股指小幅震荡

观点：消息面上，全国政协：新闻发言人王国庆表示，全球经济复苏乏力背景下，中国2016年GDP增速达到6.7%。中国经济发展的质量和效率都得到进一步提升。中国经济不会放缓，而是走得更加稳健，2017年中国经济仍是世界经济最强劲的发动机。外汇局：副局长方上浦在《中国外汇》刊文称，基于审慎原则设定负面清单，逐步取消微观领域的汇兑限制。两会：今日下午3点，全国政协十二届五次会议将在北京开幕。这标志着，一年一度的全国两会正式启帷。市场方面，昨日股市受到利空影响，快速下跌，今日市场消息面较为平静，市场观望情绪较高，窄幅震荡为主。

交易策略方面，持仓股指期货IF或者IH多单，观察调整力度。

国债静待两会信号 今日或反弹

【利率品种】今日利率债收益率整体小幅上行。早盘进出口行续发1、3、5、10年期，除3年期中标利率略低外，其余期限均有小幅上行；午后国开行续发3、5、10年期，中标利率整体小幅上行。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体小幅上行1-2BP；国开债曲线整体上行1-3BP；农发行债曲线、进出口行债曲线除个别期限外整体上行1-3BP。

【信用品种】今日信用债收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率稳定于3.84%，6M期限收益率稳定于3.89%，1年期收益率上行1BP至3.96%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率稳定于4.20%，5年期收益率下行1BP至4.37%水平。

【现券市场】中债5年期国债到收3.0450，上涨2.60BP、10年期3.3483，上涨2.31BP

【货币市场】DR001 2.4277 DR007 2.8086 、IBO001  2.4548，上涨145.48BP， IBO007 2.8144，下降380.56BP；Shibor利率小幅波动。其中，3M上行0.23BP至4.2904%，6M上行0.02BP至4.20%。

【公开市场】昨日央行进行了100亿7天期、100亿14天期、100亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.50%、2.65%，当日公开市场有1000亿逆回购到期，当日净回笼700亿。今日逆回购到期800亿元。

【观点与操作策略】两会今日正式启动，央行昨日净回笼700亿，连续第六日净回笼，合计回笼2900亿元。形态上五债、十债今日走出十字星，方向上保持了昨日下跌趋势，市场或将进一步下探，考虑到形态调整今日或将反弹。五债支撑98.305，十债94.790.

铜震荡

夜盘铜下跌，国际市场报道是因为美元走强，多头获利盘打压价格，铜基本面目前没有引发大行情的因素，两个矿山的问题曾经让持仓一天增加了10万手，但是后续没有跟进买盘，交易上看，国内铜49000上方没有资金兴趣买进。继续维持国内震荡行情的判断，价格大致区间47500-50000元不变，铜价跌破48000多头可以短线介入，有反弹平仓，在供应问题还在继续的时候暂时不建议做空，以避免突发消息，多头也要防止矿山问题解决价格走低，如果有矿山问题解决，建议短线多头也先适当回避。

加息预期再升高 金银重挫进入日线级调整

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双大跌。COMEX金报收于1236.7，日线中阴下破20日均线，日均线向下勾头，MACD死叉。周线上5周均线失守，短线确立调整势头，支撑1222，压力1248；COMEX银报收于17.815，日线巨阴下破5、10、20日均线，日均线及MACD勾头向下，周线上5周均线被破短线转入调整，支撑17.4，压力18.2。

消息面：美国2月25日当周首次申请失业救济人数22.3万，创近44年新低，预期24.5万，前值24.2万。美联储理事Powell称，美联储可能会在3月份讨论FOMC加息事宜。欧元区2月CPI同比初值2%，为四年新高，预期2%，前值1.8%。日本1月全国核心CPI(除生鲜食品)同比0.1%，2015年12月来首次同比上升，预期0.0%，前值-0.2%。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓845.32吨，较前一日增加0.21%；白银ETF持仓量10428.42吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银低开低走。沪金下破20日均线，日均线及MACD上行收口，周线再度考验5周均线支撑，短线进入调整；沪银期价重挫刺穿整个日均线系统，日均线及MACD向下勾头，周线下破5周均线，开始考验10周均线支撑，短线转入调整。基本面上，美国首请失业人数创44年新低，美联储官员甚至原来偏鸽派的官员言论也转向鹰派，加息概率继续增高，联邦基金利率期货显示3月加息概率进一步上升至75%，美元继续走强，给金银短线带来较大压力。预计在3月中旬美联储议息会议前加息预期的影响将暂时盖过避险情绪，金银在连涨两个月后短线转入日线级调整的概率较大。AU1706支撑276.5、275，压力280；AG1706支撑4130，压力4250。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线调整，1706短线参考275-280短线交易；银中期转强可能未完全排除，短线转入调整，1706多单触发止盈后暂时观望，激进者可以4100为止损逢低轻仓抢反弹。

钢材矿石震荡调整

周四外盘原油、CRB指数大跌，反抽无果展开下行走势；伦铜收跌，受压回到前箱体；美元指数收涨，横盘震荡后呈上涨走势。钢材现货平稳，矿石现货685，跌5；唐山钢坯3230，涨60；上海螺纹3760，持平。截止24日，钢材社会库存环比下降0.59%，螺纹社会库存环比下降0.74%，12周来首次下降；建材钢厂库存持续两周降幅超过10%，说明下游和贸易商采购积极性明年市于往年。供给端，河北启动应急响应后，唐山烧结机1-15日限产50%，武安、邯郸开启限产模式，1-15日限产50%，区域资源供应会大幅锐减，会加深钢厂挺价意愿。近日钢厂纷纷涨价，沙钢螺纹上调200元/吨，河钢螺纹上涨240元/吨，成本支撑上移。目前阶段继续关注限产对供给端深入影响，需求端看需求恢复是否明显超预期释放？期货市场矿石螺纹近期再度吸引大量资金参与，投机性增强，波动加剧，盘面一有风吹草动，很容易出现踩踏式杀跌，程序化交易增多也进一步加剧这种效应，操作中需要注意目前期货盘面的这些特性。整体市场氛围走弱，矿石受限产影响转弱，螺纹技术上看近期震荡箱体下缘支撑。操作上，矿石波段多头减出不持，螺纹波段多头减持， rb1705止损3400；短线交易日内为主。

重卡消费数据强劲 胶短线下方支撑变强  换月未完成前 亦难有大级别反弹

本周胶走势由之前的极度疲弱，转向明显抗跌，胶上多头人气有所恢复。期价大跌逐步稳定后，厂家询价增多，需求有回暖迹象，这是期价走稳的主因。昨天公布的2月重卡数据惊艳，以及泰国政府宣布无限期延迟剩下的抛储计划等诸多利好，给了多头重新反扑的信心，无奈美联储3月加息预期快速升温，美元走强，打压外围商品价格，黑色有色夜间集体大幅回落，胶多头反扑压力较大，也难具备独立走强基础，但下方支撑变强。随着重卡数据继续保持强劲增长势头，胶后市的消费预期增强，空头主动打压力量会更弱，胶期价可能会率先走稳，但在9～5月换月未完成前，我们不认为会大级别反弹。操作上，空单建议先行退出，等市场消化近期累加诸多利好因素后，再考虑是否参与新空阻击；买9抛5的套利头寸，仍建议在升水超过450点后，逐步兑现盈利出场。

聚烯烃短期难有反弹

【现货市场】3月2日国内PE生产企业线性生产比例49.43%，停车比例0.77%；PP粒生产企业拉丝生产比例35.16%，停车比例8.69%。7042出厂价：齐鲁石化10000、扬子石化9700（-100）、广州石化10000、大庆石化9700（-150）、兰州石化9800；T30S出厂价：齐鲁石化8550、大庆炼化8600、镇海炼化8650、独山子石化8650。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1080吨，成交率90.7%；PP挂卖量4920吨，成交率73.1%。

【期货走势】L1705前20持仓：多头110,498（+7,642），空头139,272（+11,261）；PP1705前20持仓：多头158,511（+3,309），空头165,879（+6,680）。L1705和PP1705日线实体紧贴MA5运行，近三个交易日重心未再出现明显的下沉，但尚看不到反弹迹象，短期预计仍将在低位运行。L1705-L1709价差-125（-5），PP1705-PP1709价差-143（+2），L1705-PP1705价差1034（+13）。聚烯烃上游单体有所分化，乙烯价格坚挺、丙烯连续下跌。

【今日涨跌】偏弱震荡

【操作策略】聚烯烃日内或受夜盘整体偏空氛围影响，但跌幅有限，不追空，L1705支撑9500、压力9760，PP1705支撑8420、压力8750。

郑醇氛围偏压

【现货】：陕西2500，川渝2700，两湖3000，河南2650，内蒙2300，苏州3010，宁波3140，山东2700，华南3100，东北2700.CFR中国373美元/吨。

【盘面】据卓创资讯了解，供需面：因终端接货跟进迟缓，近期国内甲醇市场供需面延续偏弱格局，内地企业面临一定出货压力。外围：美国原油库存连续八周增加继续创历史新高，国际油价继续下跌。然而欧佩克减产履行率上升，抑制了国际油价跌幅。总的来看，当前郑醇仍处在偏弱调整的状态，压力氛围主要来于化工板块，节奏上亦属联动调整，但我们依旧不敢过于看空，港口的坚挺与外货的坚挺依旧会对甲醇重心起到支撑作用，因此我们也就担心或有随时出现的反抽。技术上，郑醇延续偏弱震荡，走势偏空，主力现已触及60日线，可继续等待修整。

【操作建议】：稳健者可继续观望；已有空单参考2880盈损。

玻璃逢低逐步试多

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北亿钧1480，武汉长利1500。

【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场大稳小动，市场观望情绪偏浓，主要区域市场成交一般。重点监测省份生产商库存总量为3235万重量箱，较上周增加76万重量箱，增幅2.41%。

盘面上看，黑色系节奏渐稳但亦显谨慎。基本面上，玻璃尚属传统淡季，缺乏炒作情绪，但原燃料成本端整体表现向稳，重心支撑犹在。技术上，远月1350震荡或较无序，但仍可主要把握此位置的介入机会。风险因素在于黑色系的无序节奏。

【操作建议】：已触及目标位1350，由于报有向稳预期，下穿后依托60日线亦可逐步试轻多参与。

郑煤维稳运行

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港585-595元/吨。秦皇岛港实际成交价：600-610元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存3.1日450万吨（2.28日441万吨）：截至3月2日，沿海六大电厂平均库存量为102.62万吨，平均日耗65.25万吨，可用天数16.9天。最新一期环渤海港动力煤价指数上涨2元/吨至589元/吨，环比涨0.34%。受两会召开，安全环保检查力度增加等因素影响，动力煤主产地煤矿复工进程缓慢，北方港口煤炭库存紧缩。276政策迟迟不出台，市场谨慎情绪犹在，当前基本面支撑因素仍在于上游港口库存的缩减与下游电厂耗煤的增加，动煤小幅贴水格局运行。预计短期内郑煤仍有僵持需求，操作上仍以提保护持有关注。

【操作建议】由于对后市报有持稳预期，主力与次主力前多单保护上提至10日线。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，从太原海关获悉，按照收发货单位口径统计，2016年，山西省出口煤147.9万吨，同比增长5.8%，占全国煤出口878万吨的16.8%，价值9亿元，同比增长4.2%，出口平均价格为每吨605.6元，同比下降1.6%。价格方面，唐山焦炭市场续僵持观望，二级焦（CSR55）本地1650-1680元/吨个低承兑到厂价1620元/吨，优质（CSR60）1710-1730元/吨；冀南焦炭市场暂稳，准一级焦（CSR58-60）邢台本地资源承兑到厂价1605-1620元/吨，石家庄山西资源1590-1600元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方出现打压态势，短期焦点在于政策方面的变数，焦煤焦炭下行空间有限，依托支撑持有多单。

【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方出现打压态势，焦煤焦炭下行空间有限，依托支撑持有多单。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，下行空间有限，焦煤1705依托1240，焦炭1705依托1700持有多单。

油脂获利回吐释放 第三次少量对冲  

隔夜美豆系整体回落，美豆-1.33%，豆粕-1.38%，美豆油-1.77%，市场评论为获利回吐压力释放，以及重新关注南美增产压力。另一外盘油脂马来棕榈反弹1.15%，市场对美国豆油涨势给予回应。

而从美农2月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，和市场预期的库存下降预期不符。同时报告未能提高巴西大豆产量，留下后期的伏笔。

美国农业品2月种植面积预估，新作美国大豆播种面积为8800万英亩，略高于市场预期，进一步放大豆系压力。

3月1日国储菜籽油拍卖，成交均价为6460，较上一次回落80元/吨，但我们最为关注的成交率则继续保持全成交，显示市场整体情绪保持稳定。

今日油脂维持温和整理的走势，中轴对应，5月 豆油6650，棕榈油5850，菜籽油6880，日内震荡幅度40点，多单自行换手交易。可以少量空棕榈油1705进行对冲。

虽然美国生物能源政策再次扰动市场，但实质性内容不多，同时所谓商品价值洼地效应升温，我们也不给予过度乐观，以审慎心态静观反弹。

今日，我们开始启动第三次对冲，对冲标的P1709，但对冲仓位水平调低。

粕类受美盘调整影响

【外盘、消息】外盘因获利了结和巴西丰收预期，美豆粕收334.8跌4.7跌幅1.38%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3130元/吨涨10，天津3140元/吨涨20，秦皇岛3170元/吨涨50，东莞3120元/吨涨30。菜粕现货报价，安徽2540-2560元/吨，江苏连云港2530-2550元/吨，湖北宜昌地区2530-2550元/吨，营口2650元/吨涨50，成都2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡收跌，1705豆粕减仓3.65万，1705菜粕减仓2.09万。

【操作策略】美豆因获利了结和巴西丰收预期打压回落。国内两粕昨日反弹触及上方压力位1705豆粕2950,1705菜粕2470一线，昨日建议未突破该线前短线交易为主，前多注意止盈。今日预计两粕受外盘影响回落，建议1705豆粕2900-2950,1705菜粕2420-2470区间交易。

国储棉拍卖迫在眉睫 保持审慎观察

隔夜美棉回调1.1%，市场评论为受到整体商品走弱，以及美元升值压力。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15955-8。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15850一线，CF1709围绕16300一线，日内短线交易即可。

整体看，外盘走势趋强，内盘趋于稳定。我们重新寻求较为成熟的多头机会。目前我们注意CF1709，有效支撑位提高到15800一线，投资者可以静观。

时间逼近3月8日，国储棉拍卖即将重启，市场以关注此事反应为主。此前缺乏指向性。

白糖震荡整理 短线为主

【外盘】ICE 5月原糖期货高0.18美分，或0.9%，报19.66美分/磅，受技术因数支撑及一些投资人认为3月合约交割创记录是利多信号。

【消息】1.3月2日现货报价：柳州中间商新糖报价6760元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6800元/吨，报价不变，成交一般。2.海南2月份单月产糖4.84万吨，同比增加0.74万吨；销糖2.08万吨，同比增加1.22万吨。目前海南已有6家糖厂收榨，尚有5家糖厂还在压榨。3.泰国甘蔗糖业管理局(OCSB)数据显示，该国2月榨蔗2949.4万吨，环比（2767.2万吨）增长6.6％，为12月（1337.4万吨）榨季开始以来最高单月水平。2月份泰国原糖产量跳升至240.8万吨，环比上月（186.4万吨）提高29.2%。2月份白糖产量为91.9万吨，环比（89.19万吨）提高3%。

【期货走势】3月原糖巨量交割，提升市场信心，隔夜原糖延续反弹走势。国内方面各主产区陆续提前收榨，产量或不及榨季初目标，同时贸易保障措施继续推进，支撑盘面，但是目前处于阶段性供应充裕时期，加上广西提前二次联动，或增加糖厂资金压力。综合来看，多空交织，价格走势仍显艰难踱步，震荡走势下，轻仓短线参与，关注2月产销数据。

【操作策略】跟随增仓方向，轻仓短线参与。