铝

中国计划削减电解铝生产企业产能，涉及企业的运行产能占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望提振铝价，反之高铝价难以维持。当前国内环保限产或影响电解铝产量，对供给压力有所减缓。

观望或短线

锌

国内锌矿山季节性减产，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，春节效应逐步减弱，下游需求开始逐步回升，但环保督察影响镀锌厂开工率，锌锭需求受到影响，预计锌价维持震荡格局。

短多

钢铁

钢材社会库存及钢厂库存出现季节性下降，后续需求力度依然有待观察；钢厂利润维持较高水平，钢厂复产积极性较高。周末钢厂去产能预期重新增强，钢价短期或受到支撑；但下周开始，南方出现连续阴雨天气，需求或再度面临考验。逢低短多，买5抛10剩余头寸谨慎持有。

逢低短多，买5抛10剩余头寸谨慎持有

铁矿石

钢厂利润维持高位，检修高炉复产，矿石需求偏强，钢厂库存维持高位，河北限产结束后，疏港量将有所回升；本周到港量较低，港口库存小幅回落，高品位矿问题有所缓解；内矿产量回升缓慢，库存反而出现下降。钢厂去产能预期重新增强，或再度提振高品位矿需求。逢低短多，买5抛9持有。

逢低短多，买5抛9持有

焦炭

焦企利润维持低位，产量继续收环保和亏损影响，短期供应减少；钢厂春节期间的高库存基本去化完毕，且随着高炉陆续复产，焦炭需求逐渐恢复。本周焦炭成交良好，焦企出货量增加，库存大幅下降。但高炉去产能预期增强削弱焦煤远期需求。买5抛9持有。

买5抛9持有

焦煤

两会后焦钢企业将陆续复产，且当前焦企焦煤库存已偏低，钢厂焦煤库存已从高位回落，需求将逐渐恢复。焦煤供给端或将持续受到煤矿安全体检影响。此外，焦炭价格的企稳回升也给焦煤市场带来信心。但高炉去产能预期增强削弱焦煤远期需求。焦煤买5抛9持有。

买5抛9持有

动力煤

供给端，地方煤矿复产力度不及预期，供应有收缩。港口方面，库存有明显下降。需求端，工业用电回升明显，提振电煤需求。不做空。

不做空

天胶

东南亚主产区当前整体产量尚可，原料收购价格有所回落，美金市场价格呈现震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶倒挂价差收敛，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率小幅上升，轮胎厂成品库存较低，下游工厂刚需预计尚可，预计轮胎厂开工率短期上涨。短期供应暂无利多不过重卡数据较好，基本面有一定支撑，关注泰国最后一次抛储，短期资金影响震荡下行短线。

震荡下行，短线

大豆/豆粕/菜粕

上周五公布了美国农业部2017年3月供需报告，报告下调美豆出口上调压榨，导致年末库存上调，南美方面则上调巴西产量与出口预估，阿根廷方面未作调整，另外，中国进口预估调升，全球库存预估上调。整体来看，报告偏空。目前南美供应压力尚未完全释放，之后天气与物流若无严重问题，南美大豆集中上市将进一步挤压美豆出口需求。另外关注3月底美国新年度种植意向报告。国内方面，未来几月大豆到港量庞大，3到4月份部分油厂有较长时间停机计划，豆粕库存预计增速放缓明显，但整体仍处于较高水平，预计暂不会出现缺货状态。操作上，国内粕类暂观望或短线操作。南美新豆上市将使季节性压力达到高峰，3-4月份美豆通常形成季节性低点，国内粕类关注季节性做多机会，等待合适入场机会。

观望或短线操作，等待合适做多机会

豆油/棕榈油/菜油

马棕3月产量只是增加幅度的问题，20%的同比增幅应不足为奇，更高水平亦有可能，如此3 月产量将达到146万吨。本年度与15 年颇为相似，当年度1 月马来亦遭遇严重洪水，产量压力后移，导致3 月产量环比增加33%。3 月出口估计难言乐观，因3 月毛棕榈油出口关税上调至8%，豆棕价差偏低也抑制棕榈油需求。船运调查机构ITS 数据显示，3 月前10 日出口较2 月同期环比下降25.5%，也从侧面予以证实，虽然后期出口有望恢复，但全月进口难以大幅增加。马来西亚国内2 月超高消费无持续性，预计3 月消费为25万吨左右。如此，3 月库存有望增加，库存拐点或已至。

油脂单边维持逢高沽空思路，P59逢回调做正套为主，关注P91反套

玉米/玉米淀粉

政策托市力度逐步增强，市场看涨情绪增加，贸易商积极入市收购，带动玉米阶段性价格涨幅显著。但当前市场余粮主要从农户手中转移至中间贸易商环节，市场粮源依旧充裕，供应压力犹存。另外，目前下游需求处于淡季，阶段性补库需求难以承接上游充裕的粮源。并且后期仍面临政策粮大量投放的风险。整体来看，玉米短期受贸易商囤货提振，但供应压力犹存且需求不佳，后期也将限制贸易商议价能力。长期来看，玉米价格回归市场化，底部逐步形成，而农业供给侧改革背景下，继续调减玉米种植面积及政府鼓励多元主体入市收购等政策支撑下，玉米整体下跌空间有限。玉米1709中长期整体维持逢低做多思路，注意关注国储投放时间及成交量。

玉米1709中长期整体维持逢低做多思路

白糖

原糖上涨。广西糖厂进入收榨期，截至3月10日已有51家糖厂收榨，多数糖厂计划3月末收榨，届时产量将基本确认。广西公布二次联动，本年度糖厂成本上行，同时对来年蔗农种蔗积极性有大幅提振。原糖会议传闻将配额外进口总量控制在100万内，且保障立案调查结果或延期2个月，因其通过难度较高，对于保障立案调查结果较为不好看，因此近期市场波动较大。操作上，郑糖关注前低6640附近支撑，暂观望为主。

郑糖关注前低6640附近支撑，暂观望为主

棉花

美棉下跌。本周一国储棉竞拍底价为15538元/吨，较上周上调了180元/吨，对棉价支撑上移。上周抛储成交率较佳，但随着拍储的进行，成交率和成交价均呈现小幅回落，主要由于纺企的补库热情在郑棉的下跌中有所下降。在本年度棉花供应充足的背景下，预计本次抛储热度不及去年，加之检验进度快于去年，本年度的抛储热点或为国储棉的品级及出库进度。操作上，竞拍底价大概率为棉价底部，抛储前期逢回调做多为主。

竞拍底价大概率为棉价底部，抛储前期逢回调做多为主

PTA

PTA仍存探底动能，但继续深跌空间有限：油价在库存压力及加息预期下破位下行，后市仍有下行空间；PX将受油价拖累下行，PX利润仍有压缩空间，但二季度存集中检修对PX有所支撑；需求端，经济进入滞胀期，终端需求不畅，但聚酯利润高企促使开工高位，，下游被动补库存；供应端，PTA加工费390元/吨附近，继续压缩空间有限，若持续亏损状态不排除工厂出现停车降负情况。若油价进一步跌至45美元/桶，PTA强支撑将在4800~4900区域，操作上建议暂不做多。

暂不做多

沥青

现货端，南方来看，下游道路项目逐渐复工，后期将加大对沥青需求；而北方则贸易商冬储热情较高，加之东明、辽河等炼厂产出减少，整体出货顺畅，且进口沥青仍高于国产现货，炼厂多转产焦化料，在库存低位下炼厂涨价意愿仍较高，基本面保持偏强。而期货端看，短期受油价下跌带动，市场已转至贴水现货格局，仓单有一定流出，但尚不能对现货市场造成打压，若贴水幅度进一步扩大将促使套保盘介入，且油价的止跌容易引发反弹。操作上不建议做空。

不建议做空

LLDPE、PP

油价下跌，成本支撑大幅削弱，现货层面，低价货源成交好转，但前期库存仍大，价格上方压制明显。操作上建议L1705、PP1705暂时观望。

L1705、PP1705暂时观望

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

内地现货大幅走弱，对甲醇市场形成冲击。不过在降价之后，内地销售转好，短期或有维稳预期。港口方面，外盘甲醇价格依然坚挺，但原油有走弱迹象，加之其他化工品也偏弱，短期或无法走出独立行情。操作上暂不建议做多。

暂不建议做多

股指

证监会加强监管压制风险偏好，但企业盈利改善预期支撑市场，期指震荡。

期指震荡

国债

短期市场需警惕MPA考核、监管政策趋严、本周美联储议息会议带来的外部冲击风险，期债短线操作。仅供参考

短线操作