2016年私募年报

历史性时刻：私募规模超越公募

对私募行业而言，已经过去的2016年，是历史性的一年。在这一年的10月底，私募基金规模达到9.13万亿，凭借3900亿元的微小优势，首次超越公募基金的8.74万亿规模，成为中国资本市场上具有标志性意义的大事件。同年12月底，私募基金的认缴规模突破10万亿元大关，达到10.24万亿元，而一年前也即2015年底，私募基金规模仅为5.07万亿元，短短一年内竟实现了翻倍的扩张。

据基金业系会数据显示，截至2016年12月底，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约51.79万亿元（注：资管总规模中的私募基金规模及证券公司直投子公司的直投基金规模为实缴规模口径），较2015年同期增长35.57%。其中，基金管理公司管理公募基金规模9.16万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模16.89万亿元，证券公司资产管理业务规模17.58万亿元，期货公司资产管理业务规模约2792亿元，私募基金管理机构资产管理认缴规模10.24万亿元，实缴规模7.89万亿元。

期货资管高速发展

值得注意的是，虽然期货资管规模在总量中仍旧占比很小，但自从2012年11月首批期货公司资产管理业务资格获批以来，经过了近4年的发展，期货资管规模的增长速度是非常快的，2016年同比大幅增长167.18%，远超其余几大类资产管理机构的规模增速。

2016年的大宗商品行情波澜起伏，也促进了CTA产品的发展，引发市场对CTA产品的关注，成为期货资管新星，受到部分偏好高收益的投资者欢迎，一些期货公司主动管理产品发行顺利。期货公司也在加强推陈出新，许多期货公司内部在具体开展资管业务的实践过程中主观萌生的创新方向也更为多元。

私募行业告别野蛮成长

然而，繁华背后却是一轮近乎“残酷”的洗牌，2016年的三次批量清理，超过1万家私募基金管理人被注销，截至2016年12月，已备案的私募基金管理人有17433家，而在2015年的12月，这个数字是25058家，根据协会的要求，截至目前，仍有超过4000家私募基金管理人面临被注销的危机，超过10000家私募的“清洗”，标志着长期游走于灰色地带的私募行业，迎来了与野蛮生长阶段的告别。

从上图中我们不难发现，虽然2016年私募基金管理人的总数出现了大幅下降，但已备案私募基金数量却成倍增长，虽然有部分原因是由于2016年7月、8月期间的“保壳”运动大量发行了一批产品，但私募管理规模的成倍上升也表示着经过对万家不合规私募的“清洗”后，更多高质量、高素质的私募基金管理人有了更好的发展环境及空间，能够更积极的为行业发展贡献力量。从2015年初的2万亿规模到2016年底的10万亿规模，两年时间私募的增长速度堪称“华丽”，私募基金行业前途广大，已经进入了发展的黄金时代，迅速走上了快车道。

大中型私募强者恒强

扶优劣汰后的私募行业，大中型私募机构的发展更为稳健，我们来看值得行业关注的一组数据，截止2016年底，管理规模在20-50亿元的私募基金管理人有439家，管理规模在50-100亿元的有157家，管理规模大于100亿元的有133家。而2015年同期，这个数据是，20-50亿元283家，50-100亿元99家，100亿元以上87家，分别增长了55%、59%、53%，一年下来大中型私募公司数量实现稳健增长。由于大中型私募本身治理体系比较规范、风控制度完善、业绩稳健，能做到熊市抗风险，牛市赚取收益，所以普遍受到投资者的青睐，体现了一种强者恒强的发展态势。

监管贯穿的2016年

踏入新年，履职1年的刘士余主席说：证监会首要任务是监管，第二任务是监管，第三任务是监管。

57家：2016年以来累计有57家证券公司先后摊上了“大事”，被证监会等监管部门合计开出了97份罚单

218份：2016年，证监会做出行政处罚决定书218份，同比增长21%

42.83亿：2016年，证监会罚没金额42.83亿元，同比增长288%，单个案件罚没款金额最高超过10亿元，为历史最高罚单。

142/36件：全年境外监管机构向中国证监会请求协查案件142件，中国证监会请求境外监管机构协查案件36件。

……

类似的数字数不胜数，一组组的数据背后体现出监管层持续加强监管力度，保持执法高压态势。这一年，并不好过！

从私募行业来看，监管也是贯穿了整个2016年，2016年2月份以来，在证监会指导下，中国基金业协会先后出台7个管理办法（募集行为、登记备案、信息披露、投顾业务、托管业务、外包服务、从业资格）和2个指引（内部控制、基金合同），对规范私募基金行为，引导行业诚实守信、规范运作，赢得投资者的信任托付及社会、资本市场的认可，起到了重要作用。

2月1日，协会发布《私募投资基金管理人内部控制指引》，对资金募集、投资研究、投资运作等环节做出规范，明确私募主营业务要清晰，不得兼营与私募无关或存在利益冲突的其他业务；要求设置风控合规高管人员，建立完善财产分离制度等。

2月4日，协会发布《私募投资基金信息披露管理办法》，要求在募集期间不能使用夸大措辞，禁止承诺收益、误导投资者等；在运行期间要有季度披露和年度披露，5000万规模以上的产品每月披露净值等；还需向协会指定私募基金披露备份平台报送信息。

4月15日，协会发布重磅文件《私募投资基金募集行为管理办法》，明确私募基金募集主体资格，对募集专用账户进行监督，产品宣传必须面向特定对象、不得公开宣传产品和业绩，要进行合格投资者确认、禁止非法拆分转让，实行24小时投资冷静期和确认回访制度等。为了使私募适应新规，协会预留3个月过渡期，到7月15日正式实施。同时，协会还出台了首套《私募投资基金合同指引》，确立契约型、公司型、合伙型三类产品合同规则。

11月15日，协会发布《私募投资基金服务业务管理办法（试行）（征求意见稿）》，全面梳理服务业务类别，重点规范了份额登记、估值核算、信息技术系统三项业务，同时对相关机构提出门槛、资质要求，并引入服务机构退出机制。

协会表示，还会陆续推出《私募基金登记备案管理办法》、《私募基金管理人从事投资顾问业务管理办法》、《私募基金托管业务管理办法》、《基金从业资格管理办法》等规则，构建一套“7+2”完整的自律规则体系。

国内私募格局悄然发生变化

根据第三方机构的数据显示，北京、上海、广东地区稳坐私募机构数量前三甲宝座，浙江、江苏紧随其后。在私募行业成渣昂的数年间，已经逐渐形成了区域鲜明的私募格局。其中北京、上海和广深地区私募以起步早、机构多、管理产品数量多和管理规模大等优势逐渐从全国各地区中脱颖而出，慢慢形成了以北京地区、上海地区、广深地区为鼎足之势的三大私募重镇格局。

相比于其他地区，无论是政策扶持力度、经济发展程度还是高净值人群基数等，这些重镇地区私募都拥有着无可比拟的优势。因此过往私募业绩表现突出者几乎均从私募重镇中产生，其他地区私募染指难度巨大。不过步入2016年，这一现象却正发生着悄然的改变。其中来自杭州、宁波、天津、苏州、福州等多个地区的私募都相继登上包括七禾基金榜在内的各三方机构私募业绩前十排行榜，业绩表现并不输同期北上广深等重镇地区私募。

七禾基金榜2016年运行情况

截至2016年12月31日，七禾网基金排行榜共展示了1049款产品（类型包括期货类基金专户、私募基金、有限合伙基金、信托基金、CTA产品、期货公司资管账户等），纳入统计的产品总数为868只，本期年报将统计各款产品自2016年1月1日起至2016年12月31日截止的收益表现并做排名（各款产品起始日期不同，将均按照2016年起始数据计算）。2016年始于一场股灾，终于一场债灾，商品市场掀起了大波澜，不得不说这是意外横生的一年，资本市场的过山车行情也让越来越多的投资者认识到风险控制的重要性。截至2016年12月31日，七禾网基金排行榜共计542款产品获得了正收益，平均收益率16.88%，占总统计产品数的62.44%，略高于去年同期水平，单产品最高收益率为279.13%。326款产品负收益，平均亏损率7.89%，最大亏损产品收益率66.30%。

2016年度（1月-12月）七禾网基金排行榜盈利产品收益表现如下图：

为方便统计，七禾网基金排行榜把纳入统计的868款产品分为“期货、股票、多市场”三类，其中期货类产品594只，股票类产品77只，多市场产品197只。

期货策略产品2016年表现

市场严管、股指受限，2016年初，多数期货类机构及私募都还想着勒紧裤带过日子的，可没想到“双焦”掀起了强势上涨的大旗，股市、债市的不景气也给了市场上流动资金分流到商品市场的理由，截至2016年年底，我国期货市场客户权益总额4369.07亿元，与2015年相比增加了14.08%，分别是2013年和2014年的2.19倍和1.14倍。

从七禾网基金榜期货类产品的总体收益来看，同比出现了较明显的下降，虽然2016年的商品出现过多次千载难逢的趋势性机会，但是大波动也伴随左右，特别是黑色“双十一”的暴涨到暴跌，不仅使多数投资者栽了跟头，还让许多专业的机构也措手不及。

2016年七禾网基金榜共统计运行中的期货策略产品594只，其中盈利产品371只，平均收益率15.97%；亏损产品223只，平均亏损率6.97%，最大亏损产品亏损达到66.30%。

期货策略产品收益率前二十名

股票策略产品2016年表现

回顾2016年的A股市场，用“触目惊心、黑天鹅不断、震荡不止”等词来形容似乎十分合适：以熔断开市，此后奠定了几乎一整年的亏损基调；A股MSCI被拒、英国脱欧、意大利公投再到美国大选，每一件黑天鹅似乎都与市场意愿相左……2016年1月4日至2016年12月30日期间，上证综指累计下跌435.54点，年度跌幅达到-12.31%。这也使得大部分股票策略产品无法创收，从七禾网基金榜偏股产品的运行情况来看，近半数的股票私募产品处于亏损的状态。

2016年七禾网基金榜共统计运行中的股票策略产品77只，其中盈利产品41只，平均收益率28.19%；亏损产品36只，平均亏损率12.54%，最大亏损产品亏损48.87%。

股票策略产品收益率前二十名

多市场配置产品2016年表现

2016年复杂的市场环境也让专业的机构投资者做出了相应的调整及应对措施，不仅仅只盲目的追求规模以及采用单一市场、单一策略的交易模式，通过多策略、多品种配置，让风险尽量可控，保证整体投资业绩的持续性和增强效果，也成为私募的普遍做法。因此多市场配置的产品在2016年逐渐成为机构发行产品的新趋势。

2016年度七禾网基金排行榜共统计运行中的多市场配置产品197只，其中盈利产品130只，平均收益率15.94%，亏损产品67只，平均亏损率8.53%。最大亏损产品半年亏损56.23%。

多市场配置产品收益率前二十名

另外，我们也对七禾基金榜的产品做了量化、主动管理、套利对冲、混合多策略的分类，各类别产品具体表现如下：

量化：2016年度共统计运行中产品262只，其中盈利197只，平均收益率14.14%；亏损65只，平均亏损率5.64%。

主动管理：2016年度共统计运行中产品150只，其中盈利84只，平均收益率26.98%；亏损66只，平均亏损率10.17%。

套利对冲：2016年度共统计运行中产品178只，其中盈利127只，平均收益率17.67%；亏损51只，平均亏损率6.1%。

混合多策略：2016年度共统计运行中产品529只，其中盈利316只，平均收益率17.79%；亏损213只，平均亏损率7.9%。

小结

通过以上的数据，我们可以发现2016年整体来说七禾基金榜登记运行产品表现不尽如人意，收益率远低于去年同期，作为A股市场灾后重建的第一年，监管层加强了对市场的监管，而私募机构除了积极应对市场的规范化管理外，对复杂的市场行情也表现的更为谨慎，部分在2015年获得良好表现的私募在2016年并没有趁热打铁，而是苦修内功，加上年中期间协会对不合规私募的清理，超过1万家私募基金管理人被注销，整个私募行业进行了洗牌，但随着市场的不断规范，专业机构的水平不断提升，投资者素质的不断加强，私募行业可以说在2016年已经走出了严冬，年底超公募的10万亿规模便是很好的佐证。

2016年的震荡市，相对于偏股型基金整体糟糕的表现，分散投资、分散风险的量化投资成为一匹黑马，七禾基金榜量化策略的产品超过70%是盈利的，且收益率也高于排行榜整体水平，保证收益的同时，平均回撤率也是各市场策略中最小的。不少私募也日渐意识到量化投资对自身发展的重要性，纷纷布局量化产品线。最明显的就是七禾基金榜中采用量化策略的产品数量已经大幅超过了主观交易策略的产品数。2017年或许会成为一个量化年。

2016年度七禾网基金榜收益率前二十名

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