结束连续三日的小幅反弹，周四上证50ETF低开低走，日内呈振荡下跌态势，截至收盘，上证50ETF较前一交易日下跌0.51%，报收于2.343。期权市场交投活跃，成交量增长69.3%，共成交564080手，其中认购期权成交323020手，认沽期权成交241060手，成交量PCR值降至0.74，弱势行情下，市场偏空情绪有所缓解。主力3月合约中，成交集中在平值附近期权，2.3—2.55执行价格处期权成交量最大，后期密切关注该区域价格表现。持仓方面，受3月合约即将到期影响，3月认购持仓减少450手，认沽持仓减少7635手，其他月份合约则有所增仓。

图为各月份期权持仓量变化

受标的资产价格下跌影响，认购期权全线下跌，而认沽期权则全线上涨，历史波动率亦小幅下跌至9.86%附近，而隐含波动率则略有抬升。主力3月合约中，认购平均隐含波动率为6.25%，认沽平均为19.29%，二者价差进一步加大。隐含波动率偏度结构分化，3月认沽期权呈现“中间低，两边高”的微笑形态，而其他月份合约则呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构。

图为主力合约隐含波动率对比

综上所述，标的资产近期弱势调整，但市场总体驱动依然向上，不可盲目看空。近期应仍以防控风险为主，尝试利用长期认购期权构建备兑组合，适时进行展期，或者买入虚值认沽期权为标的资产保值。