基本面持续向好

3月以来，A股市场在前期上涨后进入整理态势，上证综指在前高附近振荡盘整，深市受中小创反弹带动微涨1.35%。笔者认为，在国内经济触底回升，企业盈利改善的大环境下，A股慢牛格局将延续。

国内经济数据向好

美国2月就业数据向好，新增非农就业人数23.5万，延续1月超预期增长态势，为美联储加息提供了充足理由，美联储3月加息概率已经升至90%。然而，美国的非农数据并未对国内金融市场造成冲击。周一，中金所10年期国债期货逆势大涨0.84%，沪深300指数期货小幅探低后大涨1.36%，均是本月最大单日涨幅，说明国内市场对美国加息已有充分预期。

从国内宏观数据来看，宏观经济整体呈现底部回升态势，2017年1—2月工业增加值同比增长6.3%，环比去年12月增长0.3个百分点，特别是制造业增长强劲。周期复苏是此轮经济回升的显著特点，在行业低谷中坚持下来的企业迎来业绩爆发，例如2017年2月挖掘机销量大增298%，重卡销量同比增长1.5倍，钢铁、水泥、化工等中游产成品大面积提价，都是周期行业复苏的缩影。

企业盈利改善

近两年，证监会引导股市价值投资的工作一直在推进，放开新股发行，治理市场乱象，仅年内对市场操纵开出的巨额罚单就有数个，对场内资金有明显的警示作用。从价值投资的逻辑上分析，企业经营状况的回升必将体现到股价上。从目前已公布2016年年报预期的上市公司来看，申万一级28个行业中有24个行业利润同比增长，其中同比增幅超过50%的行业就有13个，对比半年报利润同比上升的只有19个行业，企业利润继续呈现环比改善趋势。

股市运行平稳后，短线炒作的盈利模式变得非常困难，长线价值投资反而容易赚钱，过去一年不论是业绩稳健的白马消费股，还是行业反转的周期股，年化回报非常惊人。近期，低估值港股受到资金追捧，例如内资地产股年初以来的平均涨幅已超过15%，海运、建材等强周期板块纷纷创出年内新高，种种迹象表明，价值投资的号角正在吹响。

慢牛并未改变

过去一年来，A股市场呈现明显的缓步上升格局，基本没有跌破过趋势线，但是指数屡次调整总是引得市场风声鹤唳，恐慌盘蜂拥而出，究其原因，主要是持仓心态所致。慢牛格局稳定后，市场波动变小，短线交易会变得难赚钱，顺大势逆小势是比较省力的投资方法。

笔者认为，主板指数慢牛格局处于延续状态，在趋势未改变前，建议投资者紧跟政策，顺势而为，维持IH和IF的多头操作。