国债期货：期债短期谨慎 多看少动。

一、行情回顾。上周五，期债维持震荡。5年期主力合约TF1706开盘价98.095 ，最高98.185 ，最低97.995 ，收盘于98.115 ，涨跌幅为0.02%，成交量为6919手，持仓量为16646手。三张合约总成交6997手，总持仓17777手。10年期主力合约T1706开盘价94.505 ，最高94.750 ，最低97.995 ，收盘于94.685 ，涨跌幅为0.12%，成交量为40887手，持仓量为65492手。三张合约总成交41880手，总持仓71243手。

二、资金面。昨日，公开市场净回笼200亿元，资金利率下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.57BP至2.4019 %，7天利率下行0.4BP至2.6550 %，14天利率上行0.2BP至3.1610 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.12BP至2.3895 %，7天利率下行13.13BP至2.7364 %，14天利率下行4.95BP至3.3260 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券170001.IB，IRR为-1.87%，该券当日估值为98.8444；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-3.90%，该券估值为94.0396。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行4.9BP、0.1BP至3.1507%、3.4156%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至169.30 ，固定利率国债指数下行0.01BP至169.71。

四、财经资讯。

1、中国基金报：多位资深券商固收人士透露，针对债券交易规范和风险防范，不仅证监会可能下发债券交易监管通知，央行也牵头一行三会正在草拟规范债券交易业务的通知。

2、周小川：货币政策在稳健方面更加中性，有利于供给侧结构性改革；大水漫灌对经济有害，造成通胀上升和泡沫；人民币没有持续贬值基础。

3、央行副行长易纲：大资管新规会把理财产品纳入；监管套利、杠杆率过高，这些问题，央行会统筹考虑，稳步解决。

五、结论及投资建议。上周五，期债日内维持震荡，10年期表现明显好于5年期。上周五公开市场净回笼200亿元，银行间加权回购利率短端全线下行，MPA考核以及监管政策逐步落地前，资金面难以真正轻松；据悉MPA考核将进一步收紧，个别媒体报道因MPA考核不达标三家城商行受到处罚，或令市场感到担忧。周末央行行长表示货币政策在稳健方面更加中性，副行长表示统筹考虑监管套利和杠杆率过高的问题，一行三会对表外理财、对同业存单的监管趋严，相关政策或于两会结束后陆续落地。2月贷款1.17万亿高于市场预期，融资结构向表内贷款倾斜，在季末首次MPA大考之前，商业银行可能继续压缩广义信贷扩张。目前债市基本面稳健、资金面存忧、监管政策趋严以及美国加息预期升温的大环境没有发生明显变化，期债季末前以防守为主，旬度策略中的跨品种策略可择机止盈。