随着美联储3月加息概率大幅上升，近期商品市场受到打压。沪胶主力1705合约也在整体偏空氛围下，延续前期跌势进一步下探至17000元/吨关口附近。不过，昨日以黑色系为代表的部分品种走出了一波反弹行情，沪胶也最终收阳，日K线走成了底部“丁字线”。后期走势将如何演变，我们来关注持仓方面给予的提示。

先来看成交持仓情况，近期沪胶持仓量增长显著。截至3月13日收盘，沪胶合约总持仓量为390808手，较3月6日收盘增加32762手，增幅为9.15%。最近5个交易日平均成交618412手，较前5个交易日均值上升8967手，增幅为1.47%。

在存量资金方面，截至3月13日收盘，沪胶存量资金规模在84.27亿元左右，较3月6日收盘的81.01亿元增加3.26亿元，增幅为4.03%。由于近期沪胶价格总体有所下跌，存量资金的增幅不及持仓量增幅，但是可以看出，前期下跌行情中撤离的资金有再度回流的迹象，下一轮行情的能量或已开始聚集。

从主力持仓情况来看，截至3月13日收盘，沪胶1705合约多头前20名席位持仓总量为68649手，空头前20名席位持仓总量为86202手，前20名席位净持仓量为-17553手。过去一周，主力多头增仓3851手，主力空头增持1011手，空头增仓不及多头。虽然净空持仓总体仍处于高位，但已较一周前有所下降。笔者注意到，沪胶1705合约主力净空量从2月16日开始攀升至17000手历史高位以上，并持续保持。与此对应的是，沪胶价格在此之后出现了近一个月的持续下跌走势，这在一定程度上反映出空头力量对于近期盘面的控制。未来主力净空量的增减可能成为判断行情的重要指标，如果净空量出现进一步下降，或预示一轮反弹行情的来临。

图为沪胶净持仓

总之，在3月美联储加息预期打压下，沪胶跟随整体商品走势继续下跌。当前资金面有一定回流迹象，或已开始为下一轮行情积累能量，而主力净空持仓的增减或对未来行情方向有重要影响，建议继续关注。