基本金属： 多空分歧加剧

全美不动产协会(NAR)周一公布,美国12月成屋销售劲跌16.7%,年率为545万户,预估为590万户,11月年率修正后依然为654万户。相关分析师表示，此数据明显说明，迄今所展现的房屋需求反弹很大程度上是受政府刺激计划的支撑，因此复苏远未达到可以自我维持的程度。

受美国成屋销售继续锐减影响，美元指数隔夜小跌，这给予商品市场一定的喘息之机，纽约原油期货主力合约终盘报收于75.26美元，上涨0.72美元。LME铜与锌走势继续分化，铜强锌弱状况持续。伦铜库存再减推动价格进一步反弹，但利空氛围和较小的成交量令其涨幅受限。LME铝在盘中触及2225美元后价格反弹明显，终盘报收于2241美元，下跌4美元。从周线来看，整体上涨形态已被打破。隔夜伦锌反弹无力，继续收低，库存增加625吨，但跌势趋缓，后市关注2300美元处支撑。

在外盘的提振下，周一沪铜主力合约高开，开盘后短线空头入场持续打压，沪铜呈震荡回落之势，股市一路跌破多个重要支撑以及美元出现反弹也不利于多头，沪铜日内跌幅0.8%。铝跟随沪铜高开后走低，盘中呈现震荡下跌的走势，技术上看，沪铝在30日均线附近还会有所震荡，如果17000这一线失守，那么后市将向60日均线进军。沪锌依旧最弱，日内跌565点，收盘价未能站上60日均线，关注19000一带支撑。

现货方面，周二长江有色报价显示：1#铜报59850-60000元/吨，较上一交易日上涨450元/吨，贴水250元/吨-贴水100元/吨。由于价格上涨，下游观望气氛浓厚，成交情况不佳；A00铝报16760元/吨-16800元/吨，涨20元/吨，贴水120元/吨-贴水80元/吨。成交情况一般，国内电煤紧张因素对铝价的支撑作用逐渐减弱，但由于成本的上升，铝价下跌的空间也将有限；0#锌报19400-20700元/吨，市场弱势明显，不仅下游消费商不愿意接货，贸易商之间的交易价也是偏低的。

作为基本金属中最强的品种，沪铜盘中跌破6万整数关口显示期价整体走势仍偏弱，短期继续坚持调整的思路不变。锌的持仓今日大幅增加，在期价尚未企稳的情况下，盲目抄底的风险较大，多空分歧加剧，后市继续检验60日均线处的支撑，多看少动。

钢材：弱势震荡

今日钢材主力合约1005期价小幅高开后在周边市场拖累下逐步走跌，盘中最低跌至4258元，收盘报4265元，价格波动幅度依然比较小。今日合约的成交量和持仓量都出现减少。从前20名的成交和持仓来看，主力多头小幅增仓，但是主力空头减仓较多，虽然总体空头持仓依然要大于多头持仓，但是双方的差距在逐步缩小，显示在价格跌至低位后，多头正逐步建仓，可能会对价格形成一定支撑。

今日河北钢铁集团出台了2010年2月份价格政策，在2010年1月份价格基础上调整如下：线材出厂价格上调60元/吨，调整后出厂价为3710元；螺纹钢出厂价格维持不变，三级螺纹出厂价为3800元。从调价情况来看，近期由于线材市场突然紧张，线材价格不断高涨，钢厂普遍都上调了线材价格。但是虽然螺纹钢期价不断下挫，钢厂却没有下调螺纹钢价格，这也预示了钢厂相对看好市场的心态。而且近期不断有消息称贸易商惜售，甚至有部分贸易商开始低价采购囤货，为春节后做准备。现货价格相对比较抗跌，预计会对期价形成一定支撑。

国际钢铁协会最新发布了一些统计数据，2009年全球粗钢产量总计12.2亿吨，同比下滑8%。包括欧盟、北美、南美和独联体国家在内的主要产钢国的粗钢产量几乎全部出现下滑，但是中国钢产量却逆势大幅增长。2009年我国粗钢产量为5.678亿吨，同比增长13.5%，占全球粗钢产量的比重提高至了47%，远高于2008年的38%。虽然我国的各项经济刺激政策拉动了钢材的消费需求，但也同时刺激了钢材产量的快速恢复，甚至是大幅的扩产。这造成的一个后果就是中国的钢材产能过剩严重。而且2009年以来我国多数钢铁产品遭遇了出口贸易摩擦，令国内供应压力加剧。因此，再度回到了淘汰落后产能的问题上，此问题我们之前已经阐述过多次，此处不再赘述。

近期关于银行1月份后续时间停止放贷的传闻一直没有停止，政策的压力依然比较大，我们预计钢材期价仍将维持弱势震荡。

橡胶：沪胶跟随股市重挫

亚洲现货橡胶价格周一跟随期货市场回调继续走跌，促进市场买兴增强。

全美不动产协会(NAR)公布，因一项特别税负优惠带来的激励作用消退，12月美国成屋销售大跌16.7%，年率降至545万户。该数据创下1968年有记录以来的最大降幅，且销售步伐为去年8月以来最缓慢，数据引发对楼市复苏若没有政府支持，能否持续下去的担忧。沪胶主力1005今日跟跌股市，低开低走，大幅下挫，报收24065下跌525点或2.14%，持仓增加13382手。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)秘书长Djoko Said Damardjati 25日表示，基本面将有助于天然橡胶价格保持上涨。Djoko否认了1月初媒体有关主产国计划向市场释放300,000吨天然橡胶的毫无根据的报道。他在ANRPC的最新月度报告中称，没有一个天然橡胶生产国拥有缓冲库存。Djoko同时还表示，任何主产国都未出台抑制橡胶价格的政策。他们的政策导向是确保最佳的天然橡胶价格来提高种植户的收入并提高出口所得。目前天然橡胶生产国供应紧俏、产量大幅下滑。本月初，国际橡胶联盟的执行总裁Abdul Rasip Latiff表示，由于基本面强劲，天然橡胶价格在2010年上半年或将进一步上涨。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)25日公布的初步预估显示，2009年全球天然橡胶供应下滑大约5.1%，由于单产下降以及不利的天气影响，尽管作物有效面积较2008年的700万公顷扩张至713万，平均单产则从每公顷1,304千克降至1,219千克。除中国和越南以外，所有主产国2009年产量均下滑。

亚洲现货橡胶价格周一跟随期货市场回调继续走跌，促进市场买兴增强。新加坡一交易商称，当日延续22日向下修正的行情，买家购入船货。印尼轮胎级标准胶SIR20在价格跌至每吨3,000美元后达成几笔交易。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤308-310美分，前一交易日(22日)报每公斤318-320美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤305-309美分，前一交易日报每公斤315-319美分。

虽然基本面提供支撑，但是近来央行收紧流动性的预期仍然给市场造成压力，在政策面未明朗之前，以偏空为主。

燃料油：破位下行，空头气氛浓重

受原油上涨78美分，重新站上75美元支撑，今日上海燃料油早盘小幅冲高，后受整体资本市场价格回落拖累，期价大幅跳水，失手30日均线，少数多头以失败告退离场，加剧价格回落。

我们在报告中一直强调，目前燃料油市场不仅是受基本面影响的市场，更多地是政策市场，货币政策是影响近期资本市场走势，包括燃料油价格走势的重要影响因素。

有消息称，截至1月19日，银行业全部新增人民币贷款达到1.45万亿，距离去年同期水平(1.62万亿)，仅一步之遥。先从这个数据开始分析，2010年的第一周，中国银行业新增人民币贷款达到6000亿，因此中央银行在1月7号宣布，从2010年1月18号起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，我们觉得这项政策与第一周出现的新增贷款速度过快有关。但是，经过这次中央政府的出手，我们看到，截止19号的新增贷款依然速度超人，平均每天减少94亿新增贷款，但与09年同期水平相比相差无几。09年同期我们的任务是刺激消费，增加流通，而目前我们的步骤是控制通货膨胀，因此使得市场有关货币收紧的传言得以盛行，加剧市场的恐慌。相信在近期一段时间内，这种恐慌心理将会持续，反应到燃料油市场，我们可以看到，今日主力1005合约已经破位下行得破30日均线。

从布林指标看，期价今日跌破布林通道中轨线支撑，空头气氛开始浓重。当然如果原油出现暴涨，那么国内燃料油或许会较其他品种抗跌，但是就目前来讲，原油的利空因素主导，即便是利空出尽，但也尚未出现利多的强劲支撑。

原油方面我们应该关注周三美联储将举行的委员会议，届时将讨论美国利率问题，虽然市场预期维持利率不变的可能性很大，但是对于该会议的任何表态都将资本市场产生影响。

PTA：突破箱体震荡 跌势拉大

异构级MX跌4美元至950-951美元/吨FOB韩国；PX：亚洲跌15美元至1090-1091美元/吨FOB韩国；欧洲跌10美元至1055-1059美元/吨FOB鹿特丹；美国跌10美元至1060-1065美元/吨FOB美国海湾。

受大盘及PTA期货跌势影响，市场看淡气氛明显，买家意向清淡，出货意向较多，内盘买家意向在7900-7950元/吨，主流商谈在7950-8000元/吨左右；外盘方面，听闻个别台湾货个别出货意向至960美元/吨，商谈意向在960-955美元/吨；而韩国货买家意向在940-945美元/吨左右，实际商谈不多。

MEG市场看淡心态增浓，价格小幅向下，内盘买家意向至8400元/吨及以下水平，主流商谈在8450元/吨左右；而外盘方面，因个别仓库略有逼罐现象，价格弱势，主流商谈大致在1010-1020美元/吨左右，实际商谈不多。

聚酯方面：江浙涤丝大盘稳中有升，成交重心仍有小幅上移，多数工厂产销继续维持，多数工厂销售能做平或略超，部分超130%以上，市场上多数商家观望情绪依然存在，但丝价的继续上涨刺激部分终端织厂和贸易商进行年前备货。江浙涤短行情涨势放缓，今部分厂家尚有补涨，1.4D涤短主流出厂报价在10700－10900元/吨，高价成交惨淡。

受大盘整体大幅下挫影响，今日PTA期价盘中一路走低，跌幅开始拉大，成交量小幅放量；PTA现货面继续显弱，卖家出货心态开始增浓，聚酯市场整体产销尚可，因前期热销，库存处低位，但目前对PTA支撑较弱；从K线走势来看，期价开始突破近期的箱体震荡区间向下运行，今日破40日均线，技术上继续显弱，操作上建议空单可继续持有。

LLDPE：连续下滑

今日塑料受原油以及周边市场拖累，价格继续回落，空头增仓，多头减仓迹象明显，一定程度上说明，市场看空气氛开始加剧。从盘面上看，期价正在考验60日均线支撑，布林指标显示，期价目前处于布林下降通道，善未触及下轨线，因此下方仍有一定空间。

现货市场上，今日成交兴趣明显下降，华东华南地区成交清淡，中石油及中石化出厂价格出现200-300元/吨的下滑，一定程度上使得贸易商看多信心开始动摇，观望气氛加重。

目前期价下跌除了需求一般之外，很大程度上是因为资本市场整体信心的动摇，加上期货市场具有放空机制，加剧看空资金进入期货市场，包括塑料在内。

今日石化各大区月底结算价陆续出台，从结算价看，LLDPE主流价格基本在11450-11650元/吨，均比市场价格低50-100元/吨。从这里我们似乎可以看到，石化对于挺价意愿不强，因此不排除月底之前塑料价格继续低迷的可能。

PVC：跌势拉大

随着今日国内商品面集体走弱，PVC跌幅开始拉大，日内一路震荡下行，并创近期下跌走势新低，成交量小幅放大；今开于7735，最高至7740，最低至7600，收于7605，收跌120；操作上建议前期空单继续持有。

上午国内PVC市场延续平淡，成交无起色，局部继续阴跌，参与者心态较差。下游放假企业增多，节前备货意向不高，成交总量有限。齐鲁化工城PVC市场基本稳定，市场货源不多，但询价较少，气氛清淡。目前各料含税报价为：S700报价7680元/吨，S1000报价7660元/吨，QS1050P报价7400元/吨；成交量有限。上海地区PVC市场维持疲软态势，5型普通电石料，主流送到报价在7300元/吨左右，部分货源报价略高。其中新疆天辰货源自提7300元/吨；内蒙亿利货源合格品自提7250元/吨，优级品自提7300元/吨。市场有部分低价货源送到价格在7250-7300元/吨。市场整体交投平淡，成交有限，整体表现较为低迷。广州地区PVC市场平淡，下游购买意向不高，普通电石料主流在7300元/吨左右自提，新疆天业及中泰料价格在7350-7400元/吨。乙烯料价格较为坚挺,1000型价格稳定在7650-7700元/吨. 高型号较缺，价格奇高。商家心态不佳。汕头地区PVC市场维持平淡，成交疲软，价格波动不大，普通5型电石料主流在7300元/吨左右自提，部分新疆天业等高档料价格在7350元/吨及以上；乙烯料价格较为稳定，普通1000型主流在7650-7700元/吨。下游需求较差，成交总量有限。

今日电石市场整体继续维持盘整，仅有个别企业价格灵活调整。电石厂家方面出货顺畅，价格稳定，观望为主。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东到家3430-3630元/吨；天津河北地区电石到家价格3300-3450元/吨；一级品山西到家3200元/吨左右；河南地区的电石主流接收价格在3350-3450元/吨；四川地区外调电石到家价格3500-3600元/吨，个别高价也有。

豆类：震荡走弱

受南美利空作物预期及技术抛售打压，周一CBOT大豆期货市场跌至3个半月低点。而在美豆持续走低和国内货币政策紧缩担忧的双重压力下，今日连豆类表现疲弱，其中连豆相对抗跌，早盘小幅低开，小节后受买盘资金推动小幅拉高，但终因上涨乏力而震荡下行，油粕依旧显弱于大豆，期价受5日均线压制明显。

国外方面，USDA最新公布的周度出口检验报告数据显示，截至1月21日当周，美国大豆出口检验量为4219.8万蒲式耳，与市场预期一致，但报告同时也显示， 09/10年度大豆出口总检验量达到USDA预期的64.3%，五年平均水平为52.5%，美豆消费量目前仍处于创纪录水平。从中也可以看出，本年度市场已经将后期的一些消费量提前消化，这也是前期美豆出口强劲需求难以维持的一个重要因素，当然，南美大豆上市日期临近以及丰产预期也对美豆的出口形成较大的竞争。南美方面，持续利于作物生长的天气令市场进一步增加南美丰产预期。就目前的天气情况来看，巴西天气状况总体良好，但阿根廷天气炎热干燥，预计该周前半段可能将更为严重。近期仍需重点关注南美天气动向。

国内方面，产区大豆收购价格总体稳定，但成交依然清淡，部分油厂有下调价格的意愿，中小油厂开始停收和停工限产，随着春节的临近，油厂开始以消化库存为主，前期为春节而备货的油脂将开始向市场大量投放，但鉴于前期压榨成本较高，预计油厂下调油粕的销售价格的动能不大。

尽管连日来多头资金介入较为积极，但终抵不过大豆自身多重利空因素的压制，今日连豆期价重下3900点，鉴于当前市场仍笼罩着货币紧缩政策的担忧氛围，预计近期连豆仍将维持低位震荡走势，建议投资者短线操作为主。

玉米：继续减仓下行，迎接60日均线

连玉米今日重心继续下移，市场多数交易时间以震荡为主，尾盘出现下行，终盘以一根实体小阴线报收。全天持仓继续减持，成交仍有缩量。从盘面上来看，期价重心连续下移后，即将面临60日均线支撑，而且有回到1830-1850震荡区间的可能。但由于国内玉米现货市场相对坚挺限制下跌空间，预计连玉米后市仍以维持高位震荡走势。

国际方面，周一CBOT玉米出现技术性反弹，但由于缺乏基本面支撑，市场反弹力度相对有限。不过周度出口销售报告与CFTC的持仓数据保持一致，未来玉米下行动力将出现弱化。不过玉米播种面积的增加将难以令玉米出现明显反弹。

国内方面，1月26日，国家临储玉米竞价销售交易会计划跨省移库玉米50.14万吨，实际成交4.92万吨，成交率9.82%，成交均价1,849元/吨。南方销区玉米价格小幅回落，国家跨省移库玉米拍卖成交率大幅下降，这对行情形成打压。东北省深加工企业玉米收购价格保持平稳。

总体来看，东北产区现货价格继续坚挺，对市场构成明显支撑，但南方价格出现回落，而且拍卖继续进行，为市场构成一定的压力。这种南北的价格背离将使短期玉米市场难有明显单方向行情。技术上原有上升趋势可关注近期60日线技术研判作用。

操作上，前期获利多单关注60日均线技术作用。

白糖：高开震荡

今日郑州白糖高开，全天强势震荡，全天收阴十字星，成交量有所放大，持仓有所增加。今天市场在外盘创出新高的刺激下，保持强势，后市有望继续上行。主力1009合约收于5652,涨61点。

由于一些国家为增加食糖供给量而增加食糖进口量，本周一ICE糖市原糖期货价格一举突破了30美分/磅的关口，再创29年新高。当日1003期约糖价暴涨102个点，收于29.80美分/磅（+3.5%），盘中1003期约糖价一度冲击了1981年以来30.10美分/磅的新高点；1005期约糖价同时暴涨90个点，以28.50美分/磅报收。

消息方面：国内北方产销区区今日基本为国储糖报价，保持稳定。据印尼糖业公司的一位高级官员本周一表示，作为东南亚最大的食糖消费国，估计到今年4月末时的食糖供给缺口仍将达53.1万吨。此前印尼方面就宣称，将在1月1日至4月15日期间进口50万吨白糖。这将对国际糖价产生一定的支撑。

操作策略：多单继续持有。

早籼稻：继续下探

早籼稻今日走势依然偏弱，呈现继续下探行情。主力1009合约早盘开于2154，随后稍有反弹至2157，但多头乏力。一路震荡走低，最低下挫至2141，尾盘收于于日内低点，全天收大阴线。今日1009合约成交量较昨日基本持平，1005合约成交量较昨日有所增加。短期料将持续弱势震荡格局。

现货市场价格较为稳定，部分地区有小幅波动，江西出现上扬。据市场监测，1月26日，湖北华中粮食批发市场08年本地产标一晚籼米批发价2920元/吨，08年本地产早籼米批发价2720元/吨，与昨日持平。湖北省宜城市粮食局09年产优质晚籼稻谷收购价1960元/吨，3级晚籼稻谷收购价格1900元/吨。湖北襄樊市粮食局09年产3级晚籼稻谷收购价1840元/吨，优质晚籼稻谷收购价1880元/吨，标一晚籼米批发价2640元/吨，比昨日上扬40元/吨。江西九江粮食批发市场09年本地产3级早籼稻谷批发价1900元/吨，09年本地产3级晚籼稻谷批发价1940元/吨，09年本地产标一早籼米批发价2900元/吨，08年本地产标一晚籼米批发价3000元/吨，与昨日持平。江西吉水县粮食局09年产3级晚籼稻谷收购价1900元/吨，09年产3级早籼稻谷收购价1800元/吨，09年产3级籼糯稻谷收购价2400元/吨，比昨日上扬100元/吨，08年产标一早籼米出厂价2660元/吨，比昨日上扬20元/吨。江西抚州市临川区粮食批发交易市场3级晚籼稻谷收购价格2040元/吨，比昨日下降20元/吨，3级早籼稻谷收购价格1960元/吨，优质籼糯稻谷收购价格3100元/吨，比昨日上扬20元/吨，标一晚籼米批发价2980元/吨，标一早籼米批发价2940元/吨，比昨日上扬20元/吨，标一籼糯米批发价5000元/吨，与昨日持平。

强麦：成交量极度萎缩

今日强麦市场走势依旧疲弱，日成交量极度萎缩。今日主力合约1009早盘开于2256，全天期价在2254－2259区间窄幅波动，行情走势相当平缓。全天收十字星，主力合约继续减仓528手，成交量仅2628，交投清淡。

现货价格保持高位，各地基本与昨日持平。据市场监测，1月26日，山东省德州市粮食局09年本地产3级白小麦到厂价2120元/吨，普通粉出厂价2480元/吨，与昨日持平。临沂国家粮油批发市场2级白小麦出库价格2040元/吨，3级白小麦出库价格2020元/吨，特制一级小麦粉出厂价格2600元/吨，与昨日持平。济南3等普通白小麦出库价格1960-2060元/吨，与昨日持平。济宁济南17出库价格2080-2130元/吨，与昨日持平。郑州批发企业09年3级白小麦火车板价1944元/吨，高优503火车板价2060元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。河北辛集市粮食局09年本地产2级白小麦入库价2180元/吨，8901入库价2280元/吨，与比昨日上扬20元/吨.省粮油批发交易中心09年石家庄产2级白小麦入库价2150元/吨，3级白小麦收购价格2140元/吨，08年藁9415收购价格2160元/吨，与昨日持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收低，因供应充裕继续令市场承压，但在技术面呈超卖的情况下时有空头回补给市场提供支撑。3月小麦期货WH0收低1/4美分，报每蒲式耳4.98-1/4美元。Allendale预计美国小麦价格今年在5-6美元的区间内。美国小麦种植带将遭遇冷空气，但降温可能不足以令作物受害。