2017年春节过后，菲律宾禁矿消息席卷镍市，菲方面称计划关停半数以上镍企，约占总产量的55%，在恐慌供应情绪下，镍矿价格高位持稳，镍铁价格坚挺，期镍应声而涨。沪镍1705合约最高冲至101300高位。但随着菲律宾、印尼政策不断激化，镍矿供应端向好，镍价上涨乏力。在大宗商品普遍承回落之时，镍市出现了大幅下挫，回吐自春节后的所有涨幅。目前沪镍1705合约价格处于84750一线。

印尼镍供应延期 未来镍短缺且价格走高

印尼政府目前还未给苏里高的矿山批准新的OTP，只有少数矿山如MMDC ，PGM还有少量的出口OTP配额，每家约2-3船。菲律宾能否在雨季结束后，正常出矿，还需继续观察，目前看货源十分紧张。

根据雅加达今日（3月14日）邮报的消息，国有企业安塔姆（PTAneka TamBAng （Antam））计划在4月初提交镍矿出口许可申请。有可能在4月底或者5月份才能得到政府批准。按此估计印尼镍矿到中国的最快时间要到6月份，意味着国内镍矿的实质性短缺或将到来。且镍矿出口可能是一个逐步放量的过程，很难做到短期内有很大的放量。同时即便安塔姆的镍矿可以出来，短期价格也不一定很低。

根据新镍网了解印度尼很多已建或在建的镍铁冶炼项目，需要调整公司的相关法律文件才能去申请原矿的出口配额，如有的印尼当地企业的确有矿权，但是矿权并未在其合资建厂的冶炼企业名下，等等类似问题，需要一段时间去变更相关文件后，才能去申请原矿出口，这些企业出口可能要推迟到7、8月份才能开始出口。其中安塔姆镍矿最快出口或在6月份，印尼其他工厂出矿或在7-8月份以后，但未来印尼不锈钢企业一旦投产，镍铁供应到中国的量，镍价将出现较大幅度的下降。

菲律宾环保官员待定和雨季影响 镍出货紧俏

去年菲总统在6月份就职前的演讲上指出，要严查国内镍矿生产，并迅速任命洛佩慈为环境部部长，着手办理此事。但随着镍矿整改不断深入，大范围计划关停镍矿似乎触及高层利益及矿业收入。菲环保整改屡屡受阻，结果一度推迟至今年2月份才完全公布。但就在果公布后，洛佩慈便受到了近乎全国范围内的集体声讨。大到矿业协会、国会官员，小到矿山矿工，镍矿整改步伐难以推进。就连此前完全支持她的菲律宾总统也开始摇摆不定。目前国内镍企进入重新审查阶段，需耗时三个月，而洛佩慈尚未通过任命。洛佩慈是留还是走，悬而未决，加上天气不乐观，目前菲律宾雨季还未过去，近期天气情况依然不乐观，菲律宾镍矿是否能正常出口及印尼镍矿何时才能到国内还是市场关注的焦点，若菲律宾环保政策继续发酵，菲律宾镍矿出口将不容乐观。

不锈钢消费进入旺季 满产状态或支撑镍价

3-4月份属于传统不锈钢消费的旺季，上周到镍价大幅度回落，价格下滑300-500元每吨，不锈钢厂依然维持较高的利润空间，生产方面基本维持满产状态。价格涨跌对下游贸易商提货的积极性影响较大，实际终端消费较为稳定。

新能源汽车电池密度高镍化 利好镍价

3月13日消息新能源汽车补贴与电池能量密度挂钩，三元材料凭借在能量密度方面的优势，渗透率将会快速提升。三元材料高镍化是未来趋势，氢氧化锂需求爆发。三元材料相对磷酸铁锂的突出优势便是能量密度大，而镍能够提高三元材料的体积能量密度，是提升能量密度的关键，高镍化将是未来的方向，将为镍增加新需求，利好镍价。

国内镍库存下滑 工厂或停产

截止到3月13日，国内企业镍矿库存方面，工厂镍矿库存维持在15天到30天，基本消耗殆尽，部分工厂已经开始出现减产，检修的情况，部分镍铁厂已经出现减产，停产迹象。预计在未来一个月内会出现较大规模的停产现象。截止到昨天（3月13日）伦敦金属交易所（LME）镍库存减少1，068吨。

镍板库存下降明显，从2016年8月份到2017年3月份国内镍板库存累计下降8万吨以上。其中沪镍库存从最高的11.35万吨下降到目前8.38万吨，下降约4万吨， 国内主要的镍板仓库从8万吨左右下降到目前4万左右的水平 在过去的半年内，国内镍板库存累计下降不少于8万吨， 现货贸易中俄镍资源较为紧张。保税库的镍板库存也维持在低位，美金货升水从春节前100美金以下，涨到目前150-160美金左右，涨幅明显。

实物镍成交仍活跃，镍价由跌转涨

在3月6日-3月10日，镍价出现大幅度下调的情况下，镍矿价格保持坚挺，1.5%的镍矿报价在48-49美金CIF，没有下降，反而货源紧张，按照此价格折算高镍铁价格的出厂价在950元/镍以上，镍铁厂亏损加剧，后期减产、转产意愿较强。而在价格大幅度回落之际，终端钢厂采购镍板及镍铁较为积极。镍板成交活跃、镍铁惜售明显，镍矿价格不降反涨。3月13日镍1705合约从82526反弹到84770。

我们认为：印镍供应延期，未来镍短缺且价格走高，菲律宾环保官员待定和雨季影响，镍出货紧俏，目前国内不锈钢消费进入旺季，普遍满产状态或支撑镍价，未来新能源汽车电池密度高镍化，给镍提供新需求增量，而国内镍库存严重下滑未来工厂或停产，实物镍成交仍活跃，镍价由跌转涨是开端。

技术面：日线图看镍K线实体处于上升趋势中，受上升趋势线和84000水平阻力带支撑，收了一个看涨锤子线，呈现看涨态势，但是注意沪镍1705合约两次上涨未创新高，上方抛压较大。做多时应谨慎：现价84760进，82180止损，目标92550。