宏源期货早评：利多密集，黑色上行通道稳固

宏观指引

FOMC委员投票决定将基准利率的目标区间上调至0.75%到1%。美联储决议声明表示，2018年底联邦基金利率预期中值为2.1%，去年12月预期中值为2.1%；近期经济前景面临的风险大体均衡；2019年底联邦基金利率预期中值为3.0%，去年12月预期中值为2.9%；长期联邦基金利率预期为3%，去年12月预期为3%；预计2019年加息步伐将略微加快，2018年和长期利率预期维持不变。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3790元/吨，较上一交易日上涨40元/吨；唐山钢坯价格为3300元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报723元/吨，唐山国产矿报855元/吨，普式报价91.00美元/吨。唐山二级冶金焦报1750元/吨，天津港准一级冶金焦报1815元/吨。京唐港山西产主焦煤报1510元/吨，澳产主焦煤报1440元/吨。

夜盘报价

螺纹钢夜盘1705收于3653元/吨，涨幅0.66%，总成交量为965452手。铁矿石夜盘1705收于726.0元/吨，涨幅2.25%，总成交量为554372手。焦炭夜盘1705收于1765.5元/吨，涨幅0.57%，总成交量为17140手。焦煤夜盘1705收于1309.5元/吨，涨幅-0.08%，总成交量为23094手。

技术分析

螺纹主力1705夜盘继续反弹，站稳3650点前高压力位。CCI仍处于+100线上方，MACD金叉上行，上行通道完好，上行空间犹存。

铁矿石主力1705未能有效突破前期高点，布林通道有所收窄。摆动指标仍然保持多头格局，价格易涨难跌。

焦煤主力1705仍维持震荡格局，但是收到短期均线支撑，趋势指标仍偏多，成交重心有稳步上移。摆动指标横向整理，趋势性较差。

小结

隔夜美联储宣布加息，前期已经被市场消化，对大宗商品特别是国内黑色品种影响极为有限。受到来自消费领域持续利好刺激，成材价格仍居高不下，螺纹实际利润以及盘面利润仍处在较高水平。两会结束，唐山钢坯需求恢复，从而在成本端也对成材构成一定支撑作用。结构型数据分析，基差与近远月价差修复也构成远月上涨支撑，近月贴水较大，05交割之前合约价格有效下跌的概率正在急剧降低。一片看涨声中，最大的隐患仍来自于高水平库存，特别是铁矿石库存为历史最高位，而可预见的供应增量也较为可观。然而从产业链角度来讲，除非吨钢利润有效走低，矿价与钢价不会形成明显背离。又由于吨钢利润本身并非来自于成本端的塌陷，因此盲目做空盘面利润，做多炉料做空成材价格的套利行为缺少逻辑依据，同时数理考量也并不合适。当下维持偏多思路，黑色还有一定反弹空间。