2月3日，创新层企业易点天下(430270)发布了股票暂停转让公告，原因是“正在筹划重大事项”。

一个月后的3月3日，来自创业板公司吉宏股份的一则公告称，公司拟采用发行股份、支付现金或两者相结合等方式购买易点天下部分或全部股权,具体交易方式尚未最终确定,交易额预计不低于35亿元。

事实上，易点天下本身也是一家经过借壳的挂牌企业，此次转让给上市公司，被市场解读为实现曲线借壳的开始。

借壳上市公司?

从各项反映公司实力的财务数据来看，被并购的易点天下的盈利能力远胜于并购方吉宏股份。

易点天下主要为企业的国际化提供移动互联网营销服务，服务对象包含消费类App、手机游戏、跨境电商、互联网金融等行业。

数据显示，公司截至2016年6月30日的资产总计是8.27亿元。去年上半年营业收入6.48亿元，同比增长高达7015.34%;净利润7648.56万元，同比增幅达4176.4倍。

而并购方吉宏股份于2016年7月12日登陆创业板，提供以快速消费品为核心领域的包装印刷综合解决方案，主要产品为彩色包装纸盒、彩色包装箱、塑料软包装、环保纸袋等。

新三板在线梳理半年报发现，该公司截至2016年6月末的总资产是6.48亿。其去年上半年营业收入2.71亿元，同比增长9.53%;净利润为1750.79万元，同比增长6.12%。

相比而言，易点天下的总资产高于吉宏股份，营收是后者的2.3倍，净利也是其4.3倍。即便拿吉宏股份最新公布的全年业绩看，其财务表现也明显逊色于易点天下。

吉宏股份2月28日披露的2016年业绩显示，其2016年营收同比增长9.5%至5.7亿元，净利润同比涨15.01%至4299.61万元，截至期末总资产是7.55亿元。

很明显，作为中小板上市公司的吉宏股份，其近年的成长性变化不大，本身的主营业务也过于传统，行业发展的前景受限。

通过收购业绩表现不错的易点天下，来提升企业的经营业绩，也在情理之中。

再看易点天下，从融资情况来看，该公司在新三板上也可谓春风得意。新三板在线梳理发现，该公司挂牌以来共完成了4次募资，共计融资10亿元。

2016年2月19日首轮定增，易点天下以每股9.5元定向发行1004.07万股，就引入执行董事为雷军的北京金山安全软件有限公司、小米科技旗下的天津金星投资有限公司。雷军系通过此次定增合计拿下易点天下10.52%股份，成为该公司第三大股东。

紧接着，2016年4月28日，该公司再次以35.11元/股完成募资1.68亿元，吸引6家投资机构。仅仅5个月后(2016年9月30日)，其再次公布发行计划，以58.51元/股募资7.02亿元，引入红土创新在内的十多家投资机构。

短短一年左右，易点天下连续四轮融资后，其市值也从最初的6亿元涨到如今的37.98亿元。事实上，如果以最新定增价每股58.51元来估算，其估值是近40亿元。也就是说，易点天下花了一年时间，就将其市值翻了将近7倍。

业绩亮眼、融资不愁的易点天下，还是首批创新层企业之一。就是这么一家“顺风顺水”的企业，即便自己冲刺IPO，也不会让外界意外。

然而，易点天下却选择“卖身”给一家看起来不如自己的上市公司。尽管吉宏股份却在公告中明确申明，“本次交易不会导致公司实际控制人发生变更”，但市场认为，此次收购完成，易点天下也算是借道吉宏股份，曲线奔向A股市场。

易点天下借壳“前科”

其实，易点天下有着借壳“前科”。追溯其挂牌新三板的经历，或可洞见其在资本市场角逐的路径。

新三板在线了解到，易点天下前身是“点告科技”，2015年9月通过借壳新三板挂牌企业高曼重工成功投奔新三板，后更名为如今的“易点天下”。

整个借壳事件在一个月内迅速完成。回顾起来，2015年9月，邹小武通过二级市场购入高曼重工股份成为第二大股东。

彼时，9月9日，高曼重工实际控制人夏曙光通过股转系统以1.77元/股的价格将其持有的 100.7万股协议转让给邹小武。受让完成之后，邹小武的持股比例达14.39%，成为仅次于高曼重工实际控制人夏曙光的第二大股东。

紧接着9月14日，高曼重工随即发布股票发行方案。方案显示，公司拟向邹小武等8名特定对象定增4655.1万股，定增价为1元/股，其中，向邹小武发行的股份数量为1961.25万股。

定增完成，邹小武的持股比例增至38.5%，而实际控制人夏曙光的持股比例则降至9.43%。据此，邹成为当时的高曼重工的第一大股东。

10月8日，高曼重工发布收购资产公告，公司以0元的价格收购易点天下前身点告科技。收购完成之后，点告科技成为高曼重工的全资子公司。

在外界看来，彼时点告科技刚刚在2015年6月12日成立。按照股转系统规定，依法存续时间不满2年，公司暂时没有资格申请挂牌新三板。这时，借壳就不失为一条快速进入资本市场的捷径。

实际上，这条借壳捷径另一个成功案例，便是英雄互娱。应书岭所投资的手游公司最初也刚刚成立，便果断在2015年下半年通过与邹小武类似的操作手法入主当时还叫塞尔瑟斯的挂牌企业，一举成为新三板上最受瞩目的游戏挂牌公司。随后更引入华谊兄弟、红杉资本、中手游等明星投资机构。

对比英雄互娱和易点天下的“借壳”路径，不难发现，这两家同样有浓厚互联网基因的公司性子都比较急，也十分擅长借资本力量。

如今，性子急的易点天下，“卖身”给一家不如自己的上市公司，不由得令市场疑惑：这家擅长“借壳”的公司，这一回是不是“醉翁之意不在酒”?