摘要：

由智利Escondida铜矿的罢工开始，智利与印尼的三大铜矿均出现供应危机。且短期内没有问题缓解的苗头。铜矿石供应危机从一开始的炒作新闻逐步进展到真实威胁全球供应，铜矿石供应为铜价带来强力支撑。3月1日上午特朗普迎来在国会的第一次发言，发言中称，特朗普已经向国会申请1万亿美元的基建投资，并且将会提前开建美墨边境的长城。受到消息提振，1日有色金属全面上涨。沪铜单日涨破5日、10日和20日均线压力，可能将会逐步摆脱近期的震荡行情，进入新一轮的上升行情中。短期关注的关键点位为20日均线支撑48180，上方压力前高49350.套保企业可以考虑在20日均线附近提高套保仓位，回避快速上涨的风险。

一、 行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。沪铜9月13日涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向平稳，成为短期沪铜下方强力支撑。沪铜11月初大涨冲上89周均线后，持续强势，目前在89周均线上方震荡，市场长线格局可能已经悄然变化。

中期来看，沪铜从2016年底创出近期低点后，在3个月内形成了一段稳健的上升趋势，近期创出新高后持续下行，一度跌破20日均线并挑战60日均线支撑。短期沪铜在美元强势和中国监管层调查期货市场投机力量的压制下持续调整，但铜矿石的供应危机在基本面上为沪铜带来了明显的支撑，技术面上沪铜跌破20日均线后，3.1日在特朗普1万亿基建和加速修建长城的刺激下，沪铜收出中阳再度站稳20日均线。沪铜单日涨破5日、10日和20日均线压力，可能将会逐步摆脱近期的震荡行情，进入新一轮的上升行情中。短期关注的关键点位为20日均线支撑48180，上方压力前高49350。

二、影响因素分析

1、本周伦铜库存大幅上升

过年前后中国建筑业进入传统淡季。3月份之前，中国的工程开工率均不足，现货市场需求清淡。叠加年后沪铜快速上涨的影响，近期现货市场十分冷清，现货企业接货意愿不足。沪铜库存持续上升，已经超过15年的高点，也将接近16年的库存高点。而伦铜库存近期在高位持续下行，但库存量仍相对较高。

近期全国精铜产量保持上升趋势，1月份全国精铜产量创出16年以来的新高，可见铜行业去产能情况不乐观。但同比来看，铜产能增长受到一定的遏制，精铜产量同比持续下行。

过年前后是中国有色金属行业传统淡季，尤其年后沪铜的一波上涨导致现货企业接货意愿再度降低，近期现货市场清淡叠加产量增长，现铜持续贴水，对铜价带来一定压力。

2、全球铜矿供应受到强烈威胁

全球最大铜矿--智利Escondida铜矿的工会工人罢工已经持续了近三周时间，但截至周一该矿的劳资纠纷僵局尚没有缓解的迹象。而工会方面也周一也否认了有关该矿工会已经恢复和资方必和必拓谈判的报道。目前该矿拥有雇员接近2500名，这些工人自2月9日开始罢工，因此前政府调停的谈判也以失败告终。该矿2016年的铜产出大约占全球铜产量的5%。

美国金属矿产商自由港麦克米伦公司（Freeport-McMoRan Inc）的首席执行官Richard Adkerson周一称，目前该公司股东力顶自由港公司对印尼政府的强硬立场，因为印尼政府希望调整和自由港的矿业合同。力拓（Rio Tinto）是印尼Grasberg铜金矿项目的股东之一，也支持自由港公司对雅加达政府坚持强硬立场。自由港目前是全球最大的上市铜产商，上周该公司警告称，可能将其与印尼政府合约纠纷提起国际仲裁。目前Grasberg矿已经停止运作和矿石出口，该矿为全球第二大铜矿。

由智利Escondida铜矿的罢工开始，智利与印尼的三大铜矿均出现供应危机。且短期内没有问题缓解的苗头。铜矿石供应危机从一开始的炒作新闻逐步进展到真实威胁全球供应。目前看来3月底之前全球铜矿石供应短缺可能无法缓解，这为沪铜的基本面带来较强支撑。接下来仍需重点关注铜矿石供应问题。

3、特朗普：要求国会批准1万亿美元的基建投资

美国总统特朗普在国会致辞中表示，要求国会批准1万亿美元的基建投资，“破碎的基础设施”将在美国被取代。特朗普重点提到了道路、桥梁、隧道、机场和铁路。特朗普称，新的国家重建时间到了。特朗普称，建设资金将以公共与民间资本的形式筹措，这笔投资可创建数以百万计的就业岗位；此举将遵循“买美国货、雇美国人”的原则。

他说，“在我们美丽的国土上，那些破旧的基础设施将被漂亮的新道路、桥梁、隧道、机场与铁路替代”。同时，美国总统特朗普在国会发表演讲时指出，将提前修建墨西哥与美国边境墙。

3.1日上午特朗普迎来在国会的第一次发言，发言中称，特朗普已经向国会申请1万亿美元的基建投资，并且将会提前开建美墨边境的长城。受到消息提振，1日有色金属全面上涨。

三、后市展望

由智利Escondida铜矿的罢工开始，智利与印尼的三大铜矿均出现供应危机。且短期内没有问题缓解的苗头。铜矿石供应危机从一开始的炒作新闻逐步进展到真实威胁全球供应。目前看来3月底之前全球铜矿石供应短缺可能无法缓解，这为沪铜的基本面带来较强支撑。同时，近期美联储多位官员连续发言，力挺加息策略，美联储可能会在5月份进行再一次的加息，近期美元大幅反弹，压制大宗商品，有色金属短期走势受到较大压力。短期沪铜随大宗商品受到美元压制，但中期基本面存在较强支撑。技术面上，沪铜的短期调整在5日均线和10日均线受到了明显支撑，在跌破20日均线之前仍保持上升趋势，中期上行趋势完好，对比铝锌等其他有色金属，沪铜走势也呈现出明显的强势。沪铜可能在20日均线附近企稳延续上升趋势。短期关注的关键点位为20日均线支撑47880，上方压力49350。