大手笔收购CDNW,CDN业务加速布局全球 CDNW是2000年韩国成立的面向全球范围的CDN服务提供商,业务包括CDN、IDC、云安全、云应用和视频会议系统等,其中CDN业务收入占比84%,IDC业务收入占比12%。CDNW总部位于韩国,并在美国、英国、中国、日本和新加坡设有子公司。CDNW在2015年营收6.18亿元,净利润为2.34亿元。

CDNW主要优势如下:1)完善的全球化运营体系+丰富的资源。CDNW搭建了较为完善的全球性的CDN运营体系,全球部署180余个节点,覆盖49个国家的98个城市,包括东亚、东南亚、美洲、俄罗斯、欧洲、中东、非洲等,拥有4.2T储备带宽。此外,在云安全方面, CDNW在全球有6个主要流量清洗点和5个备份流量清洗点,拥有300G的清洗能力,可以为客户提供有效的抗DDoS攻击。2)成熟的全球化营销体系+丰富的客户资源。CDNW的销售团队有约140人,韩国总部的销售部门负责战略性大客户的销售工作及制定市场营销策略,子公司及办事处的销售人员分别负责其所在区域及周边区域的销售工作。通过构建完善的网络,公司打下了坚实的客户基础,服务超过1300余家客户,平均合作期限超过5年,客户群覆盖电子商务、金融、网络游戏、媒体和娱乐、社区网络、软件及科技、制造、旅游、云计算等行业,知名客户包括三星、韩国现代、经济学人、TEXCO、DELL、ebay等公司。3)技术研发优势。公司技术体系完备,掌握包括动态加速、静态加速、视频加速等技术,且有较为完整的产品线,除CDN服务外,CDNW还向客户提供云安全、云应用等云服务和全球视频会议系统整体解决方案,可以充分满足客户个性化、一站式的互联网服务需求。CDNW还拥有Web Evolution实验室,通过对业界先进技术的调查与研究,成功转化为CDNW的研发

云战略持续推进

公司于15年提出云战略,规划十年成为全球一流的云服务商。16年公司完成36亿元定增,其中22亿元投入社区云项目,3.5亿元用于云安全项目。1)关于社区云项目,公司计划用三年时间在全国范围内建设2000个社区云节点,其中,第一年建设510个社区云节点;第二年建设570个社区云节点;第三年建设920个社区云节点。截止到2016年9月,社区云”项目已累计投入募集资金24,595.47万元。2)截止2016年9月,“社区云”项目已累计投入募集资金24,595.47万元。“云安全”项累计投入募集资金6,960.50万元。

此外,公司与16年12月底,收购深圳绿色云图科技有限公司30%股权(收购后拥有100%股权),收购绿星云科技(深圳)有限公司100%股权。两家公司都是做云计算业务。而此次收购的CDNW也有在云服务方面的技术积累和相关业务,包括云安全、云应用,尤其是在云安全方面, CDNW在全球有6个主要流量清洗点和5个备份流量清洗点,拥有300G的清洗能力,可以为客户提供有效的抗DDoS攻击。这些企业的云服务相关业务无疑也在助推公司云业务的发展。

国内CDN业务,流量逻辑长期适用

爆发的直播、视频业务对公司的拉动效应明显。长期来看,随着5G的落地,数据终端数量和流量都会提升,CDN将会成为更加广泛布设的网络设施。而且,CDN行业云化和移动化刚刚起步,增长空间巨大。网宿科技作为行业的龙头,享受着龙头溢价,营收更会以行业增速的1.5倍~2倍的速度大踏步式地增长。

盈利预测及评级

公司作为国内CDN龙头标的,长期受益于流量爆发红利,业绩稳定保持高速增长。通过定增、收购等手段,海外CDN业务加速推进,在全球CDN市场加速发展的大背景下,抢先布局全球。同时,云战略也在持续推进中,长期看好此项业务发展。我们预测公司17-18年净利润17.5亿、23.6亿元,PE为24X、18X。