期货中国网www.7hcn.com采访报道

期钢自1月7日盘中跳水以来延续弱势，累计下跌幅度已逾400元/吨，上周（1月18日-1月22日）由于货币政策趋紧，沪钢合约接连收阴，而本周前2个交易日，由于银行信贷收紧的消息，期钢更是量价剧跌。然而今日（1月27日），国内商品市场普跌的情况下，螺纹钢却一反常态，出现反弹，成交量也出现了明显的提升，这样的突然反弹使投资者们产生了疑惑：本轮期钢的回调行情是否已经结束抑或只是暂时的反弹？期钢的后市又将何去何从？为此期货中国网采访了通联期货的钢材期货分析师倪伟淼，为投资者解读近期钢材行情。

以下是采访内容：

期货中国：期钢自1月7日盘中跳水开始了一轮长达半个多月的回调行情，累计跌幅已逾400点，这波回调行情的主导因素是什么？

通联期货倪伟淼：我们首先来分析下12月份建筑钢材价格巨幅上涨的原因。造成12月份建筑钢材价格回升的原因主要包括：贸易商、终端节前备货、铁矿石市场短期热炒以及通胀预期导致的囤货增加。数据表现为铁矿石价格快速大幅上扬、社会库存量逐步增加以及钢材价格震荡向上。

在1月7日，央票利率意外上调，引发流动性缩紧预期，12日和19日央票利率继续上调。在18日央行上调了存款类金融机构的存款准备金率0.5个百分点。近期，更是有停止信贷投放的消息出现。随着国家防通胀调控手段的密集出台，导致了市场通胀预期减弱，进而令近期期钢价格的明显回落。

此外，节前备货的完成以及投机性囤货需求的减弱，过高的建筑钢材和铁矿石库存量反而打压了市场人气。因此，投资者不得不重新审视建筑钢材的高产能搞库存的基本面，空头介入就顺理成章了。

期货中国：今日国内商品市场普跌，一片惨绿下期钢合约却一反常态出现了反弹，这波反弹的动力是什么？

通联期货倪伟淼：由于中国建筑钢材有其特殊性，它的定价中心在中国，并不受外盘走势影响。而拉升国内钢材期货价格的因此无非是原材料市场支撑、钢铁企业上调出厂价格、国内宏观经济出现利多信号等。从今日的持仓上看，并未如以往一般浙系资金大量多单进场，因此钢厂调价可能性相对较弱。

分析原因我们发现，螺纹主力合约价格在4240附近盘整较长时间，该线也是长线0.382支撑线，技术支撑明显。更重要的是，目前尽管铁矿石市场遇冷，但价格平稳。天津港63.5品味印度矿CIF参考报价基本维持在130美元/顿的位置，若完全按照市场价估算，目前粗钢成本亦高达3600元/吨。

期货中国：期钢今天的这波反弹是否意味着本轮期钢回调行情的结束？期钢的后市将如何演绎？

通联期货倪伟淼：目前市场确实有回调结束信号，但是我们不能排除宏观面出现更为利空信号的可能性。单就当前来讲，宏观利空环境正逐步被消化，成本带来的支撑表现明显。由于市场依然唱多明年需求，年末贸易商、钢厂调价的压力较轻。预期后市震荡向上可能性相对较大。

        受访者：通联期货钢材分析师 倪伟淼

整理：刘健伟

2010年1月27日