经历过春节后的回暖，近期能源化工期货板块遭遇“倒春寒”，多数品种大幅度下跌。这一点在甲醇期货上表现更为明显，下行幅度近300元/吨。虽然能化品种联动走弱，但笔者对后期甲醇行情依旧看好，认为其可作为逢低买入的多头配置。

供应将进入缩量阶段

当前，无论是国外市场还是国内市场，甲醇供应都将进入缩量阶段。

目前，外盘甲醇到港量不少，2月到港量在75万—80万吨，港口一个月就累积了12万吨的库存。不过，后期到港量受国外装置集中检修的影响，3—4月的月均到港量可能只在55万吨。伊朗的两套装置受限气影响，开工负荷一直较低，合约货基本上都有减量。沙特的装置进入轮检状态，除合约外，几无现货外卖。阿曼SK与OTI的两套装置除合约货外，也无现货交付。特立尼达和多巴哥的装置依然受困于天然气供应，开工负荷难以提升。此外，北美地区的甲醇装置也即将进入检修周期。

国内市场上，虽然天然气制甲醇装置的开启使目前行业开工负荷提升4个百分点，但传统的春季检修即将开始，后期开工负荷存在回落预期。从往年情况看，装置检修过程中损失的产量基本在15万—20万吨/月。结合已经公布的检修计划，再考虑到今年上游企业利润较好，检修时间可能缩短，因检修损失的产量预计在12万吨/月。

下游需求表现尚可

据笔者前期实地走访的情况看，甲醛自身的终端订单尚可，基本和去年下半年持平，甲醛企业对当前绝对价格相对较高的甲醇具有一定的接受度。

当前汽油消费处于淡季，随着时间的推移，鲁北地区汽油掺兑消费将转好，从而提振MTBE行业对甲醇的需求。

烯烃装置都在正常开车，加之连云港某大型烯烃装置开车在即，甲醇在烯烃市场的需求表现良好。

价格上行存在风险点

在当前的价格水平下，甲醇这种化工中间体想要再次大幅度上涨，势必需要下游的支撑。而下游受环保影响，部分装置复工速度缓慢，有些装置甚至迟迟未复工。例如，华北地区的甲醛装置，近期复工的速度就较为迟缓。另外，不排除今年甲醇企业为追求利润而将春季检修计划缩短的可能。

总的来说，依照3—4月的供需平衡表，无论是港口还是内陆，都处于去库存状态，短期内甲醇价格将振荡整理。待相关下游的装置开工后，再转头向上。