昨日，工业品期货整体迎来一波调整行情，“妖”镍的调整幅度似乎比较大。在前一交易日下跌3.34%的基础上，昨日沪镍再次下跌5.49%，盘中一度跌至83000元/吨。

弘业期货有色金属研究员张天敖告诉记者，最近两个交易日镍价大跌主要由于镍矿的供给预期增加导致。

今年1月中旬，印尼矿业部门宣布，政府将松绑长达三年之久的镍矿石出口禁令，印尼将允许镍矿和铝土矿出口，3月2日，印尼原矿出口解禁评估细则出台，市场陆续解读，将印尼镍矿出口再次推至风口浪尖。

与此同时，菲律宾关停镍矿遇到较大阻力，市场看空氛围浓厚，导致镍价大幅下行。一名不便具名的行业人士也告诉记者，目前镍的需求比较稳定，这波下跌主要来自供应方面。

据其介绍，两大镍矿供应国——印尼和菲律宾都有增量预期。比如印尼，虽然不能确定有多少增量，但目前估计的增量至少是15万吨/年，另外菲律宾苏里高雨季即将结束，也会出现季节性增量。

“印尼镍矿出口的压力仍在，同时3 月8 日菲律宾对环保部长的任命会议并未出现结果，而是有所推迟，这对市场情绪再度进行了打压。”该行业人士说。

事实上，现货市场也出现了疲软的迹象。3月8日，金川公司下调电解镍（大板）出厂价至88500元/吨，下调幅度1800元/吨，桶装小块暂无。

从库存方面来看，3月8日LME镍库存增加5022吨，至386018吨，而沪镍库存84183吨，增加11吨。“LME 库存大幅增加，意味着此前的库存回流加剧，而国内库存此前也曾出现回流现象，显示出此前的现货囤积商变现意愿强烈。”上述不愿具名的行业人士表示。

不过，张天敖则认为，LME库存和上期所的库存只是交易所交割库里的库存量，这些库存是准备交割的库存，并不等于社会库存。“交易所的库存上升代表很多供货商存在参与交割的意愿，交易所库存增加是隐形库存转为显性库存，并不是全社会库存增加。”张天敖说。

另外从需求来看，张天敖说，镍的主要下游产品是不锈钢的生产。3-4月份是不锈钢传统的消费旺季，目前钢厂生产积极性高。“目前国内钢厂200、300系不锈钢利润诱人，钢厂生产积极性高，对镍需求良好。”张天敖告诉记者。

他同时也表示，3月份菲律宾苏里高地区雨季过后镍矿供应增加，印尼原矿出口也逐步放开，短期内受此影响镍价将继续承压。

不过，在前述不便具名的行业人士看来，尽管镍矿供应充沛以及价格补跌的预期，镍价预计难以一口气突破前期低点，行情估计会有一定的反复。特别是，菲律宾任命结果即将出来，如果环保部长通过任命，那么镍价会有一定的抵抗，但是如果通不过，则后期镍价展望就更差了。

张天敖告诉记者，当前镍的基本面仍是主要关注印尼和菲律宾的镍矿政策，印尼虽然公布了原矿出口解禁评估细则，但其镍矿的实际出后仍有待观察，而菲律宾方面，总统、环保部门、矿山的博弈仍在继续，菲律宾总统杜特尔特

（Rodrigo Duterte）周二表示，希望在采矿行业与保护环境之间找到“折中之道”，近期主要关注Regina Lopez 能否通过任命。

“从中期来看，全球精炼镍供需仍将偏紧，精炼镍供给环比很难有增量，而需求端向好，镍价仍将上涨。”张天敖说。