周二（3月14日）早盘，大宗商品涨跌分化，黑色系表现强势，铁矿石、螺纹、动力煤大幅上涨，铁矿石领涨4.25%，动力煤主力盘中触及619元/吨，创历史新高。值得注意的是，农产品今日普遍走跌，午后多品种跌幅进一步扩大，棉花、菜粕、豆油跌幅明显。截止下午收盘，铁矿石涨4.25%，螺纹涨3.84%，动力煤涨3.43%，焦炭涨3.24%，PVC涨2.66%，热卷涨2.05%，焦煤、沪锌涨幅超1%；跌幅方面，棉花跌1.74%，沪铝跌1.44%，菜粕跌1.42%，豆油跌1.24%，玉米跌1.08%，大豆跌1.05%。

投资者明显看衰后期涨势 铁矿石未来价格可能会下跌

“这一波铁矿石上涨，最鲜明的特征就是现货价格上涨领先于期货市场。”宏源期货研究中心分析师吴守祥表示，国家去产能、去库存的政策，导致钢材市场价格上涨。由于钢厂利润维持高位，带来扩产需求，因此拉动矿石现货需求。

但从期货市场盘面看，远月合约价格贴水明显，显示市场对铁矿石预期价格持谨慎态度。且目前，1705合约与1709合约价差处历史高位水平。“从5月、9月合约价差方面看，回落压力或主要通过近月端释放。”吴守祥称。

业内人士表示，铁矿石期货和现货基差不断扩大和远月合约深度贴水，预示着投资者明显看衰后期涨势。数据显示，2016年铁矿石期货主力合约基差均值为52.6元/吨。进入2017年2月之后，基差均值有所扩大。

目前，铁矿石价格的上涨已招致多家机构的警告——未来价格可能会下跌。巴克莱银行的分析报告称，当前国内钢厂利润率处在2012年以来的最高水平，但过往经验表明，如此高的水平是不可持续的，而且通常会伴随后期大幅下跌。汇丰银行认为，今年铁矿石价格可能会下降30%，在今年第二季度就会出现价格跌至生产成本以下的情况。

国内油脂基本面疲软 压制豆油价格

据统计，国内2月进口大豆约在600万吨左右，3月份预计到港大豆也在650万吨左右的高位，这必然迫使国内油厂处于高开机率态势，再加上近期天气转暖国内豆油刚性需求疲软，贸易商手中还有较多的豆油现货，使得油厂近期成交清淡，（如图所示）国内豆油商业库存稳步提升，进而压制国内豆油市场价格上行。另外，国家粮食交易中心3月9日消息显示：本周计划竞价销售临储菜籽油99959吨，全部成交，成交均价为6271元/吨，低于上周的6477元/吨，此次菜油拍卖，价格跌幅在200元/吨，国内郑盘菜油期价大幅下行，因板块联动的原因进而拖累国内整体油脂期货，使得国内豆油市场价格很难有较好的表现。

若部分贸易商手中现货不多急于拿货，可在豆油主力合约6300点位进行点价拿货。另外，具体备货的时间约在3月中下旬，原因在于：近期市场豆油期货一直处于弱势震荡，再加上工厂豆油成交疲软，大部分工厂或将出现停机挺价的现象，届时可能会支撑国内豆油现货市场价格。

动力煤期价短期易涨难跌

业内人士指出，从具体月度供需平衡看，若3月至4月276个工作日生产重启，不论全部执行还是部分执行，动力煤总体供需均存小幅缺口；若暂时不启动276政策，则动力煤供需盈余2540万吨，对应的社会库存口径增加525万吨。目前，动力煤煤矿、港口和电厂库存水平均处往年同期低位，以4月末北方港口库存1500万吨、重点电厂库存5800万吨的中性水平为参照，未来一段时期尚有约380万吨的建库存需求，尚未考虑煤矿库存的恢复需求。由此来看，3月至4月动力煤价格易涨难跌。