佰利联(002601)

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龙蟒佰利发布主营产品价格调整公告：受近期各类原辅材料价格快速上涨、物流成本上升等因素的影响，公司各型号钛白粉（硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对国内各类客户上调 800 元人民币/吨，对国际各类客户上调 100 美元/吨。评论：1、 行业景气上行， 钛白粉产业链价格持续上涨。国内钛白粉主要生产商本周先后调高钛白粉出厂价，上调幅度在 700-800 元/吨之间。本次是 2017 年龙蟒佰利第三次调价， 三次共计上调 2200 元/吨。目前，国内金红石型钛白粉报价 16500-17500 元/吨，锐钛型钛白粉报价在 14500-15800元/吨。现在国内氯化法钛白粉市场价格在 18000-19000 元/吨，部分高端价位在19500 元/吨。 而钛白粉上游钛精矿也在持续上涨， 46%钛精矿市场主流不含税价格在 1700-1750 元/吨， 47%不含税价格在 1800-1900 元/吨，较上周上涨 100元/吨，环比上周涨幅 6.1%。2、 钛白粉行业仍处于景气上行通道，出口形势良好。我们持续认为供需格局实质改善的钛白粉行业仍处于景气上行通道，主要由于当前成本、环保压力较大，没有新增产能释放，使得短期市场供应紧张局面难以缓解。出口方面，海关总署 2017 年 1 月份数据显示出口 5.93 万吨，同比增长 15.15%，形势良好。3、 维持“强烈推荐-A”的投资评级。公司具备 50 万吨硫酸法钛白粉、 6 万吨氯化法钛白粉、 70 万吨钛精矿的生产能力。 当钛精矿价格持续上涨，公司钛精矿产品盈利直接受益。而钛白粉产品的连续提价又能顺利的转嫁原材料的成本压力，价差扩大显示钛白粉行业盈利转好，预计公司 17-18 年每股收益 1.11 元和 1.14 元，对应估值 14.3 倍和 13.9 倍。我们认为供需变化支撑钛白粉仍处于涨价通道，公司业绩弹性较强， 维持“强烈推荐-A”的投资评级。5、风险提示公司 20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期风险。