特朗普上任满一个月，美股延续选后多头气势、继续狂飙猛冲，未来是否会延续飙涨势头，成为众所瞩目的话题。不过，重量级“空头大神”查诺斯（Jim Chanos）说，他在共和党执政时，空头仓位获利通常最为丰硕。他称市场风向正在出现50年剧变、特朗普蜜月期料短暂，并表示当前看空机车、页岩油和汽车行业。

著名的大空头Chanos是纽约Kynikos Associates基金公司的创始人和合伙管理人，在威斯康星大学和耶鲁大学商学院执教有关公司舞弊的内容。在他的生活和职业生涯中，曾目睹了经济思维与劳资关系的巨变。

Chanos1日在接受Capitalize For Kids专访时笑说，他曾半真半假地告诉共和党友人，虽然他自己支持民主党，但他的客户在共和党当权时应该会比较高兴，因为每当基金大赚之际，都是在共和党执政的时候。他的空头仓位最艰难的时期是在克林顿和奥巴马在任的时候，市场行情是长期不停歇的牛市，而在里根、赫伯特、布什和小布什在任时，市场的波动更大。

每一任总统，市场都有不同的驱动力

虽然Chanos认为，每一位总统任内，市场的驱动力都不同，但他仍提出一些看法，作为人们构思投资策略的参考。

他在专访中说，自2008年爆发金融海啸以来，央行以量化宽松货币政策 (QE)和零利率拯救世界，但八年后的现在，大家必须重新评估，假如央行政策改变了，金融局势会如何变化？假如利率上升300-400个基点，是不是让某些企业周转不灵、难以存活？

Chanos因揭露安然(Enron)诈欺案一战成名，之后又因放空泰科(Tyco International)、世界通讯 (Worldcom)而声名大噪，在此之前他曾做空华尔街宠儿Baldwin-United大赚一票。安然、泰科和世界通讯这三大破产诈欺案，都在小布什任内爆发，Baldwin-United旗下保险公司的破产案，则发生在里根时代。

特朗普上台，又是做空的好时代！

The Institute for New Economic Thinking曾在1月刊出Chanos的早前访谈，他说选民把特朗普当成救世主，对特朗普期望过高难以满足，让他相当忧心。中西部的摇摆州选民以为投给特朗普之后，矿坑的工作就会回来、工厂将会重开，这不会发生。

他指出，美国流失的工作多在矿业、组装、低阶制造业，不管任何政党都很难带回这些工作。基础建设固然可以创造就业，但是这些工作是临时的，并非正途。特朗普向选民兜售这些梦想，大家发现无法成真时，将感到不满，特朗普的执政蜜月期或许极为短暂。

Chanos也说当前可能是五十年一次的思潮转变。他以1930年代为例，当时正值经济大萧条，各国放弃之前力挺资方的立场，转向国家主义，由当局主导经济发展，这有利劳方和名义GDP，但是不利各类资产，此一时期股债都表现奇差。到了1970和1980年代，里根和撒切尔夫人上台，经济风潮又从政府高度管制，转向全球化，一切大翻转。

看空机车、页岩油和汽车行业

如今全球风向再次改变，国家主义和保护主义看似即将兴起。Chanos说，要是当前一如1932或1979年，正值市场风向转变之际，投资人必须重新思考一切。

当前Chanos正在关注机车行业、资本回报率较低的行业，以及使用金融工具来支撑业务的公司。

Chanos看空北美的页岩油行业，因为用这些公司的资本回报率减去油井设备的折旧率，得出的收益率极低甚至为负收益率。

特朗普此前曾表示要开放页岩油行业，引得资本市场对其注入资本，页岩油产量逐渐上升。但Chanos认为，无论页岩油的价格是在30、50还是100美元/桶，页岩油生产商都没有足够的现金流。

另外，Chanos还看空汽车行业，由于美国利率的上涨使得居民购买汽车时付出更多的贷款利息，导致汽车需求下降。