虽然3月初美盘大豆在生物柴油的推动下一度上涨到1050美分一线以上，进而提振全球豆类产品期货，国内豆油市场价格也跟随盘面上调。但是近期国内豆油价格却下跌幅度较大，使得大部分贸易商摸不着头脑，“为何豆油价格突然下跌那么多”。下面就由中国粮油信息网分析师李方玉带领大家分析一下豆油为何“跌跌不休”。笔者认为主要原因在于以下几点：第一、近期国内豆油库存在高位运行，再加上下游市场豆油成交清淡，进而迫使国内豆油市场价格下行。第二、3月份USDA数据全面利空，美盘大豆期货承压下行，拖累全球豆类产品期货，使得国内豆油市场价格跟盘下行。第三、美国原油库存增幅是预估的五倍多，使得美国国内原油期货呈下跌态势，进而拖累全球油脂期货，使得国内豆油行情很难有较好的表现。

国内油脂基本面疲软，压制豆油价格

据统计，国内2月进口大豆约在600万吨左右，3月份预计到港大豆也在650万吨左右的高位，这必然迫使国内油厂处于高开机率态势，再加上近期天气转暖国内豆油刚性需求疲软，贸易商手中还有较多的豆油现货，使得油厂近期成交清淡，国内豆油商业库存稳步提升，进而压制国内豆油市场价格上行。另外，国家粮食交易中心3月9日消息显示：本周计划竞价销售临储菜籽油99959吨，全部成交，成交均价为6271元/吨，低于上周的6477元/吨，此次菜油拍卖，价格跌幅在200元/吨，国内郑盘菜油期价大幅下行，因板块联动的原因进而拖累国内整体油脂期货，使得国内豆油市场价格很难有较好的表现。

3月USDA数据利空，美盘大豆应声下跌

北京时间3月10日凌晨USDA报告公布，报告显示美国大豆期末库存调高0.15亿蒲至4.35亿蒲（上月4.20亿蒲，去年1.98亿蒲）；再加上巴西2016/17年度大豆产量预估至创纪录的1.08亿吨，高于2月预估为1.04亿吨，使得3月份USDA报告数据利空，南美大豆丰产压力继续对美盘大豆期货施压，进而拖累全球豆类产品期货，使得国内豆油市场价格跟盘下调。笔者预计短期内美盘大豆或将下跌至950美分一线，届时国内豆油现货市场价格或将进一步下跌，幅度约在80-100元/吨。

国际原油价格下行，国内豆油很艰难

自国际原油减产协议顺利签署完之后，国际原油走势一直较为平稳。但近期美国EIA商用原油库存新增820.9万桶，是前值增幅150.1万桶的近6倍，也远超预期的新增200万桶。该项数据连涨九周，令库存总量抬升至5.284亿桶，连续两周刷新历史同期新高。其中，美国原油期货交割地库欣地区的库存量新增86.7万桶，比前值增幅49.5万桶扩大近一倍，也远超40.6万桶的增幅预期。这使得国际原油在短期内处于下跌形势，据笔者了解，市场大部分业内人士预计，因美国原油库存量的上涨，短期内国际原油有下跌到45美元/桶的可能，拖累全球油脂期货，进而使得国内豆油市场价格承压下行。

综上所述：虽然近期国内豆油价格因下游需求清淡、商业库存量增加，以及外盘期货的负面影响而处于弱势运行。建议贸易应近期不要进行备货，应采取随销随购的策略。若部分贸易商手中现货不多急于拿货，可在豆油主力合约6300点位进行点价拿货。另外，具体备货的时间约在3月中下旬，原因在于：近期市场豆油期货一直处于弱势震荡，再加上工厂豆油成交疲软，大部分工厂或将出现停机挺价的现象，届时可能会支撑国内豆油现货市场价格。