近日美联储官员密集的鹰派表态以及强劲的经济数据，令市场对3月加息概率的预期大幅飙升。在距离本月FOMC会议还有不到两周之际，美联储主席耶伦即将发表的讲话尤为引人关注。

美国当地时间周五下午1:00（北京时间3月4日凌晨2:00），耶伦将在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话。在这之前，本周接连有五位影响美联储决策的高官密集释放鹰派信号，令市场预期的3月美联储加息概率达到90%。一周以前才约为20%，相当于约一周时间概率翻了三倍多。

但资深外汇分析师Vincent Cignarella认为，交易员的反应可能过于超前了，耶伦的讲话很有可能让这种预期出现回调。他表示：

外汇以及债市交易员可能行动的过快了。尽管从近期经济数据来看，美联储似乎明显需要加息，但耶伦周五可能会令市场预期降低，以便为3月15日作出决定之前的风险事件提供缓冲。

如果是这样，市场似乎已经反应过度。在短短三天时间里，美元兑日元涨了2.5%，美国10年期国债收益率也飙升了16个基点。

同时，CFTC数据显示，对美联储加息路径高度敏感的欧洲美元期货空头仓位目前也接近历史高点。

Cignarella称，这些市场表现是对本周美联储官员对于“需要很快加息”的反应。然而，并不是所有人都持这种观点，比如前美联储副主席Alan Blinder周四表示，耶伦在周五的讲话中不会发出鹰派言论，她可能希望传递出3月按兵不动也有可能的信号。

Cignarella认为，美联储一再表示要“逐渐加息”，因而即便官员们集体表态今年将加息三次，3月加息也并非板上钉钉。

不要忘了，2016年美联储预期加息四次，但最终的行动只有一次。

Cignarella称，3月10日即将公布的非农就业数据可能是FOMC会议前主要的风险事件，尽管单个数据可能不会改变政策收紧的趋势，但却会影响采取行动的时机。

除此之外，特朗普政府的财政刺激也是一个很大的不确定因素。Cignarella称，特朗普的减税、贸易以及基建计划刺激了通胀预期的上扬，但是他在这些政策上迄今都未给出细节。

要知道，在过去两年，交易员作出的最成功决定之一，就是押注市场对美联储的预期会搞错。