国债期货：经济开局偏强 期债反应有限。

一、行情回顾。周二，期债继续收窄。5年期主力合约TF1706开盘价98.510 ，最高98.635 ，最低98.430 ，收盘于98.610 ，涨跌幅为0.21%，成交量为9154手，持仓量为14680手。三张合约总成交9321手，总持仓15831手。10年期主力合约T1706开盘价95.380 ，最高95.610 ，最低98.430 ，收盘于95.550 ，涨跌幅为0.30%，成交量为53879手，持仓量为61712手。三张合约总成交55790手，总持仓67248手。

二、资金面。昨日，公开市场净回笼400亿元，资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.29BP至2.3761 %，7天利率上行0.3BP至2.6520 %，14天利率上行0.5BP至3.1680 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.05BP至2.3894 %，7天利率上行4.83BP至2.8619 %，14天利率上行11.81BP至3.4516 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150014.IB，IRR为0.16%，该券当日估值为100.7614；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-2.19%，该券估值为94.4076。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行1.6BP、2BP至3.1198%、3.3653%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至169.55 ，固定利率国债指数上行0.05BP至169.95 。

四、财经资讯。

1、新华社：第十二届全国人民代表大会第五次会议今天上午闭幕，会后李克强总理将会见中外记者。法制晚报：政府工作报告拟进行78处修改，新增“遏制热点城市房价过快上涨”等内容。

2、1-2月，规模以上工业增加值同比增6.3%，创去年9月来新高；固定资产投资同比名义增长8.9%，增速比去年全年提高0.8个百分点；民间固定资产投资同比名义增长6.7%；房地产开发投资同比增8.9%，创两年最高；社会消费品同比增速放缓至9.5%，为2006年2月来首次跌破10%。

五、结论及投资建议。周二，国债期货延续上日涨势集体收高。经济数据多数走强，工业增加值、投资、房地产销售好于市场预期，但消费增速放缓，十余年来首次跌破10%；构成上看，基建以及地产是数据表现亮眼的主要支撑，消费受汽车销售下降以及数据统计模式拖累。按此结构推演，地产、基建推动的经济或许难以持续，在债市持续低迷叠加对资金面的担忧钝化后，交易资金有意愿博弈上涨行情；资金面上看，昨日公开市场净回笼400亿元，资金利率多数上行，在MPA考核以及监管政策逐步落地前，资金面难以真正轻松；近一两日，国内外事件频发，比如两会闭幕、联储利率决议，同时海外债市承受压力，10年期美债创三年新高，10年期德债再破0.5%关口，期债的内外围环境并未改善，目前基于预期的操作仍面临现实掣肘，不建议跟随市场情绪追多，拿着底仓观察市场即可。