分别为591万吨、630万吨、770万吨和840万吨，其中美西港口受雨雪阻碍，装港时间拖长，1月末2月初排船等港天数增至30天以上，另外部分1/2月船期巴西大豆装港也有延迟现象，导致中国3月份大豆到港量可能低于预期，最新预估为630万吨，低于最初预估的670万吨。今年2-5月份中国大豆进口量同比去年同期增长15%以上。

于大豆到港延迟及设备检修的原因，3、4月份各地均有一些油厂有较长时间停机计划。其中：3月份南通嘉吉/来宝/张家港达孚或停机20天，日照凌云海近日有停机计划，将停10天左右，日照中纺因豆粕胀库，同时进行机器检修，2月27日-3月20日停机，停机22天，岚山黄海3月20日起停机改造，将停60天，临沂中阳2月26日至3月9日停，玉林三维因缺豆，3月初停机，预计将停机5天，荷泽艾地盟2月底停机改造，将停机30天。东莞中纺3月下旬至4月末将缺豆停机。东莞中储粮2月28日已开始停机检修，将停机两周，因热电厂检修，天津京粮/金光4月1-20日将停机。天津中粮3月15日-4月20日停机，停机35天，长春九三3月5日至10日期间停机，停25天，大连九三3月25日停机10天。

今年春节后油厂开机率大幅提升，上周压榨量达到189万吨，为历史同期最高，导致豆油和豆粕库存持续回升，截止2月26日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.81万吨，较上周的75.31万吨增加12.5万吨，增幅16.59%，较去年同期57.043万吨增长53.93%。国内豆油商业库存总量111.03万吨，较上周同期的110.37万吨增0.66万吨增幅为0.6%，较去年同期的63.822万吨增47.208万吨增73.97%。随着3、4月份油厂开机率下降，豆粕和豆油供应压力有望慢慢有所缓解，未来两个月库存可能止升回降，从而延缓油粕价格回调走势。

不过随着南美大豆上市步伐逐步加快，美国大豆销售量将逐步受到影响，据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2017年2月23日的一周，美国大豆出口检验量为704,945吨，低于上周修正后的1,094,337吨，去年同期为1,055,182吨。上周美国大豆出口检验量呈现季节性下滑的趋势。南美大豆尚未集中大量上市，对美豆销量的冲击还没有完全显现，但随着时间的推移，南美大豆集中上市之后，将进一步抢占美豆的出口市场份额，届时将持续对美豆市场形成压力。芝商所旗下CBOT大豆价格若没有明显拉升，国内油粕价格暂时也尚难有大的改善。