投资要点

事件：公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购辽宁邮电99.854%股权，共计作价17.88 亿元。同时非公开发行股票募集配套资金不超过5.74 亿元。发行价格确定为84.45 元/股。

深耕电力行业信息化17 年，智控室领域专业解决商。公司起步于电力行业，专注于智能控制室集成服务。经多年积累已形成完备、成熟的解决方案，自主研发的产品遍布输电、变电、配电、用电、调度、管理六大领域。公司营业收入保持平稳，季节性突出。

电力行业平稳发展，为其信息化市场持续提供空间。我国电力行业投资由发电转为输电、配电的电网方面建设为主，电网建设投资不断增加。我国电网正处在信息化建设深化应用阶段，将向智能化一体化发展，其中智能电网建设将继续保持高额投入，电网信息化市场空间广阔。

收购辽宁邮电，把握通信行业和电力行业增长带来的发展契机。辽宁邮电主要从事通信网络技术服务，资产质量优良，盈利状况良好。收购后双方将在客户资源、产业链、采购议价、技术开发等多方面产生良好的协同效应。

盈利预测与估值： 由于目前尚未完成收购，暂不考虑辽宁邮电的业绩并表。预测公司2016-2018EPS 为0.55 元、0.63 元、0.77 元，考虑到公司在行业中稳健的地位以及收购辽宁邮电后协同效应显著，我们首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示：增发收购方案的政策风险、电力行业投资不达预期、运营商采购政策调整风险。