泰国推迟产胶 国内鼓励橡胶产地生产

1月初，泰国爆发洪水，南部天胶主产区受灾严重。泰国农业部橡胶重载援助基金办公室负责人称约有16,000公顷的橡胶树遭恶劣天气到破坏，但面积仅占泰国橡胶种植面积的0.5%左右，鉴于泰国橡胶年产量约为300万吨，负责人表示这只是一小部分的损失。1月13日据中国热带农业科学院橡胶研究所高级分析师披露：从泰国报道测算，泰国75%左右的种植面积不能产胶了。硬性减产的量约为6~7万吨。淹水时间比较长橡胶树根系会出现落叶不能割胶或坏死，停产延续时间一个月以上，等新的营养根和新叶片长出以后才能割胶。

周五（3月3日）住琼政协委员联名呼吁帮扶海南橡胶行业，并提出加大对橡胶基地建设财政资金支持力度，缓解胶价格持续低迷、国际贸易萎缩及国家收储能够扶持的力度相对有限而造成的大量胶农放弃管理和割胶，有的砍掉橡胶树改种其他作物，使天然橡胶产量进一步缩减现象。提议在橡胶期货价格连续跌破国内平均成本价一个月时，通过平抑市场价格，比例分配额度进行收储，通过银行专项资金低息或者无息放贷，满足海胶集团对海南地区天然橡胶年产量50%的商业收储量，给予三年还款期限，鼓励国内企业到海外种胶的积极性。海外种胶企业橡胶产品进口到国内时，给予进口增值税与关税减免。将4年以下橡胶树也纳入保险对象。由省政府给予一定的救灾资金，以确保灾后海南橡胶职工的基本生活得到保障。

橡胶库存及供应充足 价格上涨受限

2月份国内橡胶库存大幅增加，据统计： 国内1月橡胶进口39.09万吨，环比降低33.62%，同比增长2.39%，截止2月24日上期所库存为31.89万吨，走高4806吨。截止2月中旬，青岛保税区库存为15.66万吨，较1月中旬库存大幅上涨28.56%，3月初保税区橡胶库存增长6.1%至16.62万吨，进口货物很大程度转为贸易商库存；下游因原材料价格过高推迟了新增需求的释放，原材料和成品库存均处于偏低位。

据分析，东南亚主产区当前产量尚可,原料收购价格有所回落,美金市场价格呈现震荡。同时，国内产区进入停割期,市场货源紧张。周四（3月2日）泰国方面消息，泰国将于3月7日拍卖约12万吨国储橡胶。橡胶价格短期难言上涨。

国内期货橡胶价格下跌

期货价格及持仓：3月2日，沪胶主力收盘18855（+110）元/吨，上海市场国营全乳胶17650（+100），主力合约期现价差1105（+10）；前二十主力多头持仓73890（+2742），空头持仓91177（+2065），净空持仓17287（-677）。截至上周末：交易所仓单267240（+210），交易所总库存318882（+4806）。复合胶：青岛美金胶2215美元/吨（-10），山东人民币胶17650元/吨（-250）；泰国原料：生胶片75.35（+0.6），折合烟片价格2312美元/吨（+18），杯胶65（+1），胶水76(+1)，烟片78.78（+1.48)。

汽车销售量提升和轮胎开工率高 利好橡胶价格

据统计2016年，中国汽车产量2800万辆，同比增加14.5%，随着购置税优惠政策力度减半以及其他刺激政策边际效益的下降，2017年中国汽车产销增幅预计将重回5%以下。中国重卡产销2016年中国重卡产量73.7万辆，同比增加38%，由于与物流运输紧密相关的半挂牵引车增长最为显著。最新获悉，重卡市场今年2月份预计销售各类车辆8.8万辆，环比增长6%，比去年同期大幅增长152%，净增长5.3万辆。8.8万辆，也意味着2017年2月份的重卡销量，创下了重卡市场2月份销量的历史新高。2月份，几乎所有重卡企业都没有放满春节假就提前开工，这个月的市场销量，也再度刷新了人们眼球。狂飙1.5倍，未来轮胎出口需求大增，未来对橡胶需求增多，对橡胶价格构成利好。

截止1月20日，全国全钢胎开工率63.33%，半钢胎开工率65.82%。临近春节，轮胎开工率明显下滑。节后是国内汽车销售的高峰时间；出口方面，美国商务部已经对中国卡客车轮胎“双反”案进行最终裁决，认定存在反倾销和反补贴情形，在国际贸易委员会作出最终裁决并确定税率之前，中国卡客车轮胎将出现集中输美的情况，因此节后轮胎开工率将快速反弹至70%以上。

中国轮胎“双反”案完胜 国际竞争力增强

华盛顿时间2月22日，美国国际贸易委员会（ITC）5位委员就对华卡客车轮胎反倾销反补贴案终裁阶段行业损害进行投票，以3：2的结果认定中国对美出口卡客车轮胎没有对美国产业造成实质性损害及损害威胁。该裁决结果意味着美国将不对中国卡客车轮胎产品征税。据此次调查中的相关证据显示，美国国内卡客车轮胎产业运营良好，生产商在答卷中填报的净收入合计由7.05亿美元增长至7.16亿美元，占销售额比重由16.5%提高至18.3%；现金流由8.09亿美元上升至8.42亿美元，整体表现大大好于美国其他产业。由于产品需求旺盛，美国内生产商一直在进行大规模固定资产投资，以扩大产能。

国内经济增长趋稳 利多橡胶

据国家统计局数据，1月份CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨6.9%，分别比上月加大0.4和1.4个百分点.受国内外需求改善带动，2月国家统计局制造业采购经理人指数(PMI)和财新中国制造业PMI都出现强劲回升，官方数据创下3个月新高，财新PMI则创下4年以来次高位。这两组数据显示出的趋势一致，都是呈现回升的态势，表明我国制造业继续改善，经济增长趋稳，有望延续去年年底的良好势头，两会前，各地先后发布了2017年度《政府工作报告》，多地均上调了投资增速目标，目前已明确公布2017年固定资产投资目标的省份有23个，累计投资目标超40万亿元。其中，2017年固定资产投资占2016年GDP比重超100%的有16个省份。引爆多地基建大干快上的预期，尽管商务部指出，由于今年的较快增长抬高了基数，再加上1.6升及以下排量乘用车车辆购置税优惠政策力度减弱，明年的汽车销售增速可能会有所回落。但是未来基建需求车辆轮胎和一带一路及相关地区的车辆轮胎需求都将利多橡胶。

我们认为：泰国受天气影响推迟产胶和国内产地收割期已过，未来原料供应疲敝，目前国内橡胶库存及供应充足叠加泰国出售国储橡胶，导致橡胶价格上涨受限及国内期货橡胶价格下跌，受汽车销售量提升和轮胎开工率高，和中国轮胎“双反”案完胜，标志着汽车出口国际竞争力增强以及国内经济增长趋稳，国内2017年基建拉动车辆需求是利多橡胶价格的。虽然橡胶价格受库存影响上涨受限，随着橡胶库存消化和车辆及轮胎销量提升，未来仍有很大上涨空间。4小时图和日图都出现企稳信号。建议橡胶逢低做多。17225附近做多，止损16782下方，盈利20504。