2月底以来，美联储2017年FOMC多位票委不断释放3月可能加息的信号，部分票委甚至从之前的偏鸽派、中立转向了偏鹰派。3月3日，美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话，指出如果经济数据继续符合联储预期，3月份加息很可能是合适的。根据我们对美联储票委近期观点的整理统计，10位票委中有7位或将支持三月份加息的决定。

此外，从联邦基金期货市场显示的加息概率来看，受美联储预期管理的影响，市场预计3月再度加息的概率已经达到了98%，相比之前大幅提升。所以如果3月10日公布的美国非农就业数据不是远低于预期的话，美联储3月再度加息几成定局。

而在美联储加息节点之前，期螺业已“闻风而动”，自2月底以来，RB1705合约跌幅已接近200元/吨。如果3月份美联储如期加息，期螺又将如何演绎？笔者认为，美联储加息对期螺的影响主要体现在以下三个方面：

首先，资金面的影响。美联储加息，往往意味着包括非美货币的贬值，在15年美国加息前的30个交易日内，南非、韩国、巴西、中国、中国台湾、墨西哥、泰国货币对美元贬值幅度都在1.5%以上。16年美联储在年底加息前的30个交易日内，墨西哥、马来西亚、巴西、新加坡、韩国、南非、中国货币对美元贬值幅度都在2.6%以上。

一旦人民币贬值，也就意味着货币政策的紧缩，今年春节后央行的变相加息，预示着防风险、抑泡沫被放在了重要位置，同样也是应对美联储加息的试探。对于严重依赖资金的钢铁行业而言，尤其是负债率普遍在60%以上的钢厂而言，一旦货币政策收紧，则意味融资成本的骤增，这对于2016年刚刚有起色的盈利状况，打击不言而喻。

其次，对于下游房地产的影响。美联储加息——美元升值——热钱外流，在加上货币政策收紧，国内房地产行业或将再度迎来寒潮。一方面，从流动性上来说，对中国房地产业造成不利的影响，因为房地产泡沫需要大量流动性支撑的，即银行并不一定有资金来向房地产领域提供足够多的新增贷款；

另一方面，美联储加息，以及人民币贬值需求上升，会使大量游资抛售人民币资产，而离开中国；此外，一旦人民币贬值预期，以及中国经济结构转型的不确定性增加，国内外避险资金流出已是趋势，而当中国房地产泡沫如果出现破裂，马上会引爆一系列的地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列的原本蛰伏的危机。

最后，对于大宗商品市场的影响。一是大宗商品和美元指数呈负相关关系，美元走强则大宗商品正常下跌应对；二是美联储加息说明美国经济复苏强劲，美股正常状况上涨应对，资金大量流入美股，黄金避险作用弱化，风险投资将超过避险资产和商品资产收益，资金流出加剧大宗商品调整压力。

综上所述，一旦美联储加息成为现实，期螺短线大幅回撤已经可以预见，以1705合约为例，下方首要目标位将看到3100元/吨附近。而长期来看，本年度期螺重心将不断下移，一季度高点或成为今年的高点，低点或出现在6月份，预计在2500-2800元/吨区域。