短期淀粉价格阶段性区域波动，不足以扭转淀粉基本面整体偏弱的预期，原料玉米低位运行、终端消费支撑有限，后期淀粉价格运行区间上方仍将存在明显压制。

春节后玉米淀粉市场并不平静，区域性阶段波动行情此消彼长。2月上中旬因节后下游补货仍未启动，淀粉价格开年出现首波下跌。进入2月中下旬，伴随下游集中补库启动，淀粉价格止跌反弹。在预期反弹结束、市场面临重回疲弱之际，上周末开始的华北玉米反弹行情，再度拉动相关区域淀粉报价跟涨。在需求面相对平淡的预期下，预计后期淀粉价格受原料玉米价格波动的影响程度将加深。

春季终端消费淡季将延续

每年春节后至5月前，都是淀粉传统消费淡季，在春节提振效应消退、夏季消费旺季来临前，淀粉终端需求整体处于蛰伏期，此阶段也是产区玉米集中上市期，玉米价格多处于低位运行状态。受原料及消费疲弱影响，淀粉价格一般亦处于低位运行区间。

今年虽然淀粉价格同比大幅下降、淀粉替代需求有所增加，对淀粉消费形成一定拉动，但原料玉米低价及东北深加工补贴刺激，导致目前全行业均处于高开工率状态，整体看淀粉供应环境偏松，并不支撑淀粉价格上涨动能。

后期供应压力将持续释放

目前淀粉行业开工率维持高位水平，在经历春节期间的阶段性小幅回落后，节后停产企业多已恢复生产。东北企业因受补贴刺激，基本处于满负荷开工状态；华北企业虽然没有补贴支撑，但在当前原料及淀粉比价下，仍有加工利润，厂家开工率虽不及东北，但也处于往年同期较高水平。 中国玉米网统计数据显示，2月份全国淀粉行业开工率在75%左右，基本恢复至春节前的高位水平。持续的高开工率下，淀粉供应不断增加，而终端消费量扩增有限，预计后期淀粉库存将持续增加，价格上涨后劲不足。

期价上涨与基本面渐行渐远

在淀粉现货市场并无持续有效支撑的大环境下，近期淀粉期货价格确实走出一根漂亮的“阳线”，与春节后2月17日1799元/吨的结算价相比，目前淀粉1705合约价格已经累计上涨100点以上。近期淀粉期价持续上涨，更多是多头资金拉动的结果，并非基于现货及对后期需求大幅回暖预期的反应。相反，在目前及未来两个月现货供需预期下，淀粉期价的持续走高似乎已经显得与现货基本面相悖。

华北企业开工率值得关注

东北深加工企业补贴政策规定，在4月底前收购进厂、6月底前加工完成的玉米，均将获得深加工补贴，预期在补贴期结束前，东北深加工企业均将处于满负荷生产状态。但市场需求相对有限，在东北高开工率、淀粉供应增加的情况下，华北淀粉企业势必受到影响，因补贴政策支持，东北厂家有着更大的产品降价空间，而华北企业受原料成本制约更大。东北企业去库存压力增加后，很可能通过降价换市场，因此，后期华北企业开工率值得关注。