铝

中国计划削减电解铝生产企业产能，涉及企业的运行产能占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望提振铝价，反之高铝价难以维持。同时，中美贸易存在一定不确定性，若铝材出口受限则对铝价起到一定压制。当前国内环保限产或影响电解铝产量，对供给压力有所减缓。

短多

锌

国内锌矿山季节性减产，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，春节效应逐步减弱，下游需求开始逐步回升，但环保督察影响镀锌厂开工率，锌锭需求受到影响，预计锌价维持震荡格局。

观望

钢铁

终端需求开始启动，钢材社会库存及钢厂库存均出现下降，需求力度依然有待观察；钢厂利润维持较高水平，供应端主动收缩概率较小，重点关注“两会”临近对市场预期的影响。市场忧虑地产拐点。多单逢高离场，买5抛10滚动持有。

多单逢高离场，买5抛10滚动持有

铁矿石

钢厂利润维持高位，检修高炉复产，矿石需求偏强，钢厂库存高位微降，疏港量维持中位偏高水平；本周到港量回升，港口库存虽然再创新高，但高品位矿问题依然存在，库存利空影响钝化；内矿产量回升缓慢，库存反而出现下降。市场忧虑地产拐点。多单逢高离场，买5抛9逢高减持。重点关注货币环境及下游终端需求情况。

多单逢高离场，买5抛9逢高减持

焦炭

两会期间北京周边地区环保限产盛行，唐山地区高炉开工率出现下滑，全国高炉开工仅出现微幅回升。钢厂焦炭库存可用天数再次下降，预计近期将有补库需求。焦化厂方面，在环保压力和亏损压力下，山西、河北等地焦化厂继续减产。受此影响，本周焦化厂向钢厂提涨，钢厂方面暂持观望态度。原料方面，进口焦煤价格止跌回升，国产焦煤代表性大矿价格向下调整。焦炭供过于求的形势有所缓解，但上涨动力不足，预计短期焦炭价格持稳运行。短期期价震荡，但中央17年去产能计划或有提振，J05单边观望。

J05单边观望

焦煤

两会期间华北地区钢厂、焦化厂开工下滑，焦煤需求在两会后或有好转；由库存数据看，本周焦钢企业焦煤库存均有下降，当前钢厂焦煤库存回落至正常水平，而焦化厂焦煤库存已降至较低水平；港口方面本周成交激增，港口库存大幅回落，进口焦煤价格企稳回升；供给端，两会期间煤矿安全检查有减产；预计近期焦煤市场持稳运行。17年政府工作报告中提出将退出煤炭产能1.5亿吨以上，利多动力煤、焦煤价格，JM05单边观望。

JM05单边观望

动力煤

供给端，地方煤矿尚未复工，对煤炭供应的影响尚未消除；港口方面，春节期间库存虽有下降，但仍维持在600万吨附近。需求端，春节期间工厂关停使得需求降至低点，但数据显示今年春节用电量高于往年，短期对煤价有一定提振。现货市场方面，春节后煤价延续下行趋势。供需双弱，短期暂不做空。

短期暂不做空

天胶

东南亚主产区当前整体产量尚可，原料收购价格有所回落，美金市场价格呈现震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶倒挂价差收敛，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率小幅上升，轮胎厂成品库存较低，下游工厂刚需预计尚可，预计轮胎厂开工率短期上涨。短期供应暂无利多不过重卡数据较好，基本面有一定支撑，关注泰国最后一次抛储，短期资金影响震荡下行短线。

震荡下行，短线

大豆/豆粕/菜粕

目前南美供应压力尚未完全释放，美豆整体维持震荡。国内方面，未来几月大豆到港量庞大， 3到4月份部分油厂有较长时间停机限产计划，豆粕库存增速放缓明显，但仍处于高位。而需求仍处于淡季。国内粕类暂观望或短线操作，等待合适做多机会。

国内粕类暂观望或短线操作，等待合适做多机会

豆油/棕榈油/菜油

美国对以大豆为原料的生物燃料需求预期增加提振豆油期货，带动美豆收高。目前棕榈油产量恢复在即，恢复周期叠加季节性增产，后期供给充裕，加上南美大豆丰产，油脂后期维持逢高沽空思路。

油脂后期维持逢高沽空思路

玉米/玉米淀粉

东北补贴政策相继出台，叠加中储粮轮储收购，政策托市力度逐步增强，农户售粮压力缓解，市场看涨情绪增加，农户惜售情绪增强，支撑玉米价格反弹。但目前产区余粮仍多，供应压力仍待释放，而需求处于淡季，玉米仍将面临压力。长期来看，中央一号文件再度强调农业供给侧改革，强调继续调减玉米种植面积，出台深加工及饲用补贴政策配合玉米库存消化。玉米及玉米淀粉1709中长期整体维持逢低做多思路。但国储库存仍超2亿吨，注意关注国储投放时间及成交量。

玉米及玉米淀粉1709中长期整体维持逢低做多思路

白糖

广西糖厂进入收榨期，截至3月3日已有24家糖厂收榨，同比增加11家，多数糖厂计划3月末收榨，产量将基本确认。广西公布二次联动，本年度糖厂成本上行，同时对来年蔗农种蔗积极性有大幅提振。目前市场上新糖供应压力较大，但受一号文件和保障措施立案调查结果暂未公布的支撑，市场下跌空间有限。操作上，广西2月销糖43万吨，同比增加18万吨，郑糖整体6700-7000震荡为主。

郑糖整体6700-7000震荡为主

棉花

本周一开启储备棉抛储，首日挂拍3.02万吨，首周竞拍底价15358元/吨，较去年首周竞拍底价增加3337元/吨。目前，商业库存仍有180万吨，新年度进口配额已发放，在供应充足背景下，本年度抛储行情或先扬后抑，而抛储棉花的品级或为本年度的抛储重点。部分纺企选择在抛储前增加库存，也有纺企降低库存等待抛储，市场对抛储预期不一。操作上，首日抛储开启，郑棉上涨，抛储前期做多为主，竞拍底价大概率为棉价底部。

郑棉上涨，抛储前期做多为主，竞拍底价大概率为棉价底部

PTA

成本端，OPEC积极减产遭遇美原油库存回升，油价保持高位震荡；短期PX无新增检修利好，同时生产利润高企促使负荷有所提升，PX随下游调整，不过在二季度集中检修预期下PX仍偏强运行。供应端，工厂开工高位，供应保持较高水平，不过加工费回落至550附近，压缩空间有限。需求端，在下游利润高企下负荷高位，旺季备货需求将促使织造快速消化聚酯库存，对TA形成支撑。操作上建议TA705低多为主。

TA705低多为主

LLDPE、PP

L、PP库存压力短期有所缓解，低价现货成交好转，价格短期有修复需求，操作上建议L1705、PP1705可尝试逢低做多

L1705、PP1705可尝试逢低做多

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

内地在甲醇开工率较高，而需求恢复缓慢的情况下，部分地区库压偏高，后市或有降价排库操作。港口市场在外盘价格始终维持高位的影响下，较内地更为坚挺，但内地货源的冲击，也使得港口市场出现一定的走跌迹象。操作上，甲醇单边暂不建议做多。

单边暂不建议做多

股指

下调增长目标提升改革预期，企业盈利改善亦支撑市场，期指震荡偏强。

震荡偏强

国债

周日政府工作报告小幅下调GDP增速目标，符合预期，货币政策确认“稳健中性”，M2目标下调至12%，期债震荡。仅供参考

期债震荡