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今年的旺季超越季节性了么:长江证券3月7早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-03-07 10:02:41 来源:长江证券

报告要点核心结论:今年的旺季超越季节性了么?目前的中观数据确实是在持续的回暖,但除了部分行业之外,整体回升的幅度并没有显著超越季节性。同时,需求的偏弱让我们对于未来经济超预期的可持续性有一定的担忧。


下游需求仍然偏弱:房地产销售方面,最近一周全国30大中城市销售面积平均为55.62万平米,环比上升14%。但1、2月份的平均销量仅为40.3万平方米,同比2016年前两个月下降了22%,甚至低于上一次地产调控政策出台之后的2014年前两个月销售水平(42.4万平方米)。中游保持高景气,但整体指标未显著超季节性:中游生产整体保持较高景气。在1月份数据持续超预期之后,2月份重卡数据也显著高于市场预期。但另一方面,从用电量的角度来看,六大电厂的日耗煤量整体虽然也有回暖,但表现并未超越季节性。供给受限支撑上游产品价格:钢铁与煤炭价格整体保持强势。但同时,唐山地区高炉开工率与产能利用率目前仍然低于历史水平,同时钢厂焦煤库存也有所下降。在目前产业价格与盈利情况都很好的情况下,主要是来自于供给端的限制导致了价格的持续强势。


投资链:


下游:地产销售有所改善。二月最后一周,地产销售延续改善态势,结构上一、二、三线城市均现环比上涨。中游:景气分化,关注水泥、钢铁转弱。水泥价格仅华东地区回暖,玻璃价格小幅下降。钢价持续上行,库存高点回落。乙烯价格出现回调,纯碱价格持续下降。上游:中游库存下滑引致上游部分品种价格回落。煤炭:焦煤期货上涨,钢厂库存持续下行。有色:铜价小幅下跌,受美元走强影响贵金属价格下降。石油:原油期货价格小幅波动。


消费链:


必须消费:通胀仍显温和。农业:生猪价格下行。肉鸡苗价格与蔬菜价格小幅回升。白酒:五粮液价格继续攀升。造纸:箱板纸价触高回落。可选消费:汽车景气显著回落。汽车:1月乘用车销量同比增速转负,新能源车销量大降74.2%。


责任编辑:傅旭鹏

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